\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 436 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
Evento: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) divulgou o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a receita operacional foi de 8,022 bilhões de yuans (ano a ano + 23,20%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,431 bilhões de yuans (ano a ano + 45,46%). A abertura de canais on-line e a expansão de salas de experiência levaram ao crescimento, e o crescimento do desempenho estava em linha com as expectativas.
21q4 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) baixa base, crescimento rápido e aumento significativo nas despesas de I & D. 21q4 alcançou uma receita operacional de 1,91 bilhão de yuans (ano a ano + 32,55%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 420 milhões de yuans (ano a ano + 22,60%). 21q4 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) (medicamentos para doenças hepáticas) alcançou receita de 707 milhões de yuans (ano a ano + 133,33%), incluindo 640 milhões de yuans (ano a ano + 144,27%) na China e 67 milhões de yuans (ano a ano + 63,41%) no exterior, realizando crescimento rápido sob base baixa. 21q4 a maioria das taxas são estáveis, apenas as despesas de P & D atingiram 101 milhões de yuans (ano a ano + 1920%), e a taxa de despesas de P & D atingiu 5,30%, o mais alto em um único trimestre nos últimos três anos, com um aumento ano a ano de 4,96 PCTs, que é esperado para ser causado pelo aumento do investimento de P & D da empresa.
Os produtos principais cresceram rapidamente e o escalão do produto foi gradualmente melhorado. Em 2021, Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) (medicamentos para doenças hepáticas) alcançou uma receita de 3,701 bilhões de yuans (ano a ano + 45,75%), drogas cardiovasculares (Angong Niuhuang Pill após 21q2) alcançou uma receita de 96 milhões de yuans (ano a ano + 316631%), e variedades protegidas de alta margem bruta com marca forte continuaram a expandir-se com a ajuda de salas de experiência e canais online.
A sala de experiências expandiu-se rapidamente. De acordo com os dados do mapa Gaode, havia 380 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) pavilhões de experiência no final de 2021, um aumento de 120 (ano a ano + 46%) em relação ao final de 2020, cobrindo 31 províncias e municípios diretamente sob o governo central, e há mais de 10 pavilhões de experiência em 12 províncias e municípios diretamente sob o governo central.
Dê a classificação de “excesso de peso”. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos próximos três anos será de 3,001 / 3,639 / 4,386 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 68,4x / 52,3x / 43,4x respectivamente. Considerando que a empresa é líder na indústria de medicina tradicional chinesa, e seus principais produtos têm a força de aumento de volume e preço, não é afetada pela redução de preço da aquisição centralizada, por isso é classificada como “excesso de peso”.
Dica de risco: a velocidade de expansão do salão de experiência é menor do que o risco esperado, o risco de fornecimento insuficiente de matérias-primas ou preço superior ao risco esperado, e o risco de contra-ataque epidêmico
