\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Eventos
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 24,104 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,59%, um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 4,476 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 65,41%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 4,003 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 78,30%.
CIS automóvel / segurança responde por mais de 30%, e a força de P & D é a competitividade central
Em 2021, devido ao impacto da epidemia, o mercado de telefonia móvel da China, especialmente o mercado high-end, foi relativamente deprimido. De acordo com nossa pesquisa anterior sobre a cadeia industrial, do quarto trimestre de 2021 ao primeiro trimestre deste ano, o terminal inteligente estava basicamente na fase de estocagem do nível de água. Recentemente, a epidemia repetida em algumas áreas teve um certo impacto mais uma vez na cadeia de suprimentos. Acreditamos que, com o controle gradual da epidemia e a recuperação ordenada da cadeia de suprimentos global e sistema logístico, a marca de smartphones Android da China trará um portfólio de produtos mais rico e a demanda deverá se recuperar gradualmente. De acordo com os dados do relatório anual da empresa, em 2021, a receita de negócios CIS da empresa foi de 71%, e a receita de negócios de soluções de toque e display e negócios de soluções de simulação foi de 8% e 6%. No campo de aplicação downstream dos negócios de CIS, os smartphones representam 57%. Atualmente, eles são o maior campo de aplicação de CIS da empresa. Monitoramento de segurança e eletrônica automotiva respondem por 18% e 14% da receita de CIS respectivamente, representando mais de 30% no total. CIS de segurança e CIS automotivo alcançaram receita de US $ 361 milhões e US $ 481 milhões respectivamente, um aumento de mais de 80% e 60% respectivamente em comparação com 2020. De acordo com dados da Icinsights, espera-se que o mercado global de CIS atinja US $ 33,6 bilhões até 2025, incluindo US $ 15,7 bilhões para o mercado de CIS de telefonia móvel, US $ 5,1 bilhões para o mercado de CIS de automóveis e US $ 3,2 bilhões para o mercado de CIS de segurança. Em 2021, a empresa fará pleno uso da oportunidade de aumentar o volume e o preço para realizar o rápido aumento da receita de vendas e da participação de mercado no campo do veículo. Em 2021, o investimento em P & D do negócio de design de semicondutores da empresa atingiu 2,62 bilhões de yuans, com um aumento anual de 24,79%. A empresa continuou a inovar o mecanismo de P & D, realizar atualização de produtos e desenvolvimento de novos produtos e fortalecer ainda mais a competitividade central da empresa na cadeia industrial.
Oledddic foi verificado pela fábrica de tela de cabeça da China e foi substituído em uma maneira geral
Em 2021, a empresa introduziu uma nova equipe de P & D para complementar a linha de produtos oledddic, melhorar a matriz de produtos e iniciar a substituição completa. De acordo com o relatório anual da empresa, os produtos oledddic foram verificados na fábrica da tela principal da China e serão aplicados às soluções de produtos do cliente do smartphone em 2022. No passado, os fornecedores coreanos ocuparam a principal participação de mercado do driver OLED do telefone inteligente IC por um longo tempo. Com o avanço dos fabricantes chineses de painéis em OLED, espera-se impulsionar o suporte do driver OLED doméstico IC, enquanto em termos de telefone inteligente tddi, as empresas em Taiwan ocuparão a principal participação de mercado. Da perspectiva da estratégia futura, eles se concentrarão mais em OLED e campos relacionados ao veículo. Após esta rodada de escassez e aumento de preços, a estabilidade do fornecimento e confiabilidade do produto são os primeiros fatores considerados pelos fabricantes de terminais inteligentes, e as empresas líderes da China devem se beneficiar plenamente. Contando com a inovação e iteração dos produtos tddi, a empresa expande ainda mais os clientes finais e alcança rápido crescimento.
Aconselhamento em matéria de investimento
Devido aos surtos repetidos em algumas regiões recentemente, que têm um certo impacto na cadeia de suprimentos, ajustamos nossa previsão de lucro anterior. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 30 bilhões de yuans, 36 bilhões de yuans e 43 bilhões de yuans respectivamente (os dados previstos anteriormente em 2022 e 2023 eram 35 bilhões de yuans e 46 bilhões de yuans respectivamente); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 5,669 bilhões de yuans, 7,065 bilhões de yuans e 8,55 bilhões de yuans respectivamente (os dados de previsão anteriores em 2022 e 2023 foram de 6,530 bilhões de yuans e 8,902 bilhões de yuans respectivamente); O EPS correspondente é de 6,47 yuan, 8,06 yuan e 9,75 yuan respectivamente (os dados de previsão EPS anteriores eram 7,46 yuan e 10,17 yuan respectivamente), e o PE correspondente ao preço de fechamento de 182,71 yuan em 18 de abril de 2022 é 28,26 vezes, 22,68 vezes e 18,74 vezes respectivamente. Com base no caminho de crescimento das empresas líderes de semicondutores no exterior, acreditamos que as empresas de alta qualidade kuanracetrack atendem gradualmente às oportunidades de desenvolvimento de plataforma, continuam a crescer maiores e mais fortes, valorizam firmemente o valor de investimento a longo prazo da empresa e mantêm a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Epidemias repetidas, inovação mais baixa do que o esperado da trilha óptica, expedição mais baixa do que o esperado do terminal inteligente, descoberta mais baixa do que o esperado de novos produtos, descoberta mais baixa do que o esperado de novos produtos semicondutores, expansão mais baixa do que a esperada do cliente, pressão de preços causada pela concorrência intensificada da indústria, etc.
