\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 899 Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
Vista principal:
Evento de investimento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 64,771 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,35%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de cerca de 6,124 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 143,88%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após a dedução de sem fins lucrativos foi de cerca de 6,043 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 144,01%; O lucro por ação foi de 0,233 yuan, um aumento anual de 145,26%.
O volume e o preço do ouro e do cobre aumentam juntos, o controle de custos é estável e o lucro sobe novamente. Com a operação bem sucedida de projetos-chave, como a faixa superior da mina de cobre peji e ouro na Sérvia, mina de cobre kamoa kakula e mina de cobre Julong no Tibete, a produção das principais variedades minerais da empresa continua a crescer. Durante o período de referência, a empresa produziu 13100 kg de ouro mineral, com aumento homólogo de + 17,19% e aumento mensal de + 0,75%; A produção de cobre mineral foi de 193600 toneladas, com aumento homólogo de + 52,7% e aumento mensal de + 9,98%; Foram produzidas 108200 toneladas de zinco mineral, com aumento homólogo de + 12,38% e aumento mensal de - 2,54%. Em termos de preço do produto, o preço médio de venda do ouro mineral da empresa 2022q1 foi de 350,20 yuan / g, alta de 0,06% ano a ano e 1,80% mês a mês; O preço médio de venda do cobre mineral foi 55348 yuan / ton, acima de 10,92% ano a ano e 2,72% mês a mês; O preço médio de venda do zinco mineral foi de 17285 yuan / ton, acima de 38,31% ano a ano e 11,77% mês a mês. Em termos de custo, o custo unitário de vendas de ouro mineral da empresa 2022q1 foi 172,85 yuan / g, um aumento ano a ano de - 3,53% e um aumento mês a mês de + 0,49%; O custo unitário de vendas de cobre mineral foi de 18305 yuan / tonelada, com um aumento anual de -0,49% e um aumento mensal de -0,23%; Apenas devido ao declínio do grau de mina, o custo de vendas unitárias de zinco mineral aumentou 13,28% ano a ano para 7063 yuan / g, com uma comparação de cadeia de - 12,77%. O aumento dos preços das principais variedades minerais da empresa e o excelente desempenho no controle de custos aumentaram a margem de lucro bruto abrangente da empresa e a margem de lucro bruto das empresas de mineração em 2,36 e 3,87 pontos percentuais, para 17,32% e 61,12%, respectivamente, durante o período analisado.
Durante o período de referência, a construção de projetos chave no país e no exterior da empresa foi realizada de forma ordenada. Em termos de mina de cobre, a mina de cobre kamoa kakula fase II concentrador de 3,8 milhões de toneladas da empresa iniciou o comissionamento com materiais, que foi concluída e colocada em operação cerca de 4 meses antes do plano original, planeja aumentar a capacidade de mineração e beneficiamento do projeto original de 7,6 milhões de toneladas para 9,2 milhões de toneladas através de uma transformação técnica de um ano, alcançando uma produção anual de cobre de mais de 450000 toneladas, tornando-se a quarta maior mina de cobre do mundo; O projeto de transformação técnica 40000 t / D da mina de cobre saizi VK deve ser colocado em operação em 2022q2, e a nova saída de cobre mineral é de cerca de 35000 toneladas após atingir a capacidade de produção; A primeira fase da mina de cobre Julong na China foi colocada em operação em dezembro de 2021, e o trabalho preliminar do projeto da segunda fase está sendo planejado. Em termos de mina de ouro, o projeto de minério de baixo grau binduli North do campo de ouro Norton com uma capacidade de minério bruto anual de 5 milhões de toneladas deve ser concluído e colocado em operação em 2022q3, e a produção de ouro mineral será aumentada em cerca de 2,5 toneladas após a conclusão; A construção do projeto de mina de ouro refratária de campo de ouro Norton começou e se esforça para ser concluída e colocada em operação até o final de 2022; O principal projeto de mineração inteligente, curativo, reconstrução e expansão da nova mina de 6000 toneladas / dia em Zijin, província de Shanxi deve ser concluído em 2022q2, e a produção de ouro mineral será aumentada em 3-4 toneladas após atingir a capacidade de produção. Em termos de novos metais de energia, o primeiro projeto de mina de lítio da empresa, Argentina 3Q salin lake projeto de extração de lítio, foi oficialmente iniciado. O projeto de carbonato de lítio de grau de bateria fase I 20000 toneladas deve ser concluído e colocado em operação até o final de 2023. Ao mesmo tempo, a empresa continuará a otimizar o esquema de projeto de processo, e a taxa de recuperação de lítio e saída devem ser melhoradas ainda mais; A empresa também realizará simultaneamente o estudo de viabilidade do projeto de fase II da 3q Salt Lake na Argentina para expandir a produção o mais rápido possível. Além disso, um grande número de grandes projetos, como o projeto principal de mineração de cavagem na faixa inferior de minério da mina de ouro de cobre sazijin Peggy, o projeto de cavagem da mina de cobre sazijin JM e o projeto de fase I da mineração Aurora estão progredindo sem problemas.
Sugestão de investimento: vários projetos de mineração de classe mundial da empresa foram colocados em operação com sucesso, e a energia sobreposta impulsionou o preço do metal, levando o desempenho trimestral da empresa a um recorde. Atualmente, a empresa ainda reserva uma série de projetos de mineração chave para o desenvolvimento. No futuro, a produção de minas de ouro e cobre aumentará significativamente, e estrategicamente entrará no desenvolvimento de novo metal de energia lítio e outros recursos com alto crescimento, de modo a estabelecer uma base sólida para o crescimento da empresa.
Com a liberação gradual da nova produção mineral da empresa de ouro e cobre e o alto preço do metal sob alta inflação, o desempenho futuro da empresa ainda deve crescer. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível aos acionistas de empresas cotadas em 20222023 será de 24,1 bilhões de yuans e 26,8 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,92 e 1,02 yuan em 20222023 e PE de 13X e 11x em 20222023, mantendo a classificação "recomendada".
Dicas de risco: 1) o preço do ouro, cobre e outros metais caiu acentuadamente; 2) O novo projeto da empresa foi colocado em operação menos do que o esperado; 3) A liberação de nova capacidade de produção da empresa é menor do que o esperado; 4) Fatores geopolíticos ultramarinos.
