\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 03 Bece Legend Group Co.Ltd(000803) )
Evento: Bece Legend Group Co.Ltd(000803) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2022q1, a receita foi de 338 milhões, com um aumento homólogo de 75,73%, e o lucro líquido foi de 403845 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 300,69%. O fluxo de caixa líquido foi de -92 milhões de yuans, e a saída de caixa aumentou 70,57% ano a ano. O Roe (ponderado) foi de 3,01%, com um aumento homólogo de 1,46 pontos percentuais.
A rentabilidade da empresa foi consideravelmente melhorada, e espera-se que a cadeia industrial UCO continue seu alto boom. Durante o período analisado, a margem bruta de lucro das vendas da empresa aumentou 1,55 pontos percentuais para 34,02% em termos homólogos, e a taxa de despesa diminuiu 8,39 pontos percentuais para 14,78% em termos homólogos, o que aumentou significativamente a margem de lucro líquido das vendas da empresa em 5,93 pontos percentuais para 12,72% em termos homólogos, e melhorou significativamente a sua rentabilidade. A oferta de biodiesel na Europa excede a demanda, o que impulsiona o preço de UCO da empresa a subir acentuadamente, resultando em um aumento acentuado no desempenho da empresa. Atualmente, o preço de UCO na China excede 9000 yuan / ton.
A UCO é uma matéria-prima de biodiesel não alimentar escassa. À medida que as exigências da UE quanto à proporção de mistura de biocombustíveis no domínio dos transportes serão melhoradas, a Europa está em falta; O sistema de “neutralização de carbono” da China continua a ser implementado. Algumas províncias e cidades tomarão a liderança no piloto da adição e aplicação de biodiesel, e a demanda a longo prazo para biodiesel deve abrir. Espera-se que a cadeia da indústria de biodiesel UCO mantenha um alto boom.
A escala de tratamento de resíduos alimentares aumentou rapidamente. No final de 2021, a capacidade de tratamento de resíduos alimentares da empresa era de 1830 toneladas / dia, e a escala de aquisição e operação confiada foi de 1700 toneladas / dia. De acordo com o plano da empresa, está previsto aumentar a capacidade de descarte de resíduos alimentares para 6 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 0 toneladas/dia em 2022 e 8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00 toneladas/dia em 2023 através de fusões e aquisições, estimando-se que a capacidade de descarte de resíduos alimentares da empresa será responsável por 7% – 8% do país em 23 anos. De acordo com nosso cálculo, a capacidade de tratamento de resíduos alimentares da empresa atingirá pelo menos 4500 toneladas / dia em 2022, correspondendo à capacidade de extração de óleo residual de 4 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 000 toneladas / ano. Com a aceleração da expansão, o rápido crescimento pode ser esperado nos próximos 2-3 anos.
Melhorar o layout do diesel de biomassa se tornará um importante ponto de crescimento do lucro da empresa no futuro. Em fevereiro deste ano, a empresa anunciou que estabeleceria uma joint venture com Binyang fuel chemical para realizar os 400000 T / uma transformação do projeto de produção de biodiesel de segunda geração e a cooperação relacionada com as novas 300000 t / um projeto de processamento e produção de biodiesel de primeira geração, tornando-se uma empresa listada rara com um layout completo de toda a cadeia da indústria de biodiesel na China. De acordo com os dados da Administração Geral das Alfândegas, o volume de exportação de biodiesel na China atingiu 1,29 milhão de toneladas em 2021, e o preço de exportação aumentou rapidamente para mais de 10000 yuan / ton, um aumento de 52% sobre o início de 2021. Estimamos que o lucro líquido por tonelada do diesel de biomassa de primeira geração seja de 1000 yuan, e o lucro líquido por tonelada do diesel de biomassa de segunda geração é significativamente superior ao da primeira geração. Com a implementação gradual do projeto de biodiesel com uma escala total de 700000 T / a (300000 t / A para a primeira geração e 400000 T / A para a segunda geração), ele injetará forte impulso no crescimento de desempenho subsequente da empresa.
A área de aquecimento tem quatro vezes o espaço, que se espera continuar a crescer de forma constante. A subsidiária Xincheng energia térmica é uma empresa profissional de serviços de energia urbana, que tem o direito de operar aquecimento em algumas áreas do Beijing Sub Center. É uma das quatro empresas de aquecimento central em Pequim com cogeração como fonte de calor. Atualmente, a área de aquecimento térmico da nova cidade é de cerca de 7 milhões de metros quadrados e a área de aquecimento planejada é de 30 milhões de metros quadrados. Com a adição subsequente de novas áreas residenciais, a área de aquecimento deve aumentar naturalmente em cerca de 1 milhão de metros quadrados a cada ano. No futuro, a receita do negócio de aquecimento da empresa manterá uma taxa de crescimento de cerca de 10% e crescer constantemente.
Previsão de lucros e descrição da notação
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será 182 / 275 / 408 milhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será 0,75 / 1,13 / 1,68 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente será 18x / 12x / 7,9x respectivamente. O biodiesel UCO da empresa tem um período de alta expansão e mantém a classificação “recomendada”.
Dicas de risco:
O risco de a velocidade de progresso do projeto ser inferior ao esperado; Risco descendente do preço do petróleo reciclado; Risco de utilização insuficiente da capacidade do projeto de tratamento de resíduos alimentares; Riscos de alterações políticas relacionadas com resíduos alimentares; O risco de intensificação da concorrência industrial.
