\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Vista central
No primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 174% – 300% ano a ano, e o negócio automóvel continuou a melhorar mês a mês. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 650950 milhões de yuans (ano a ano + 174% ~ + 300%, mês a mês + 8% ~ + 58%), e o lucro básico por ação de 0,22-0,33 yuan (ano a ano + 175% ~ + 313%, mês a mês + 5% ~ + 57%). Entre eles, o lucro líquido do automóvel + bateria (BYD menos BYD Electronics) foi 520870 milhões de yuans (2021q1 foi – 290 milhões de yuans e 2021q4 foi 500 milhões de yuans), que aumentou ano a ano e continuou a melhorar mês a mês. No contexto do aumento dos custos das matérias-primas, as encomendas de stock no quarto trimestre do ano passado foram entregues principalmente no primeiro trimestre deste ano, não subindo o preço de retalho terminal e encontrando-se no ponto mais baixo do lucro do veículo único. O lucro líquido da empresa manteve o crescimento mensal e a margem de rentabilidade melhorou significativamente. Olhando para a frente para o segundo trimestre de 2022, o volume de vendas da empresa continua a subir, o preço terminal aumentou por várias rodadas, o preço do carbonato de lítio estabilizou e corrigiu, e espera-se que a lucratividade seja liberada e melhorada ainda mais.
No primeiro trimestre de 2022, o volume de vendas de novos veículos de energia foi excelente, e a participação de mercado continuou a liderar. No primeiro trimestre de 2022, a empresa vendeu 286000 veículos, com um aumento homólogo de 423% e um aumento mensal de 8%. Entre eles, as vendas de veículos de passageiros elétricos puros / híbridos plug-in foram 143000 / 142000 respectivamente, com um aumento homólogo de 271% / 857% e um aumento mensal de 6% / 11%. Só em março, a empresa vendeu 105000 veículos, um aumento homólogo de 333% e um aumento mensal de 19%. Entre eles, as vendas de veículos de passageiros elétricos puros/híbridos plug-in foram de 5,451000 respectivamente, com um aumento homólogo de 229% / 615% e um aumento mensal de 24% / 14%, respectivamente. Em março de 2022, a participação de mercado da empresa no mercado de veículos de passageiros novos de energia era de cerca de 23%, e a participação de mercado no primeiro trimestre era de cerca de 24%.
Em 2021, a receita operacional aumentou 38% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 28% em termos homólogos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de RMB 216,1 bilhões, um aumento homólogo de 38%; O lucro bruto foi de 28,1 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,05 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 28%; A margem bruta de lucro/margem líquida foi de 13,0% / 1,4%, respetivamente, com uma diminuição homóloga de 6,4/1,3pct. No quarto trimestre de 2021, a receita foi de 71 bilhões de yuans, um aumento de 38% ano a ano e 31% mês a mês; O lucro bruto foi de 9,3 bilhões de yuans, um aumento de 9% ano a ano e 29% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 600 milhões de yuans, uma diminuição anual de 27% e uma diminuição mensal de 53%; A margem de lucro bruta / margem de lucro líquida é de 13,1% / 0,8%, respectivamente.
A matriz do modelo tende a ser melhorada, e a atualização técnica aumenta a potência do produto. Em 2022, espera-se que a empresa lance sucessivamente os modelos de sucesso sob dynasty.com, ocean.com, marca Tengshi e marca high-end, enriquecer constantemente a matriz de produtos e ajudar a empresa a atingir uma meta de vendas mais alta. Com o lançamento contínuo das tecnologias avançadas da empresa, como DM-I / dm-p super híbrido, bateria de lâmina e plataforma E 3.0, a competitividade de novos modelos continuará a melhorar, e a rentabilidade deve continuar a melhorar com redução de custos, aumento de eficiência e efeito de escala.
Dica de risco: aumento dos preços das matérias-primas, epidemias repetidas e escassez de cavacos afetam a liberação e entrega de capacidade, e as vendas de novos modelos são menores do que o esperado.
Sugestão de investimento: mantemos a previsão de lucro. Estima-se que o EPS em 22 / 23 / 24 será 2,20 / 4,24 / 7,60 yuan, correspondendo a pe109 / 56 / 31 vezes, e manter a classificação de “excesso de peso”.
