\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. 1) Ao longo do ano, a empresa alcançou uma receita de 1,4 bilhão de yuans, um aumento anual de + 59,44%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 92 milhões de yuans, um aumento anual de + 37,39%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe excedeu ligeiramente o desempenho expresso anterior; 2) Somente do quarto trimestre, o quarto trimestre alcançou uma receita de 484 milhões de yuans (ano a ano + 21,00% / mês a mês + 23,55%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 36 milhões de yuans (ano a ano – 34,04% / mês a mês + 11,75%).
A margem de lucro bruta anual é basicamente a mesma do ano passado; A margem de lucro bruto abrangente do 4º trimestre foi de 38,42%, alta de 2,48pct mês em relação ao mês. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 36,00%, um ligeiro aumento de 0,72 PCT em relação ao ano anterior. É louvável que a margem de lucro bruto abrangente da empresa tenha permanecido basicamente estável no contexto do aumento dos preços das matérias-primas e da intensificação da concorrência industrial. Por indústria, exceto pelo leve declínio no campo da bateria de energia, a margem de lucro bruto de outros produtos aumentou em graus variados, entre eles, a margem de lucro bruto de bateria de consumo, bateria de energia, comunicação óptica, automóvel e hardware é de 48,92% / 31,74% / 57,21% / 46,39%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 4,60pct / – 0,46pct / + 8,12pct / + 5,25pct.
Encomendas suficientes para apoiar o desenvolvimento futuro do desempenho da empresa. Em 2021, a empresa assinou 3,599 bilhões de yuans de novos pedidos (incluindo impostos), um aumento anual de 138,66%, dos quais 85,30% dos novos pedidos vieram da indústria de baterias de energia, totalizando cerca de 3,070 bilhões de yuans, fornecendo garantia para o crescimento subsequente do desempenho da empresa. A capacidade de produção da empresa é afetada principalmente por dois fatores: a área do local de produção e o número de funcionários. 1) em termos de construção do local: 81000 metros quadrados de instalações e distribuição serão concluídos e colocados em uso em 2021 (incluindo 3,4 na fase Jiangsu II e 4,7 na fase Huizhou I); No segundo semestre de 2021, serão construídos 102000 metros quadrados (incluindo Jiangsu fase III 5.2 + Huizhou fase II 5). Além disso, Sichuan Yibin planeja abrir 50000 metros quadrados de planta e instalações de apoio. Com os projetos em construção colocados em operação no segundo semestre de 2022, espera-se que o local de produção da empresa seja aumentado de 101000 metros quadrados no início de 2021 para 253000 metros quadrados. 2) Em termos de recrutamento de pessoal: o número de colaboradores no final de 2021 foi de 3517, com 1615 novos colaboradores ao longo do ano, um aumento de 84,91% face ao final do ano anterior, principalmente pessoal de I&D, design, produção e comissionamento. Devido à forte natureza não padronizada dos produtos da empresa e à alta demanda por pessoal técnico e de produção, a empresa ainda está expandindo o pessoal relevante e fortalecendo o treinamento para melhorar ainda mais a produtividade e expandir a capacidade de produção. Acreditamos que com a conclusão contínua das plantas, a maturidade do treinamento de pessoal e a promoção contínua da padronização de produtos, a margem de lucro líquido da empresa deve aumentar significativamente em 2022.
Continuar a manter a inovação em I&D e aumentar a competitividade da empresa. Em 2021, a despesa de P & D da empresa foi de 103 milhões de yuans, um aumento anual de + 43,05%, e a taxa de despesa de P & D foi de 7,35%. Em termos de P & D a laser, a empresa também tem a capacidade de desenvolvimento e produção de laser YAG, laser semicondutor, laser de fibra e laser azul, de modo a realizar a substituição parcial de lasers. Em termos de automação R & D e processo R & D, completar o R & D de novos produtos e tecnologias para novas estruturas de bateria, como baterias de lâmina e dificuldades técnicas, como soldagem de alta precisão. Além disso, a empresa continua a fortalecer a construção da informação, promover vigorosamente a construção da padronização, melhorar alguma padronização no processo de fabricação automática não padronizado e padronização na entrega, instalação e comissionamento do produto, minimizar custos de produção e melhorar a eficiência da produção.
Sugestão de investimento: como líder de equipamentos de soldagem, a empresa beneficia plenamente do dividendo industrial da expansão da bateria de lítio downstream. Esperamos que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 326 / 515 / 685 milhões de 2022 a 2024, com um aumento anual de 254% / 58% / 33%. O preço atual da ação corresponde a PE de 25 / 16 / 12 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a construção da planta é menor do que o esperado, a demanda de lítio a jusante é menor do que o esperado e a situação epidêmica na China é repetida.
