\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Eventos
Em 14 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021.A empresa alcançou uma receita operacional anual de 2,047 bilhões de yuans, um aumento anual de + 78,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 371 milhões de yuans, um aumento anual de + 138,63%; Margem bruta de lucro 37,66%, ano a ano + 1,6pct; A taxa de juros líquida foi de 17,95%, homóloga + 4,3pct. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita operacional de 619 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de + 26,20% e um aumento mensal de + 22,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 143 milhões de yuans, com um aumento anual de + 66,34% e um aumento mensal de + 68,24%, excedendo as expectativas do mercado. Análise do desempenho
Pedidos completos na mão ajudaram a aumentar o desempenho, otimizar a estrutura do produto e garantir lucros de alta qualidade durante o ano: a empresa assinou 4,281 bilhões de yuans de novos pedidos em 2021 (os seguintes pedidos incluem impostos), um aumento anual de + 60,52%; As encomendas em mãos totalizaram 4,256 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 77,41%. Considerando o ciclo de confirmação de pedidos do principal negócio da empresa, a confirmação de pedidos em mãos pode ser concluída basicamente dentro do ano, fornecendo forte suporte para o desempenho da empresa em 2022. Embora o custo da matéria-prima dos principais produtos comerciais da empresa tenha aumentado atualmente, a empresa controla ativamente o impacto adverso do aumento do custo através da inovação tecnológica, melhorando o desempenho do produto e otimizando a estrutura do produto. Espera-se que o impacto do aumento do custo na margem de lucro bruto da empresa durante o ano seja controlado dentro de 1PCT.
Durante o ano, a certeza da atualização nova e de estoque da máquina de solda em série é alta, e a taxa de crescimento do negócio de equipamentos fotovoltaicos excederá significativamente a taxa de crescimento da indústria: como o principal elo de equipamentos de módulos fotovoltaicos, a máquina de solda em série precisa se adaptar ao progresso tecnológico da extremidade de chip de silício e da extremidade da bateria ao mesmo tempo no final do processo, por isso se beneficiará plenamente da demanda de expansão da capacidade do módulo e da substituição da capacidade de equipamentos inválidos trazida pelo alto aumento da nova máquina instalada. Em termos de novas tecnologias de bateria, como TOPCON e hjt, a empresa tem pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de produto relevante, e foi importada em massa para o cliente para produção em massa. Enquanto isso, a capacidade de produção da empresa no campo do forno de cristal único estará cheia até o final do primeiro trimestre em 2022, o que melhorará ainda mais a receita de equipamentos fotovoltaicos.
A segunda curva de crescimento foi aberta: a máquina de ligação de fio de alumínio semicondutor auto-desenvolvida da empresa ganhou uma ordem em lote de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) 20 conjuntos no início de abril, quebrando o monopólio da importação de máquinas de ligação high-end. De acordo com os dados aduaneiros da China, a quantidade de importação de máquinas de ligação de semicondutores da China em 2021 foi de US $ 1,586 bilhão, que era basicamente dependente das importações, e havia enorme espaço para substituição doméstica. Depois que a máquina de ligação da empresa é aprovada pelo cliente principal, o ciclo do pedido será encurtado teoricamente no futuro, e um pequeno número de clientes irá comprá-lo diretamente sem julgamento de acordo com a situação de compra da empresa principal. Espera-se que a empresa acelere o volume de pedidos de máquinas de colagem este ano, que deve exceder 100 milhões de yuans.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
De acordo com as ordens da empresa em mãos e o progresso comercial mais recente, prevê-se que o lucro líquido da empresa de 20222024e será 540 milhões de yuans, 750 milhões de yuans e 880 milhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 5,5, 7,6 e 8,9 yuans respectivamente, e o PE correspondente será 34, 24 e 21 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a penetração das novas tecnologias é menor do que o esperado, o progresso da I & D é menor do que o esperado e existe o risco de levantar a proibição de ações restritas.
