\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 216 Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
Eventos
Na noite de 18 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: a receita em 2021 foi de 6,943 bilhões de yuans, um aumento de 0,25% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 641 milhões de yuans, com uma diminuição de 16,55%; Deduza o lucro não líquido de 551 milhões de yuans, com uma diminuição de 3,44%.
No quarto trimestre, o desempenho acelerou mês a mês, e a margem de lucro bruta aumentou significativamente em termos homólogos
A receita da empresa em 2021 foi de 6,943 bilhões de yuans (+ 0,25%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 641 milhões de yuans (-16,55%), com uma dedução de 551 milhões de yuans (-3,44%); Em 2021q4, a receita foi de 1,864 bilhões de yuans (+ 8,24%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 255 milhões de yuans (+ 29,37%), e a dedução foi de 241 milhões de yuans (+ 39,02%). O desempenho acelerado no quarto trimestre foi devido ao contínuo estoque de produtos e ajuste da estrutura de canais da empresa, inovação de produtos, aproveitamento de eficiência e outras medidas.
A margem de lucro bruta em 2021 foi de 27,17% (diminuiu 2,7pct ao mesmo tempo), dos quais 2021q4 foi de 30,02% (aumentou 20,91pct ao mesmo tempo), causado pelo aumento de preços e otimização da estrutura do produto no quarto trimestre; A taxa de juros líquida em 2021 foi de 9,22% (com decréscimo de 1,9pct), dos quais 2021q4 foi de 13,69% (com aumento de 2,2pct). Em 2021, o custo de vendas foi de 900 milhões de yuans, uma diminuição de 10% ao mesmo tempo, causada pela otimização da estrutura tradicional de canais da empresa e pelo crescimento de canais emergentes. Em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 963 milhões de yuans (com uma diminuição de 24%), principalmente devido às seguintes razões: 1) lado da renda: em 2020h1, afetado pela epidemia, o retorno das vendas foi significativamente maior do que nos períodos anteriores; 2) Lado das despesas: o preço da carne suína aumentou em 2019, e a empresa pagou uma grande quantidade de carne antecipadamente, resultando em uma diminuição nas despesas de empréstimo em 2020h1.
A proporção de catering continuou a aumentar, e os preços dos alimentos ultracongelados e preparados subiram ao mesmo tempo
Por indústria, em 2021, a receita do mercado de varejo e inovação foi de 5,772 bilhões de yuans (com uma diminuição de 4%), representando 83,13% (com uma diminuição de 3,3pct), o lucro líquido foi de 508 milhões de yuans (com um aumento de 1%), e a margem de lucro bruto foi de 28,04% (com uma diminuição de 3PCT). A receita do mercado de restauração foi de 1,171 bilhões de yuans (com um aumento de 25%), representando 16,87% (com um aumento de 3PCT), o lucro líquido foi 727 milhões de yuans (com um aumento de 10%), e a margem de lucro bruto foi de 21,63% (com uma diminuição de 1,5pct).
Por produto, em 2021, a receita de produtos de farinha e arroz ultracongelados foi de 6,032 bilhões de yuans (com uma diminuição de 3%), representando 86,87% (com uma diminuição de 3PCT), e a margem de lucro bruto foi de 29,16% (com uma diminuição de 2pct). A receita de alimentos congelados e preparados foi de 746 milhões de yuans (com um aumento de 42%), representando 10,74% (com um aumento de 2,4pct), e a margem de lucro bruto foi de 11,93% (com uma diminuição de 7pct). A receita de refrigeração e seguro de curto prazo foi de 123 milhões de yuans (com um aumento de 40%), representando 1,77% (com um aumento de 0,5pct), e a margem de lucro bruto foi de 10,13% (com uma diminuição de 2pct). A receita de outros negócios foi de 42 milhões de yuans (aumentou 33% ao mesmo tempo), representando 0,62% (aumentou 0,2pct ao mesmo tempo), e a margem de lucro bruto foi% (+ 30pct).
Desmontagem detalhada de macarrão ultracongelado e produtos de arroz: em 2021, a receita de Tangyuan, bolinhos e zongzi foi de 4,213 bilhões de yuans (com uma diminuição de 8%), representando 69,85% (com uma diminuição de 5,3pct), e a margem de lucro bruto foi de 31,21% (com uma diminuição de 1PCT). A receita de dim sum e pastelaria foi de 1,819 bilhões de yuans (com um aumento de 10%), representando 30,15% (com um aumento de 5,3pct), e a margem de lucro bruto foi de 24,41% (com uma diminuição de 3,7pct).
Em 2021, a principal receita comercial foi de 6,943 bilhões de yuans (com um aumento de 0,3%), o volume total de vendas foi de 657800 toneladas (com uma diminuição de 0,4%), e o preço da tonelada correspondente foi de 10600 yuan / ton (com um aumento de 5%); O volume de vendas de macarrão ultracongelado e produtos de arroz é de 591700 toneladas (com uma diminuição de 1,7%), e o preço da tonelada correspondente é de 10100 yuan / ton (com uma diminuição de 1,5%); O volume de vendas de alimentos preparados ultracongelados foi de 54500 toneladas (com um aumento de 12,5%), e o preço da tonelada correspondente foi de 13700 yuan / ton (com um aumento de 12%). O volume de vendas de refrigeração e seguro de curto prazo foi de 0,72 (com um aumento de 32%), e o preço da tonelada correspondente foi de 17000 yuan / ton (com um aumento de 6,5%). Atualmente, a empresa estabeleceu bases de produção em Zhengzhou, Foshan, Chengdu, Tianjin, Suzhou, Wuhan e outros lugares, com capacidade de produção cobrindo as principais cidades na China, e a capacidade de produção em construção é de 235000 toneladas.
Em termos de sub-regiões, a receita da região leste em 2021 foi de 1,595 bilhões de yuans (com uma diminuição de 1%), representando 22,97% (com uma diminuição de 0,2 pct). A receita do Distrito Sul foi de 1,353 bilhão de yuans (4% menos), representando 19,49% (1 PCT menos). A receita da região ocidental foi de 1,415 bilhões de yuans (com uma diminuição de 6%), representando 20,38% (com uma diminuição de 1,4pct). A receita do Distrito Norte foi de 2,580 bilhões de yuans (com um aumento de 7%), representando 37,16% (com um aumento de 2,5pct).
Por canal, a receita de distribuição em 2021 foi de 5,124 bilhões de yuans (com um aumento de 5%), representando 73,80% (com um aumento de 3PCT). A receita operacional direta foi de 1,617 bilhões de yuans (com uma diminuição de 16%), representando 23,29% (com uma diminuição de 4pct). A receita do comércio eletrônico direto foi de 159 milhões de yuans (com um aumento de 76%), representando 2,29% (com um aumento de 1PCT). Outras receitas comerciais foram de 42 milhões de yuans (com um aumento de 33%), representando 0,61% (com um aumento de 0,2pct).
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Qifa potência, canal do produto, tração de duas rodas
Atualmente, a empresa offline construiu um layout de canal de vendas cobrindo todas as províncias, cidades e condados na China. No final de 2021, a empresa contava com 5638 revendedores, com um aumento líquido de 16. No lado on-line, a empresa estabeleceu boas relações de cooperação com Jingdong e outras plataformas de comércio eletrônico principais, dingdong e outros e-commerce frescos, otimização de Xingsheng e outros e-commerce comunitários, bem como Jingdong home e outras plataformas de loja home, e continuará a aumentar o investimento de negócios on-line. Em 2021, nos concentraremos em terminais de varejo, exploraremos ativamente os canais do mercado dos agricultores e lançaremos séries de produtos de alto custo e alta qualidade, entre eles, produtos da série “crus” de alimentos frescos Sanquan serão introduzidos no sistema de supermercados em grande escala. Em 2022, a empresa se concentrará no desenvolvimento de novas categorias e no layout de novos canais, e os resultados de layout de novos produtos e novos canais aparecerão gradualmente.
Em termos de inovação de produto, a cena do café da manhã lançou pãezinhos cozidos no vapor de pele fina, pãezinhos cozidos no vapor de Hangzhou, etc; A nova categoria apresenta panquecas crocantes, bolinhos cozidos no vapor estilo Shaxian e bolinhos de festival (final de varejo: “Fu” série bolinhos impressos; final de catering: Xiaoyuanzi Series); Em termos de enxaguar e assar cenas, fornecer produtos personalizados para supermercados e manter alto crescimento; Em termos de negócios de alimentos frescos, cooperação aprofundada com parceiros estratégicos para fortalecer as capacidades de I&D e inovação.
Previsão de lucros
Estamos otimistas sobre a promoção contínua da reforma do mecanismo interno da empresa, o cultivo profundo do mercado de macarrão de arroz ultracongelado e a entrada no campo de pratos pré-fabricados através do mercado de restauração. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,74/0,89/1,06 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 23/19/16 vezes respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos macroeconômicos de baixa, o arrasto epidêmico sobre o consumo, a promoção de novos produtos é menor do que o esperado, a meta de incentivo patrimonial é menor do que o esperado e a promoção do mercado de restauração é menor do que o esperado.
