\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 489 Zhongjin Gold Corp.Ltd(600489) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e relatório trimestral para o primeiro trimestre de 2022: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 56,102 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,698 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,21%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,689 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 22,44%, dos quais a empresa Q4 realizou uma receita de 15,07 bilhões de yuans, com um aumento mensal de 2,39%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 311 milhões de yuans, uma diminuição mensal de 35,87%. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre realizou uma receita de 13,629 bilhões de yuans, uma diminuição mensal de 9,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 494 milhões de yuans, um aumento de 58,87% mês a mês; O lucro líquido após deduzir o não retorno à mãe foi de 425 milhões de yuans, um aumento de 82,76% mês após mês.
Aderir às principais indústrias de ouro e cobre, e coordenar o desenvolvimento de multi metais. Do ponto de vista da estrutura de negócios, a receita de ouro em 2021 foi de 34,978 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,29%, o lucro bruto foi de 37,55% e a margem de lucro bruto foi de 6,80%; A receita de cobre eletrolítico foi de 24,421 bilhões de yuans, um aumento anual de 54,60%, com lucro bruto contabilizando 14,44% e margem de lucro bruto de 3,75%; A receita de cobre de mineração foi de 3,599 bilhões de yuans, com um aumento anual de 13,43%, o lucro bruto foi de 31,78% e a margem de lucro bruto foi de 55,95%. Entre eles, a margem de lucro bruta do ouro, cobre mineral e cobre eletrolítico mudou em – 4,43%, + 10,01% e + 2,26%, respectivamente. Lado do preço: em 2021, o preço unitário de vendas dos principais produtos da empresa ouro, cobre de mina e cobre eletrolítico mudou em – 18,87% / + 38,16% / + 30,18%, respectivamente em termos homólogos. Volume de vendas e lado de estoque: em 2021, o volume de vendas da empresa de mineração de ouro, fundição de ouro, mineração de cobre e cobre eletrolítico foram – 10,13% / + 6,59% / – 17,9% / + 18,76% ano a ano, respectivamente.
Os ativos aumentaram significativamente o desempenho da empresa e cumpriram o compromisso de desempenho. 1) Mineração da Mongólia Interior: a empresa possui 90% do patrimônio líquido da mineração da Mongólia Interior. Até o final de 2021, a mineração da Mongólia Interior tem recursos de cobre / molibdênio de 2010500 toneladas / 486900 toneladas, capacidade de processamento de 24,75 milhões de toneladas / ano, lucro líquido de 1,17 bilhão de yuans (+ 63,48%) em 2021, representando 62,04% (+ 20,59%) do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de acordo com o cálculo do patrimônio. 2) Fundição Zhongyuan: a empresa possui 60,98% do patrimônio líquido da fundição Zhongyuan. Atualmente, processa 1,5 milhão de toneladas de concentrado misto anualmente, e realiza um lucro líquido de 549 milhões de yuans (+ 23,67%) em 2021, representando 19,71% (+ 2,31%) do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de acordo com o cálculo do patrimônio líquido.
O projeto está progredindo sem problemas e a base de recursos é constantemente consolidada. Em 2021, a empresa fez um avanço na prospecção, adicionando 38,8 toneladas de ouro e 2128 toneladas de cobre. No final de 2021, a empresa tinha 510,5 toneladas de recursos de ouro, 2,37 milhões de toneladas de recursos de cobre e 639 quilômetros quadrados de direitos de mineração. Além disso, a empresa fez progressos em quatro projetos-chave, incluindo Jiangxi Jinshan projeto de reconstrução e expansão e Liaoning Xindu projeto geral de relocação e reconstrução, que foram colocados em operação, realizando receita do projeto de 70 milhões de yuans / 20 milhões de yuans; Após a conclusão do projeto de expansão Anhui Taiping e do projeto de mineração de recursos profundos da Mongólia Interior, a receita do projeto será de 180 milhões de yuans / 1,288 bilhão de yuans. De acordo com o compromisso do grupo China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) em 2014, recursos de ouro de alta qualidade dentro do grupo serão gradualmente injetados na empresa para fornecer forte garantia de recursos para o desenvolvimento sustentável da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: Geopolítica, alta inflação e outros fatores continuam a impulsionar o preço do ouro. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 / 2024 seja RMB 2,083 / 22,60 / 2448 bilhões, e o PE correspondente ao preço de fechamento em 22 de abril seja 18x / 16x / 15x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
O preço do projeto é inferior ao esperado e o risco de injeção de ativos é menor do que o esperado.
