\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 786 Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
Keboda Technology Co.Ltd(603786) divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório trimestral do primeiro trimestre em 2022: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,807 bilhões de yuans, um aumento anual de – 3,68%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 389 milhões de yuans, um aumento anual de – 24,44%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após deduzir sem fins lucrativos foi de 339 milhões de yuans, um aumento anual de – 26,73%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 736 milhões de yuans, um aumento anual de – 2,76%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 92 milhões de yuans, um aumento anual de – 24,67%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após deduzir sem fins lucrativos foi de 85 milhões de yuans, um aumento anual de – 23,28%.
Principais pontos de investimento:
A rentabilidade está sob pressão a curto prazo. No 4º trimestre de 2021, a receita da empresa foi de 762 milhões de yuans, com um aumento anual de – 18,28% e um aumento mensal de + 29,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 117 milhões de yuans, com um aumento anual de – 39,78% e um aumento mensal de + 180,49%; A margem de lucro bruta foi de 33,81%, ano a ano -3,30pct, mês a mês + 0,95pct. Em todo o ano, a margem bruta de lucro da empresa foi de 34,56%, com um aumento homólogo de -1,83pct; A taxa de juro líquida foi de 13,86%, com um aumento homólogo de -3,81% devido principalmente ao aumento dos custos causado pelo aumento do preço das matérias-primas, pela depreciação do euro e pelo investimento em I & D em novos produtos. Lado das despesas: a taxa de despesas de I & D é de 10,83%, ano a ano + 2,58 pct; A taxa de taxa de gestão foi de 5,81%, com aumento homólogo de + 0,83pct; A taxa de despesa financeira foi de 0,41%, com aumento homólogo de + 0,81pct.
Novos produtos são gradualmente convertidos em produção, e o investimento precoce entra no período de renda. A empresa continua a aumentar o investimento em novos produtos, e a situação de que a proporção de vendas de produtos de série de controle de luz é muito alta está mudando. Em 2021, as vendas de novos produtos começaram a mostrar um bom impulso de crescimento, e novos produtos como atuador inteligente, fonte de luz inteligente de cabine, USB e sistema nacional de emissão VI de veículos comerciais foram gradualmente mudados para produção e vendas; Com base no controlador de chassi original DCC, o produto é estendido para ASC e outros produtos relacionados à tecnologia de controle de domínio de chassis pela primeira vez, e ganhou sucessivamente os projetos de ponto fixo de Byd Company Limited(002594) , Geely, Xiaopeng e uma nova fábrica chinesa de motor principal de cabeça de força. As vendas totais dos novos produtos acima em todo o ano foram 415 milhões de yuans, um aumento anual de + 36,5%, e o investimento inicial começou a entrar no período de renda. Em 2022, a empresa planeja converter quase 55 novos produtos relacionados ao controle de luz, controlador de chassi, atuador inteligente, USB e emissão nacional VI de veículos comerciais, e seus clientes incluem Byd Company Limited(002594) , Weilai, Xiaopeng, Nissan, FAW Volkswagen, etc. Incluindo: 23 projectos de controlo da luz; 5 projectos de controlo de chassis; 9 projectos de actuadores inteligentes; 10 projectos USB; Existem 8 projetos nacionais relacionados com emissões para veículos comerciais.
Acelere a introdução de novos clientes de energia, e o valor de um único veículo é de até 1300 yuan. A empresa concluiu basicamente o layout do mercado de novas empresas líderes de veículos de energia fora da China, cobrindo diferentes novos modelos de energia de clientes, como Volkswagen Group MEB e plataforma PPE, Byd Company Limited(002594) , Geely, grande parede, Chang’an, Dongfeng, Weilai, Xiaopeng, expresso chinês e algumas forças de fabricação de carros novos influentes fora da China. Em 2021, a empresa obteve 22 projetos novos de veículos de energia designados, com um aumento anual de cerca de 50%. As vendas de novos produtos de veículos de energia foram 158 milhões de yuans, com um aumento anual de + 135,82%. Atualmente, o valor máximo de suporte de um único veículo excedeu 1300 yuan.
As empresas de previsão de lucros e classificação de investimento estabeleceram ativamente novos produtos e mudaram gradualmente a produção. O investimento inicial começou a entrar no período de renda. Ao mesmo tempo, a introdução de novos clientes de energia acelerou, o valor de suporte de um único veículo aumentou constantemente, e o crescimento do desempenho a médio e longo prazo pode ser esperado. Estima-se que a empresa alcançará receita operacional de RMB 3,39 bilhões, RMB 4,04 bilhões e RMB 4,86 bilhões de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento anual de 21%, 19% e 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 540 milhões de yuans, 710 milhões de yuans e 870 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 39%, 31% e 24%; EPS é 1,35, 1,76 e 2,18 yuan, correspondendo ao PE é 31, 24 e 19, a avaliação é razoável e a classificação “comprar” é dada para a primeira cobertura.
O risco indica que a recuperação da situação epidêmica é inferior ao esperado; O preço das matérias-primas e do frete continuam a subir; O crescimento da procura de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A expansão de novos produtos ficou aquém das expectativas; O progresso do desenvolvimento da intelectualização automóvel é menor do que o esperado; A expansão dos clientes foi menor do que o esperado.
