Pensando esta semana: onde está o caminho para a mineração centralizada acelerar e expandir a superfície de consumíveis de alto valor?
Evento: em 13 de abril de 2022, o Ministério das Finanças da República Popular da China emitiu o aviso sobre a organização e aplicação do projeto de demonstração de finanças centrais de apoio à reforma e desenvolvimento de alta qualidade de hospitais públicos, que propôs concentrar-se no controle do crescimento irracional das despesas médicas, promover hospitais públicos para participar ativamente da reforma da aquisição centralizada e uso de medicamentos e consumíveis médicos, fortalecer restrições de custo e reduzir a carga de tratamento médico caro.
Acreditamos que:
Acelere e expanda a face, e a mineração centralizada virá. Acreditamos que a aquisição centralizada se tornará o modo básico de licitação hospitalar pública no futuro. Apontamos no relatório “como tratar a compra centralizada de consumíveis neurointervencionistas” em 17 de setembro de 2021 que a lógica da “compra centralizada difícil sem compra centralizada e baixa taxa de substituição doméstica sem compra centralizada” tem sido quebrada há muito tempo, e a compra centralizada de toda a linha de produtos é uma tendência inevitável. Afetados pela aquisição centralizada de artérias coronárias, muitos fabricantes se reúnem para o mercado do oceano azul com baixa taxa de substituição doméstica e poucos fabricantes, como neurointervenção, eletrofisiologia, marcapasso e outros setores. A aquisição centralizada de marcapasso em 2021 mostra que a taxa de substituição doméstica não é mais uma medida de aquisição centralizada, e a aquisição centralizada expandiu-se rapidamente. Fabricantes de consumíveis médicos de alto valor devem estar preparados para encontrar oportunidades de sobrevivência na aquisição centralizada.
Proporcionar poder de negociação para a inovação de produtos. Acreditamos sempre que, atualmente, a chamada “micro inovação” não tem mais vantagens, apenas grandes inovações que podem resolver completamente os pontos de dor clínica podem fornecer o poder final de negociação. Tomando como exemplo os produtos de eletrofisiologia cardíaca, a participação de mercado da Johnson & Johnson na China é de quase 60%, principalmente devido às vendas de produtos no campo da eletrofisiologia tridimensional e sua principal aplicação de cirurgia difícil – tratamento de fibrilação atrial. Além da eletrofisiologia minimamente invasiva, os fabricantes chineses não aprovaram produtos para o tratamento da fibrilação atrial persistente. Acreditamos que a inovação do produto determina a amplitude e insubstituível da aplicação clínica, determinando assim o poder de barganha na compra centralizada.
A perfeição do portfólio de produtos é a prioridade máxima. Acreditamos que a inovação de um único produto ou uma única variedade de produtos tem sido difícil de apoiar o desenvolvimento das empresas. Layout perfeito da linha de produtos, inovação sistemática de produtos e renovação rápida e contínua e capacidade de iteração são a principal competitividade para lidar com mudanças políticas. A compra centralizada é um desafio e também pode se tornar uma oportunidade, o que ajudará os fabricantes nacionais a entrar em mais hospitais e promover outros produtos inovadores de apoio. A linha de produtos perfeita e o layout inovador do produto podem aumentar a aceitação clínica e ter a possibilidade de se esforçar por uma maior participação de mercado na aquisição centralizada, ou seja, a melhoria do produto é uma competitividade importante para a promoção clínica e para enfrentar os desafios da aquisição centralizada. Com base na análise acima, recomendamos prestar atenção às empresas com certa base clínica e forte inovação de produtos, tais como medicina minimamente invasiva, eletrofisiologia minimamente invasiva, biologia Kangfeng, Apt Medical Inc(688617) etc.
Desempenho desta semana: diferenciação de choque e o crescimento de peças de decocção de medicina tradicional chinesa é óbvio
Esta semana, o setor farmacêutico caiu 1,33%, 0,34 pontos percentuais abaixo do índice Shanghai e Shenzhen 300, ocupando o 11º lugar em todas as indústrias. Em termos de volume de negócios, o volume de negócios da indústria farmacêutica esta semana foi de 526,6 bilhões de yuans, representando 11,6% do volume de negócios total de todas as ações, queda de 1,0pct da semana anterior, 3,5pct maior do que o nível central desde 2018, e o volume de negócios ainda está em um nível historicamente alto. Do ponto de vista da avaliação, a avaliação global do setor farmacêutico nesta semana (TTM histórico, método global, excluindo valores negativos) foi de 28 vezes, um aumento de 0,2pct mês a mês. A taxa de prêmio de avaliação da indústria farmacêutica em relação ao CSI 300 foi de 143%, um aumento de 3,6pct em relação à semana anterior, inferior ao nível central nos últimos quatro anos (182,1%).
De acordo com a classificação da medicina do vento CITIC, as subsecções da medicina foram significativamente diferenciadas esta semana, incluindo a medicina tradicional chinesa (alta de 3,5%), medicina de patente chinesa (alta de 2,5%) e circulação médica (0,1%); Outros setores caíram significativamente, incluindo biomedicina (queda de 5,3%), dispositivos médicos (queda de 4,9%), serviços médicos (queda de 4,0%), agentes químicos (queda de 3,6%) e APIs químicas (queda de 3,2%). De acordo com a classificação das principais empresas farmacêuticas Zheshang, os serviços médicos (alta de 3,3%) e os dispositivos médicos (alta de 1,5%) subiram esta semana, enquanto outros setores mostraram um declínio, incluindo medicamentos genéricos abrangentes (queda de 5,0%), APIs características (queda de 4,7%), P&D e medicamentos inovadores (queda de 4,6%), medicamentos biológicos (queda de 4,3%) e serviços de pesquisa científica (queda de 3,9%). Olhando para o desempenho de estoques individuais, Zhejiangtailin Bioengineering Co.Ltd(300813) (aumento de 13,9%) no setor de negócios farmacêuticos aumentou significativamente, o que acreditamos ser devido à demanda esperada de filme NC usado em produtos de teste covid-19 Zhejiang Ausun Pharmaceutical Co.Ltd(603229) crescimento contrário é mais proeminente (16,9%). Especula-se que pode estar relacionado com a reparação da avaliação após ajuste significativo a curto prazo da empresa; Além disso, estimamos que o forte desempenho de Walvax Biotechnology Co.Ltd(300142) , Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) também está relacionado com a expectativa de promoção de P & D de produtos de apoio relacionados à covid-19. Ao mesmo tempo, enfatizamos especialmente a volatilidade óbvia do investimento específico do tema de medicamentos covid-19 esta semana, e a correção óbvia de Empresas com mais crescimento no estágio inicial desta semana, o que reflete as características do investimento temático no mercado na ausência de linha principal atualmente. Além disso, uma vez que o crescimento do desempenho de curto prazo pode constituir um catalisador após entrar no período intensivo de divulgação do relatório anual em abril, continuamos otimistas sobre o setor de fabricação farmacêutica e setor de atributos de consumo com crescimento relativamente alto em 2022q1 e clara lógica de atualização industrial de médio e longo prazo, como CXO, API, farmacêutico upstream, consumo (vacina / medicina tradicional chinesa) e outras empresas.
Estratégia de investimento farmacêutico em 2022: agarrar a manufatura e acolher a inovação
Sugerimos que os investidores quebrem o “core assets” e o “conceito de placa” para que possam olhar para as oportunidades de investimento nos elos upstream e manufacturing com o pensamento da cadeia industrial, e as máquinas farmacêuticas inovadoras continuarão a sobreviver às mais aptas durante o período de transição. Acreditamos que, em 2022, a medicina deve aderir à estratégia de investimento de “agarrar a fabricação e acolher a inovação”. Especificamente, recomenda-se focar em:
1) setor de fabricação: API, cdmo e outros campos subdivididos, recomendados Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) , Hainan Poly Pharm.Co.Ltd(300630) , etc.
2) upstream: o upstream: equipamentos farmacêuticos, reagentes, consumíveis e outros campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e o upstream: os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e os campos de equipamentos farmacêuticos, e assim por diante os campos de equipamentos farmacêuticos, como equipamentos farmacêuticos, reagentes, e consumíveis, e assim por diante, e as recomendações são recomendadas nos campos de equipamentos farmacêuticos, como equipamentos farmacêuticos, reagentes e consumíveis, e assim por diante
3) inovação: equipamentos e empresas farmacêuticas com capacidades internacionais recomendam Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) , tratamento médico minimamente invasivo, etc., e prestem atenção Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) , Baiji Shenzhou, biologia Xinda, Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) , biologia kangfang, etc.
4) outros: Outros: atributos do consumidor, serviços médicos e empresas inovadoras do setor de apoio; atributos do consumidor, serviços médicos e empresas inovadoras do setor de apoio; recomendando Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) ‘ Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) , etc.
Dicas de risco
Alterações nas políticas industriais; A redução de preço dos principais produtos excedeu as expectativas; Os progressos em I & D são inferiores ao esperado.
