\u3000\u30006 Shenzhen Guangju Energy Co.Ltd(000096) 00009)
Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) divulgue o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional anual foi de 3,73 bilhões, diminuição homóloga de 13,4%, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de – 1,71 bilhão, com ligeiro aumento na faixa de perdas.
A linha internacional permaneceu baixa, o fluxo geral de passageiros diminuiu e a receita estava sob pressão. Em 2021, o número de voos decolando e pousando no aeroporto de Xangai Pudong foi de 345000, com um aumento homólogo de 7,8%, a taxa de transferência de passageiros foi de 32,21 milhões, com um aumento homólogo de 5,7%, e a taxa de transferência de carga e correio foi de 3,983 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 8,3%. Como os passageiros incrementais foram contribuídos principalmente pela linha China, o fluxo internacional de passageiros diminuiu ainda mais, arrastando para baixo a renda de aluguel isenta de impostos para 486 milhões de yuans, uma diminuição anual de 670 milhões de yuans. A receita de aviação da companhia aumentou 7,2% ano a ano, para 1,85 bilhão, mas a receita não aérea diminuiu 27,2% para 1,88 bilhão. A receita global foi de 3,73 bilhões, um decréscimo homólogo de 13,4%.
O custo é basicamente estável, e o declínio no desempenho está basicamente de acordo com as expectativas. Em 2021, o custo operacional da empresa foi de 6,08 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,9%. Em termos de quebra, o custo do trabalho da empresa aumentou ligeiramente, o custo operacional diminuiu significativamente devido ao declínio da despesa de aluguel, e o custo de amortização aumentou devido ao aumento da despesa de depreciação. A margem de lucro bruto anual da empresa foi de – 63,0%, com uma diminuição homóloga de 9,6pct. Do lado da despesa, o valor absoluto das despesas administrativas da empresa aumentou ligeiramente, e a taxa de despesa aumentou devido ao declínio da receita, as despesas financeiras geraram juros devido ao extrato alugado e a taxa de despesa aumentou significativamente.
Entre as principais sociedades anônimas da empresa, a petrolífera alcançou um lucro líquido de 507 milhões, um aumento ano a ano, a empresa de serviços fundiários alcançou um lucro líquido de 12 milhões, reverteu suas perdas, o lucro líquido da empresa de publicidade foi de 181 milhões, uma ligeira diminuição ano a ano, e a receita de investimento da empresa foi de 777 milhões, um aumento de 187 milhões ano a ano. Em geral, devido à queda da linha internacional, o declínio do desempenho da empresa está basicamente alinhado com as expectativas.
Dica de risco: a recessão macroeconômica, a epidemia continuou a exceder as expectativas e as vendas isentas de impostos foram menores do que o esperado.
Sugestão de investimento: atualmente, o nível de política adere à “compensação dinâmica”, e espera-se que o fluxo internacional de passageiros de linha do Aeroporto de Xangai Pudong ainda esteja em uma desaceleração gradual. Se a política mudar um dia, espera-se que o volume de passageiros da linha internacional Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) aumente rapidamente, levando as receitas de aviação e não aviação a voltar ao normal e atingir um novo pico. Partindo da premissa de não considerar o contrato isento de impostos e voltar a falar sobre a aquisição do Aeroporto de Hongqiao e da empresa de logística, tendo em vista o atraso no horário de abertura do país, em comparação com o relatório anterior, a previsão de lucro para 20222023 foi reduzida de 350 milhões e 3,34 bilhões para -1,36 bilhão e 1,23 bilhão respectivamente. Continuamos otimistas sobre a posição de monopólio de tráfego dos aeroportos centrais que reúnem passageiros de alto patrimônio líquido e o espaço de desenvolvimento a longo prazo da isenção de impostos aeroportuários, e mantemos a classificação de “compra”.
