\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 619 Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) )
Evento: em 21 de abril de 2022, a empresa emitiu seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,754 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foram 66 milhões de yuans e 63 milhões de yuans respectivamente, ambos os quais transformaram perdas em lucros.
O negócio de exploração traz novos pontos de crescimento e espera-se atingir uma produção de petróleo de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas em 2023. Em outubro de 2021, a empresa obteve a licença de mineração do bloco Wenbei, com uma produção anual de petróleo de 170000 toneladas, uma receita de 397 milhões de yuans e uma margem de lucro bruto de 70,64%, que é a principal força motriz do crescimento do desempenho. Espera-se que o futuro negócio de exploração e desenvolvimento acelere seu crescimento, principalmente devido a: (1) liberação rápida da produção: a escala de produção anual do bloco Wen 7 é de 400000 toneladas após a produção formal, o teste de petróleo e teste de produção do bloco Hong 11 foi iniciado, e o processo de exploração do campo petrolífero hongqipo foi acelerado.A meta de produção de petróleo da empresa é de cerca de 390000 toneladas e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de 2022 a 2023, por isso há grande espaço para melhoria da produção; (2) Manter a estabilidade a preços elevados do petróleo: de acordo com a última previsão do steo divulgada pela EIA em abril, o preço médio spot do petróleo Brent em 2022 é de US $ 103 / barril, um aumento de 45% em comparação com o preço médio do petróleo de US $ 71 / barril em 2021, e o preço do petróleo permanece alto.
O negócio de engenharia de perfuração retomou a produção, e a empresa entrou com sucesso no mercado high-end na Arábia Saudita. No exterior, o principal mercado da empresa retomou o trabalho e a produção, e assinou novos contratos com empresas petrolíferas bem conhecidas, como Schlumberger, BOC, BP e novatech.Em 2021, o número total de ordens de engenharia no exterior recém-assinadas foi de cerca de 2,006 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,1%, significativamente superior a 1,641 bilhão de yuans em 2019; Além disso, a empresa assinou uma ordem de projeto de cerca de 1,109 bilhão de yuans no mercado saudita com a Saudi Aramco, e explorou com sucesso o mercado high-end no exterior através da revisão de qualificação de perfuração de Koc no Kuwait. Na China, 30 novas ordens de projeto de perfuração foram assinadas, com uma quantidade de contrato de 257 milhões de yuans, um aumento anual de 62,66%. Com o aumento do preço do petróleo e a recuperação gradual das despesas de capital a montante, espera-se que o desempenho da engenharia de perfuração continue a beneficiar-se da adição de encomendas trazidas pelo novo desenvolvimento do mercado.
A “Trindade” aumenta a sinergia da cadeia industrial e tem vantagens óbvias de custo. Exploração e desenvolvimento, engenharia de serviços de petróleo e fabricação de equipamentos de petróleo estão todos no upstream da cadeia da indústria do petróleo. Atualmente, a empresa realizou com sucesso a transformação estratégica para uma empresa baseada em recursos. Os três negócios se puxam e formam um ciclo interno e um desenvolvimento coordenado. As vantagens técnicas acumuladas pela experiência de equipamentos e serviços de petróleo da empresa por muitos anos fornecem boas condições de liderança para exploração e desenvolvimento. No projeto Wensu, a empresa produz unidades de bombeamento, tanques de armazenamento de petróleo e oleodutos com suas próprias vantagens, o que apoia fortemente o desenvolvimento e construção do campo petrolífero. Em 2021, o custo da empresa por tonelada de petróleo bruto era de 776 yuans, o que tem uma vantagem de custo significativa em comparação com seus pares.
Sugestão de investimento: sob o pano de fundo do alto preço do petróleo, a produção de petróleo bruto da empresa acelerou, o desempenho transformou perda em lucro em 2021, o negócio de exploração atingiu um alto lucro bruto de mais de 70%, a margem de lucro bruto da engenharia de perfuração e equipamentos recuperou significativamente e a sinergia dos três negócios foi significativa. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 4759671317 milhões, o EPS correspondente será de RMB 1,19/2,42/3,29 respectivamente, e o PE correspondente em 22 de abril de 2022 será de 14 vezes, 7 vezes e 5 vezes respectivamente. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de exploração lenta e mineração de novas minas; O risco de queda dos preços do petróleo; Epidemias no exterior afetam repetidamente o risco de operações de campos petrolíferos no exterior.
