Liquidez macro global
O caminho da contração da tabela do Fed é determinado, e a contração da tabela pode ser iniciada em maio. Em 7 de abril, os Estados Unidos da América lançaram um processo. Em 13 de abril, fed governador Brenner disse publicamente que no processo de contração da política, a contração do balanço pode ser equivalente a dois ou três aumentos da taxa de juros. A partir de 6 de abril, o Federal Reserve anunciou a ata da reunião de taxas de juros em março. A ata mostrou que o Federal Reserve acreditava ser apropriado reduzir o teto de ativos de US $ 95 bilhões por mês (US $ 60 bilhões de títulos do tesouro + US $ 35 bilhões MBS), e apoiou o ajuste faseado em três meses ou moderadamente mais para atingir o limite superior da redução. Pode começar o mais cedo possível. Esta escala total de ativos diminuiu US $ 24882 milhões em comparação com duas semanas atrás, dos quais a escala de títulos do tesouro detidos aumentou em cerca de US $ 1903 milhões.
Os dados de inflação dos EUA continuaram a estourar, e o Fed apertou ou excedeu as expectativas. O IPC principal dos Estados Unidos subiu 8,5% em março, o mais alto em quase 40 anos. Em 17 de abril, Brenner disse que reduzir a inflação é a principal tarefa do Federal Reserve. A fim de conter a alta inflação, o Fed aumentará as taxas de juros para um nível neutro no futuro e as apertará ainda mais, se necessário. Em 12 de abril, o presidente do Fed de Chicago Evans previu que a taxa de juros neutra do fundo federal estaria na faixa de 2,25% – 2,5%, e disse que era esperado alcançar a taxa de juros neutra em março de 2023, e não descartou a possibilidade de alcançar a taxa de juros neutra em dezembro deste ano.
Liquidez macro da China
Em termos de volume, o montante total das finanças sociais aumentou em março, principalmente porque o banco central reforçou a utilização de instrumentos monetários estruturais. A taxa de crescimento do financiamento social foi de 1273,4 trilhões de yuans, um aumento de mais de 10,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior. O aumento das finanças sociais superou as expectativas do mercado, o que pode ser devido à maior flexibilização do crédito do banco central e fortalecimento do uso de instrumentos monetários estruturais. A estrutura dos dados de crédito em março ainda precisa ser otimizada.O financiamento de obrigações governamentais, financiamento de empresas e três itens não padronizados desempenham um papel de apoio nas finanças sociais. Em março, os empréstimos RMB aumentaram significativamente, os empréstimos às empresas aumentaram, enquanto os empréstimos aos residentes continuaram a ser fracos, e os empréstimos de curto prazo e de médio e longo prazo dos residentes aumentaram menos em termos homólogos, principalmente devido ao impacto de fatores epidêmicos e à falta de melhoria óbvia nas vendas imobiliárias. Em março, o financiamento de títulos do governo atingiu 705,2 bilhões de yuans, um aumento de 392,1 bilhões de yuans ano a ano.O financiamento de títulos do governo continuou a melhorar e atingiu o ponto mais alto em 2022. O financiamento de obrigações das empresas aumentou significativamente ano a ano em fevereiro, com um aumento de 389,4 bilhões de yuans em março. Três financiamentos não padronizados aumentaram significativamente, com um novo valor agregado de 13,3 bilhões de yuans, um aumento de 426,2 bilhões de yuans ano a ano.
Em termos de preço, a expectativa de redução da taxa de juros falhou, a taxa de juros dos títulos do Tesouro a dez anos permaneceu volátil desde abril e o rendimento dos títulos do Tesouro a dez anos entre a China e os Estados Unidos tem sido invertido. Após a conferência de trabalho econômica central em dezembro do ano passado, a transmissão da moeda larga para o crédito amplo foi clara, o que fez com que a taxa de juros das dez obrigações flutuasse para cima. Como o banco central não conseguiu aumentar as taxas de juros em 15 de março, o rendimento do bônus do Tesouro de 10 anos da China subiu para 2,83% em 23 de março. Desde 30 de março, o bônus do Tesouro a 10 anos permaneceu volátil na faixa de 2,79% a 2,74%. Em 13 de abril, o rendimento dos títulos do Tesouro era de 2,76%, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dez anos da China estava de cabeça para baixo.
