\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Evento: Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) anunciou que em 2021, a receita foi de 6,41 bilhões de yuans, com um aumento de 25,12%, e o lucro líquido deduzido foi de 2,03 bilhões de yuans, com um aumento de 30,50%; Entre eles, a receita/dedução do lucro não líquido do 4º trimestre foi de 1,07/330 bilhão, com aumento de 15,84% / 29,45%; Anteriormente, também foi anunciado que o 22q1 alcançou uma receita de cerca de 3 bilhões, um aumento de 25% e um lucro líquido de cerca de 1 bilhão, um aumento de 24%;
O índice de lucro anual é brilhante, e espera-se ir mais longe em 22 anos. O relatório anual revelou que a taxa de crescimento da receita e do lucro se beneficiou do aumento na proporção da série Guoyuan e da modernização da estrutura do produto trazida pelo grande volume da série V. A margem de lucro bruto anual aumentou em 4pct para 74,61% em 2021. A taxa de despesas com vendas diminuiu 2pct para 15,1% e a taxa de despesas de gestão diminuiu 0,44pct para 4,03%; No 21º ano, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 3 024 bilhões, um aumento de 170,3% e os passivos contratuais foram de 2,07 bilhões, um aumento significativo de 970 milhões em relação ao final de 2020, um aumento de 88,59% e um aumento mensal de 140,11% em relação ao 2021q3, refletindo a boa situação de pagamentos no quarto trimestre do 21º ano e o excedente de grãos remanescentes. A empresa estabeleceu uma meta de receita de 7,5 bilhões em 2022 e se esforça para 8 bilhões, com um aumento correspondente de 17-25%; A meta de lucro líquido é de 2,25 bilhões, buscando 2,35 bilhões, com um aumento correspondente de 11% – 16%.
A estrutura continua a melhorar, e a série V pode ter mais espaço para jogar. Em termos de produtos, a taxa de crescimento de TA + produtos com alto preço no final da receita está à frente do todo. A taxa de crescimento anual de TA + receita é de 35,71% e a do Q4 é de 22%, excedendo muito a taxa de crescimento global da empresa no mesmo período, que é a principal força puxadora para a melhoria da margem de lucro bruto; Em 2021, a proporção de especial a + aumentará 5pct para 65%, e a proporção de borda nacional será maior. Com o aumento gradual da proporção de produtos de alto preço, o crescimento terá um efeito puxador mais óbvio na estrutura geral do produto. Olhando para a frente para 2022, Guoyuan costumava confiar principalmente nos “quatro abertos” para liderar o crescimento. Desde o Festival da Primavera deste ano, outros produtos individuais, como fólio também aumentaram significativamente; Esperamos que a série V terá mais espaço para jogar no futuro. A empresa classificou o preço dos produtos da série V. O preço à saída da fábrica de V3 pode ser aumentado para realizar a atualização. A compra do grupo V9 é a atmosfera principal. Ao mesmo tempo, a aliança continua a melhorar e atualizar. Presentemente, o entusiasmo das vendas do canal é suficiente.
As metas do ano novo são claras e as metas de cinco anos podem ser alcançadas em um ritmo acelerado. A empresa estabeleceu uma meta de receita de 7,5 bilhões em 2022, buscando 8 bilhões, um aumento de 17-25% ao mesmo tempo; A meta de lucro líquido é de 2,25 bilhões, buscando 2,35 bilhões, um aumento de 11% – 16% ao mesmo tempo. Desde março, a província de Jiangsu foi afetada pela epidemia, e o ritmo de consumo diminuiu ligeiramente, mas o feedback do canal não foi afetado atualmente. O controle epidêmico melhorou nos últimos dias, o que não deve ter impacto significativo no desempenho anual; Nos últimos 21 anos, o mercado maduro na província cresceu de forma constante. A receita da região Huai’an / Nanjing aumentou 18,03% / 19,80% ano a ano, respectivamente, e a das áreas fora da província aumentou 36,05% ano a ano, representando menos de 7%. Há um amplo espaço para o desenvolvimento no futuro; O presidente Gu, o novo presidente, enraizou-se na linha de frente do mercado, deixou claras as vantagens e desvantagens dos negócios da empresa e deixou clara a determinação de expandir fora da província. A médio e longo prazo, a empresa planeja alcançar uma receita de 10 bilhões de yuans em 2025 e se esforçar para 15 bilhões de yuans. É otimista que a meta de cinco anos do 14º plano de cinco anos será concluída em três anos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: Com base no 21º Relatório Anual e no primeiro relatório trimestral de 22 anos, ajustamos a previsão de lucros. Em termos de receita, daqui a 22 anos, focaremos na estratégia 13445, melhoraremos continuamente o valor da marca e aprofundaremos as quatro campanhas, que deverão atingir o limite máximo da meta de receita da empresa; A taxa de crescimento dos produtos TA + é forte, a estrutura do produto continua a ser otimizada e a margem de lucro bruto deve continuar a aumentar. A taxa de custo permaneceu basicamente estável. Estima-se que a receita operacional total da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 7,993/96,50/11,606 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 24,72% / 20,74% / 20,27%; Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 2.562/31.83/3.903 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 26,25% / 24,24% / 22,64%; O EPS correspondente é 2,04/2,54/3,11 yuan (o tempo anterior era 2,03/2,46 yuan), e o PE correspondente é 21, 17 e 14 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”. Recomendações fundamentais.
Alerta de risco: a epidemia global continua a espalhar-se; A melhoria do consumo é inferior ao esperado; Questões de segurança alimentar
