\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 913 Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) )
Eventos
Após o horário de funcionamento do dia 19 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022:
① a empresa alcançou uma receita operacional de 4,435 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 52,38% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 490 milhões de yuans, um aumento de 40,35% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 436 milhões de yuans, um aumento de 49,75% ano a ano.
② a empresa alcançou uma receita operacional de 1,058 bilhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, um aumento de 18,58% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 149 milhões de yuans, um aumento anual de 37,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 110 milhões de yuans, um aumento de 6,34% ano a ano.
A expansão da produção liberou a flexibilidade do desempenho, e o desempenho dos produtos do automóvel e do servidor foi brilhante
O desempenho da empresa em 21 anos está alinhado com as expectativas. No ambiente de aumento contínuo do preço das matérias-primas PCB, fornecimento apertado, aumento nos custos de produção e impacto contínuo da epidemia, os negócios da empresa continuam a crescer significativamente, principalmente devido a:
① a capacidade recém-expandida completa a produção experimental e a produção em massa, adicionando nova força à reserva de capacidade da empresa. Até o final do ano, a capacidade de produção total da empresa excedeu 1,7 milhão de metros quadrados, com um aumento anual de quase 7 milhões de metros quadrados. Entre eles, a capacidade recém-adicionada é principalmente Yiyang A1, A2 e A3 plantas e Zhaoqing A6, a8 e A9 bases de plantas, e suas aplicações downstream são eletrônicos automotivos, produtos relacionados ao universo ar / vr, miniled, servidores, eletrônicos de consumo high-end e outros produtos. Atualmente, a nova capacidade de produção da empresa sobe suavemente e o espaço da planta é abundante. Ainda há um grande espaço para expansão da produção no futuro.
② a empresa tem um layout inicial em trilhas de ouro PCB, como eletrônicos automotivos, servidores e miniled, e a vantagem do primeiro movimento trouxe rápido crescimento e rápido crescimento do negócio de produtos. Atualmente, a empresa acumulou um número de clientes de automóveis e servidores de alta qualidade, incluindo BorgWarner, Byd Company Limited(002594) , Siemens, Inspur, HP, etc. A receita de eletrônicos automotivos da empresa aumentou em mais de 40% e servidores em mais de 200% nos últimos 21 anos.
A rentabilidade continua a melhorar e o desempenho continua a crescer
A renda não recorrente do primeiro trimestre da empresa é de quase 40 milhões de yuans, o que é principalmente devido ao subsídio do governo a excelentes empresas qualificadas. No contexto da perturbação da epidemia e do declínio da demanda do consumidor, o lucro líquido da empresa retornou à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos no primeiro trimestre ainda manteve crescimento positivo em uma base mensal; Ao mesmo tempo, beneficiando-se da redução contínua dos preços do CCL upstream e da aplicação da tecnologia de painéis grandes, a rentabilidade da empresa foi continuamente melhorada e a margem de lucro bruto alcançou crescimento trimestral a trimestre por dois trimestres consecutivos. Acreditamos que com a produção contínua de nova capacidade de produção, o enfraquecimento do impacto da epidemia e a melhoria contínua da qualidade do lucro próprio da empresa, o desempenho de 22 anos da empresa pode continuar a crescer.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 654 milhões, RMB 888 milhões e RMB 1154 milhões, com rácios P/E correspondentes de 16, 12 e 9 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O processo comercial de miniled é menor do que o esperado, e o volume de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado.
