Tome a história como um espelho: em 2020, o setor de bens populares recuperou rapidamente após a epidemia, e a avaliação continuou a melhorar
Em 2020, a tendência da maioria dos subsetores Volkswagen foi mais forte do que a de Xangai e Shenzhen 300, entre eles, produtos ultracongelados e condimentos beneficiaram da epidemia, liderando a ascensão dos subsetores Volkswagen, com um aumento de 151% e 121%, respectivamente, em 20 anos. Especificamente:
1) 20q1: os setores do cenário de consumo doméstico se beneficiaram, enquanto os setores relevantes da indústria de restauração sofreram. Em janeiro de 2020, eclodiu a epidemia, o país alcançou controle rigoroso, e o cenário de consumo do home office beneficiou os setores de congelamento rápido, condimentos e lanches; Eles aumentaram 32,5%, 17,2% e 19,2%, respectivamente em 20q1; Ao mesmo tempo, devido à suspensão de curto prazo das empresas de restauração, o cenário da bebida em torno do Festival da Primavera desapareceu, a cerveja e outros setores relacionados foram danificados e o 20q1 caiu 9,6%.
2) 20q2: o setor continua a recuperar, e a demanda de consumo de catering começa a compensar. Em abril, a situação epidêmica foi efetivamente controlada, as atividades sociais começaram a se recuperar e a demanda de consumo de catering foi reabastecida, por exemplo, as lojas de produtos halógenos retomaram a operação, com aumento de 35,7% em 20q2; O setor cervejeiro aumentou 46,2% com a chegada da temporada de pico de consumo e a recuperação da restauração; O catering no b-end do setor de condimentos começou a se recuperar, e o C-end entrou na etapa de reabastecimento de estoque após digestão de estoque, com aumento de 24,8% no setor; Outros setores também têm consumo compensatório, todos os quais alcançaram um grande aumento.
Q3) placa catalítica: demanda ascendente contínua, e Q3) continuou a reparar. Embora a epidemia de 20q3 tenha eclodido em lugares dispersos, teve um impacto relativamente pequeno nas atividades sociais. Todos os setores de produtos populares continuaram crescendo, mas o aumento foi inferior ao de 20q2 (exceto o setor de congelamento rápido). Dentre eles, o ultracongelado 20q3 aumentou 46,6%, principalmente devido à recuperação contínua do cenário de restauração e à aceleração da situação epidêmica, que cultivou o hábito de consumo de alimentos ultracongelados na extremidade C.
4) 20q4: a avaliação caiu, e o consumo necessário teve um bom desempenho. Após a normalização da epidemia, as atividades sociais voltaram ao normal, a valorização do setor aumentou, o período de dividendos diminuiu e o setor de bens populares começou a recuar. Nesse período, o setor de bens de consumo obrigatórios, como condimentos e laticínios, apresentou forte desempenho, com aumento de 19,6% e 14,7% respectivamente no 20q4; Em segundo lugar, aprofundou-se ainda mais a modernização da estrutura dos produtos e do processo de ponta do sector da cerveja, com um aumento de 20,7%.
Prever o futuro: em 2022, o setor de produtos de massa precisa observar as oportunidades trazidas pela subsequente melhoria multifatorial
O número de províncias afetadas por esta rodada de epidemia aumentou, o escopo expandiu-se, o número de pessoas aumentou e o tempo de impacto também é ligeiramente diferente; Portanto, após comparação com 20 anos, prevemos a tendência dos subsetores subsequentes.
1) setor de cerveja: em comparação com 20 anos: ① impacto epidêmico: a epidemia está perto da temporada de pico da cerveja, mostrando uma tendência de distribuição de múltiplos pontos, e as áreas afetadas e número de pessoas estão aumentando; ② Fundo da indústria: nos últimos 22 anos, a atualização da indústria de cerveja high-end acelerou, mas o lado do custo está significativamente sob pressão em comparação com o dos últimos 20 anos, e a maré de aumento dos preços industriais está chegando.
Atualmente, os dois principais pontos de observação da indústria cervejeira são [o momento do ponto de inflexão da epidemia em abril] e [número de províncias continuamente afetadas pela epidemia após abril]. Se a situação epidêmica é bem controlada em abril e gradualmente relaxada em todo o país, e a temporada de pico de consumo é normal em maio, espera-se que o impacto da epidemia sobre as vendas anuais das empresas de cerveja seja limitado.
2) setor de condimentos: em comparação com 20 anos: ① custo: o custo em 22 anos é maior do que o esperado; ② Aumento de preço: 21q4 aumento de preço industrial, e transmissão de preços foi concluída no início de 22; ① Demanda: a demanda explosiva de C-end em 20 anos pode compor parte da perda de b-end; 22 anos C-end não é suficiente para compensar a perda de catering end; ① Concorrência: nos últimos 22 anos, a concorrência da indústria intensificou-se, as empresas líderes expandiram sua produção agressivamente, a concorrência na extremidade C intensificou-se e o grande B-end aumentou.
O período de observação de maio a junho é um importante ponto de inflexão. 21q2-q3 é afetado pelo impacto da compra do grupo comunitário + inventário de canal alto + demanda lenta e outros fatores, e o número base do final do relatório é baixo. Em 2022, o custo continuou a subir + o nível de estoque do canal foi alto, a demanda sobreposta melhorou lentamente, o custo de cada empresa pode exceder a expectativa, e ainda há pressão em 22h1. Se a epidemia for controlada de maio a junho, espera-se que o setor melhore significativamente a partir do 22q3.
3) setor de produtos lácteos: em comparação com 20 anos: ① impacto epidêmico: o desafio da interrupção da cadeia de suprimentos em 22 anos é grande. ② Fundo da indústria: o preço do leite cru flutua em um nível alto, a demanda por leite líquido é forte e a demanda de ponta é resiliente. Acreditamos que no negócio de leite líquido, o impacto da epidemia nas empresas nacionais de laticínios é relativamente limitado, e o impacto nas empresas regionais de laticínios depende da principal área de negócios; No negócio de queijo em pó de leite, espera-se que a concentração da indústria melhore ainda mais.
4) setor de lazer e lanche: em comparação com 20 anos: ① custo: o custo de 21 anos está aumentando, e o custo da empresa de 22 anos está enfrentando maior pressão de custo; ② Preço: 21q4 indústria geralmente aumenta os preços, o que tem sido realizado atualmente; ① Demanda e oferta: nos últimos 22 anos, os revendedores foram cautelosos na preparação de mercadorias, e o inventário do canal é baixo; O controle de vedação afetou a demanda do canal dos supermercados.
Atualmente, o nível de estoque do setor de lazer e lanches é baixo, e a indústria 21q2 está em uma base baixa. Se a situação epidêmica subsequente pode ser aliviada, a demanda deve compensar. Sugere-se prestar atenção às oportunidades de layout de líderes de alta qualidade no setor de lazer e lanches em um futuro próximo.
5) produtos de halogênio: em comparação com 20 anos: ① tempo de surto: esta rodada de epidemia eclodiu após o Festival da Primavera, que se espera ter um grande impacto nas vendas na temporada de pico tradicional de 22q2; ② Área de surto: a epidemia tem um impacto mais amplo em 22 anos, e o tempo de recuperação dos negócios offline deve ser prolongado; ① Estratégia da empresa: a estratégia de expansão da empresa principal mudou de radical para conservadora, de canais de energia de alto potencial para lojas comunitárias de rua e do primeiro e segundo nível para afundar o mercado.
Portanto, sugere-se prestar atenção ao ponto de inflexão da epidemia e ao desenvolvimento do mercado afundante. Atualmente, a placa de cadeia bittern está em uma baixa histórica, a perturbação epidêmica de curto prazo não muda a lógica de crescimento de longo prazo líder Juewei Food Co.Ltd(603517) e preste atenção às oportunidades de layout.
6) placa de congelamento rápido: em comparação com 20 anos: ① impacto epidêmico: a área central da epidemia foi frustrada no final B e aumentou no final C, e a taxa de penetração de vegetais pré-fabricados aumentou significativamente; ② Fundo da indústria: o custo das matérias-primas continuou sob pressão, e as grandes empresas concluíram aumentos de preços no final de 21.
Por um lado, as oportunidades de acompanhamento advêm da restauração dos canais de catering b-end provocados pela desregulamentação da epidemia, por outro lado, os pratos pré-fabricados beneficiam-se do aprofundamento da educação do consumidor e da melhoria da penetração durante a epidemia. Sugere-se prestar atenção às oportunidades de reparo de placas trazidas pela liberação da elasticidade de desempenho sob a subsequente [estabelecimento da tendência de demanda final B + C] e [estabelecimento do ponto de inflexão de custos].
7) setor de panificação: em comparação com 20 anos: ① custo: temperatura do óleo de palma e aumento em 20 anos, mas o preço do óleo de palma continuou a subir desde 21 anos, e ainda é alto em 22 anos, com grande pressão de custo; ② Preço: no segundo semestre do ano, a indústria começou a aumentar os preços. Atualmente, a transmissão está basicamente concluída, e a possibilidade de aumento de preço adicional não será descartada no futuro; ① Demanda e oferta: nos últimos 22 anos, a demanda foi seriamente danificada, mas alguns produtos de panificação de garantia de curto prazo têm a natureza de alimentos básicos, e a demanda por estoque aumentou.
Atualmente, os dois principais pontos de observação da placa de cozimento são [ponto de inflexão de custo] e [índice de demanda terminal pós-epidemia]. 20 anos após a epidemia, a indústria entrou em um período de bônus para novas lojas. Acreditamos que se a demanda terminal melhorar após a epidemia atual, a indústria retomará o ritmo de abertura de lojas; Ao mesmo tempo, com o aumento de preço ou declínio de custos da indústria, a placa terá novas oportunidades de layout.
Aconselhamento em matéria de investimento
Anteriormente, o mercado acreditava que a superposição de pontos de inflexão de custos e aumentos de preços em 2022 + melhoria da demanda, e o aumento simultâneo de volume e preço trouxe oportunidades de placa, mas atualmente, acreditamos que essa lógica não pode ser plenamente realizada devido a mudanças no ambiente externo.
Ponto de tempo atual: prioridade deve ser dada aos principais objetivos necessários e liderança opcional de alta qualidade com melhoria contínua da lucratividade: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) .
1) em comparação com os últimos 20 anos, um grande problema enfrentado pelo setor de produtos populares é a maior pressão no lado dos custos. Devido ao aumento contínuo de matérias-primas nos últimos 21 anos e ao impacto dos conflitos geopolíticos internacionais nos últimos 22 anos, o custo da maioria das matérias-primas e materiais de embalagem de produtos populares ainda está em um alto nível de todos os tempos. Portanto, deve ser dada prioridade a [produtos de consumo obrigatórios com segurança de desempenho relativamente alto]. No momento atual, sugerimos prestar atenção a [ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ], [ Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ], onde o aumento de preços é conduzido sem problemas e o custo tem um ponto de inflexão.
2) ao mesmo tempo, sugerimos também prestar atenção aos líderes de bens de consumo opcionais com a lógica de melhorar a rentabilidade e avaliação razoável após a demanda pós-epidemia é reparada: [ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ], [ Chacha Food Company Limited(002557) ].
3) além disso, o valor da alocação de defesa das principais empresas de laticínios é proeminente.Espera-se promover o crescimento de renda de dois dígitos através do aumento de volume + ajuste da estrutura de categoria + atualização da estrutura do produto, e melhorar a margem de lucro através da otimização da taxa de custo: [ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ].
Olhando para a frente para o acompanhamento: precisamos observar as oportunidades de melhoria multifatorial do ponto de inflexão de custos, reparação da demanda e recuperação epidêmica.
Em 22 anos, com a melhoria de muitos fatores, como a resolução gradual da epidemia, a recuperação da demanda do consumidor e o declínio da pressão de custos, espera-se que o subsetor introduza melhorias marginais. Sugere-se prestar atenção contínua a Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , etc.
