\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 003 Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) )
Resumo de desempenho: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,36 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,4%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de 430 milhões, um aumento de 87,2%; Entre eles, a receita do 4º trimestre foi de 990 milhões, um aumento homólogo de 44,8%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 49,38 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de – 2,7%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 51,03 milhões de yuans, um aumento homólogo de 40,2%.
Controle de custos otimizado e excelente rentabilidade. Em 2021, a margem de lucro bruta foi de 38%, com uma diminuição homóloga de 0,8 pp. A margem de lucro bruta diminuiu ligeiramente, o que foi afetado principalmente pelo aumento de matérias-primas e pelo ajuste das políticas contábeis. As despesas de transporte e embalagem foram alteradas de despesas de vendas para custos. Se o mesmo calibre foi adotado, a margem de lucro bruta aumentou 1,4 pp. Em termos de taxa de despesa, a taxa total da empresa em 21 anos atingiu 26,1%, com uma diminuição homóloga de 3,5pp, que se deve principalmente à diminuição da taxa de despesa de vendas causada pelo ajuste das políticas contábeis e ao efeito significativo da redução de custos e aumento da eficiência no final da produção. Especificamente, em 2021, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa financeira / taxa de despesa administrativa / taxa de despesa com I&D é de 7,8% (- 2,7pp) / 13,5% (- 0,4pp) / 0,8% (- 0,4pp) / 4,1% (- 0PP) respectivamente. Beneficiando da melhoria da margem bruta de lucro e da otimização contínua do controle de taxas, a margem de lucro líquido da empresa após dedução sem fins lucrativos por 21 anos atingiu 13,1%, um aumento de 3PP ano a ano.
Todos os negócios aumentaram rapidamente, e o desempenho do mercado no exterior é brilhante. Em 2021, os zíperes / botões / outros acessórios de vestuário da empresa contribuíram com receita de 1,84 bilhão de yuans (+ 37,9%) / 1,39 bilhão de yuans (+ 26,2%) / 80 milhões de yuans (+ 217,9%), representando 41,4% / 54,7% / 2,4% da receita respectivamente, e ambos os principais negócios aumentaram significativamente. Em termos de regiões, a receita de vendas da China / exterior em 21 anos atingiu 2,45 bilhões de yuans (+ 29,5%) / 910 milhões de yuans (+ 49,9%), representando 72,9% / 27,1%, respectivamente. Entre eles, a taxa de crescimento anual de 21h2 receita em mercados estrangeiros atingiu 82,9%, e os mercados estrangeiros aumentaram significativamente.
A capacidade de produção continuou a expandir-se e as principais vantagens foram ainda consolidadas. Em 2021, a capacidade de produção de botão / zíper da empresa atingiu 11,6 bilhões de peças (+ 14,9%) / 850 milhões de metros (+ 30,8%), dos quais a China / capacidade de produção no exterior representou 85% / 15% respectivamente, e a taxa de utilização total da capacidade foi de 66,3%. Atualmente, a capacidade no exterior em construção é o projeto da fase III do Parque Industrial de Bangladesh e do projeto do Parque Industrial do Vietnã, e o layout global da capacidade continua a avançar. Em termos de volume e preço, em 2021, o volume de vendas de botões / zíperes da empresa atingiu 9,14 bilhões de peças (+ 15,3%) / 460 milhões de metros (27,4%), e o preço unitário foi de 0,2 yuan / peça e 4 yuan / peça, respectivamente, com um aumento homólogo de 9,4% e 8,3%, respectivamente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,68 yuan, 0,84 yuan e 0,98 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 18 vezes, 14 vezes e 12 vezes respectivamente. Considerando que a empresa tem sido profundamente envolvida na indústria de materiais auxiliares por décadas, tem vantagens profundas na cadeia industrial, e a construção inteligente promoverá redução de custos e aumento de eficiência, e o desempenho continuará a melhorar constantemente.
Alerta de risco: o risco de a epidemia afectar a libertação da capacidade de produção; O risco de aumento acentuado do preço das matérias-primas; O risco de que o crescimento de novos clientes seja inferior ao esperado; Risco de flutuações cambiais.
