\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
O líder global em matérias-primas de ácido hialurônico e o negócio de matérias-primas é estável e bom. Em 2020, a participação de mercado global de matérias-primas de ácido hialurônico da empresa chegou a 43%. Em 2021, a receita de matérias-primas atingiu 900 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 29%, dos quais a receita de matérias-primas de qualidade farmacêutica, de qualidade cosmética e de qualidade alimentar aumentou em 16% / 16% / 37% ano a ano, respectivamente. Em 2021, o ácido hialurônico é aprovado para ser adicionado a alimentos comuns, e a demanda por alimentos funcionais deve aumentar a demanda por matérias-primas a montante; Em termos de cosméticos, de 2016 a 2019, a escala global de mercado CAGR atingiu 16%, e o mercado de produtos de cuidados com a pele de eficácia continuou crescendo. Como líder em matérias-primas, espera-se que a empresa se beneficie.
Crie uma matriz funcional de marca de cuidados com a pele e aumente o investimento em auto-difusão. O posicionamento diferenciado de suas quatro principais marcas, aproveitando a plataforma de e-commerce e o conhecido tráfego KOL, rapidamente concluiu a construção de grandes produtos únicos da marca. Em 2021m3, a receita principal de produto único da marca muscular runbaiyan / kwadi / mibeier / BM representou 69% / 95% / 11% / 56%. A empresa reduzirá gradualmente o investimento de âncora principal e construirá uma equipe de auto-transmissão em plataformas como dithering, que deve otimizar a taxa e melhorar o lucro. A escala de receita de produtos funcionais de cuidados com a pele em 21 anos foi de 3,3 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 147%. Estima-se que a receita do segmento CAGR em 21-24 anos atingirá 37%.
Estabelecer uma matriz diversificada de produtos finais médicos e inaugurar novas oportunidades no período da janela de políticas. A empresa expande e melhora ativamente as categorias. Em 2021, a empresa lançou uma nova agulha gêmea da era real, posicionada no mercado médio e high-end e preencheu a lacuna do circuito de subdivisão de padrões estáticos. Em março de 2021, o estado incorporou a agulha Shuiguang na supervisão de dispositivos médicos classe III. Beneficiando do período de janela de apólice, a agulha de boneca Runzhi deve melhorar ainda mais a cobertura do mercado. Estima-se que o CAGR da receita de negócios de terminais médicos em 21-24 anos atinja 22%.
Com base no layout de longo prazo, promova o estabelecimento de padrões funcionais da indústria alimentar. Contando com suas próprias vantagens em matérias-primas e o acúmulo de reputação em marcas de cuidados com a pele, e com o apoio de uma forte plataforma de tecnologia de inovação e transformação, a empresa realizou a expansão e exploração no grande mercado de alimentos funcionais, liderou o estabelecimento de padrões da indústria e construiu ecologia da indústria. Em 2021, a empresa lançou três grandes marcas: Black zero, shuijiquan e Wuxiang corner. Seus produtos abrangem uma variedade de lanches diários, como bebidas, geléia e doces. Sob a tendência da “saúde punk”, o negócio de alimentos deve atender oportunidades de desenvolvimento.
Sugestão de investimento: a posição de liderança da empresa em matérias-primas globais de ácido hialurônico é estável e a tração às quatro rodas desenvolve-se constantemente. Posicionamento diferenciado de negócios de produtos de cuidados com a pele, grande volume de vendas de produtos únicos principais, melhoria gradual da consciência da marca e alto impulso de crescimento dos negócios; Em termos de produtos médicos e americanos, a vantagem da licença é ainda mais destacada sob o aperto da supervisão; O mercado de alimentos funcional tem amplo espaço, layout prospectivo e desenvolvimento a longo prazo. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 1,08/14,4/1,82 bilhão, respectivamente, e o EPS correspondente será de RMB 2,24/2,99/3,79 Para avaliação do segmento, daremos à empresa um valor de mercado alvo de RMB 88,5-97,3 bilhões. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos não é como esperado; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado; A concorrência no mercado intensifica-se.
