\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 89 Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) )
Evento:
Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) divulgou o relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 14,205 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,37%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 1,593 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 7,61%.
Principais pontos de investimento:
Em 2021, a operação da empresa foi estável e seu crescimento foi bom, e seu desempenho anual atingiu uma nova alta. A empresa alcançou uma receita operacional de 14,205 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,37%; O lucro total foi de 3,035 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,09%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 1,593 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 7,61%. Durante o período analisado, a empresa produziu 24,69 milhões de toneladas de cimento, um aumento homólogo de 2,45%, e alcançou 24,5 milhões de toneladas de vendas de cimento, um aumento homólogo de 2%. Durante o período abrangido pelo relatório, o calcário destinado à produção da empresa foi principalmente abastecido pelas suas próprias minas. A empresa adquiriu carvão betuminoso e assinou acordos de cooperação a longo prazo com vários fornecedores de carvão. A proporção de fornecimento directo de carvão ultrapassou 80%. Sob a garantia de combustível bruto, o aumento de custos da empresa é controlável, e a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido só diminuem ligeiramente, atingindo 27,36% e 16,24%, respectivamente.
Jiangxi tem um excelente padrão de mercado e melhoria contínua na oferta e demanda. Como líder regional, espera-se que a empresa continue a se beneficiar. Até o final de 2021, Jiangxi tem uma capacidade total de produção de clínquer de cimento de cerca de 65 milhões de toneladas, com uma capacidade de produção de clínquer de mais de 80% de Cr5. A empresa tem uma capacidade de produção de clínquer de 14,86 milhões de toneladas e uma capacidade de produção de cimento de 26 milhões de toneladas, classificando os três primeiros na província de Jiangxi. Cerca de 80% do cimento é vendido na província de Jiangxi. A vantagem de escala regional é óbvia, e o desempenho pode crescer constantemente. Em 2021, a província de Jiangxi emitiu uma série de políticas para ajudar a construção de grandes projetos. De 2021 a 2023, a província de Jiangxi se esforça para completar um investimento de mais de 1 trilhão de yuans a cada ano, dos quais grandes projetos de infraestrutura e novos projetos de infraestrutura se esforçam para completar mais de 200 bilhões de yuans e 50 bilhões de yuans respectivamente. A implementação da produção de mudança de pico em Jiangxi é boa. Em fevereiro de 2021, o Departamento Provincial da Indústria e Tecnologia da Informação e o Departamento de Meio Ambiente Ecológico emitiram conjuntamente uma notificação exigindo claramente que todas as linhas de produção de clínquer de cimento na província implementassem a produção de mudança de pico. O tempo de desligamento do forno ao longo do ano não deve ser inferior a 55 dias, e o fornecimento de cimento deve ser efetivamente restringido. Durante o período analisado, a taxa de utilização da capacidade de cimento da empresa ultrapassou 90%, fornecendo suporte efetivo para o crescimento do desempenho.
Previsão de lucro e classificação de investimento: o desempenho da empresa em 2021 atingirá uma nova alta, sua rentabilidade será estável e o padrão regional de Jiangxi é excelente. Durante o período “14º plano quinquenal”, os projetos de investimento impulsionarão a demanda por cimento. Como líder regional, a empresa continuará a se beneficiar. Esperamos que de 2022 a 2024, a receita da empresa seja de RMB 14,957 bilhões, RMB 16,264 bilhões e RMB 17,517 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,707 bilhão, RMB 2,002 bilhões e RMB 2,24 bilhões, respectivamente, correspondendo a PE de 6,09, 5,19 e 4,64 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: o preço do combustível bruto continua a subir; Os preços do cimento caíram acentuadamente; A demanda por cimento caiu acentuadamente; O progresso do investimento em infra-estruturas é inferior ao esperado; A situação epidêmica tem afetado repetidamente a construção e a economia.
