\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 436 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
Evento: Recentemente, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,348 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 17,3%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 689 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 21,93%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 676 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 20,78%, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi 506 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 25,5%.
Comentários:
2022q1 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) produtos da série aumentaram 21,19% ano a ano, mantendo um crescimento rápido. No primeiro trimestre de 2022, Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) produtos da série alcançaram uma receita de 1,101 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 21,19%, e a China contribuiu 966 milhões de yuans, um aumento homólogo de 21,36%. Angong Niuhuang Pill alcançou uma receita de 65 milhões de yuans, um aumento significativo ano a ano, perto de cerca de 70% do ano passado, mostrando uma tendência rápida e em grande escala. A receita do setor de circulação farmacêutica foi de 941 milhões de yuans, um aumento anual de 17,67%. O setor químico diário contribuiu com 190 milhões de yuans, uma diminuição anual de 13,20%. A receita de alimentos e produtos de saúde atingiu 32 milhões de yuans, um aumento anual de 561,24%.
Manter um forte nível de rentabilidade. Em 2022q1, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 49,05%, um aumento homólogo de 0,78pct, Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) margem de lucro bruta da série foi de 80,23%, a margem de lucro bruta Angong Niuhuang Pill foi de 47,47%, a margem de lucro bruta do setor de circulação foi de 10,57%, e a margem de lucro bruta diária do setor químico foi de 69,09%. A taxa de despesa com vendas, taxa de despesa gerencial e taxa de despesa financeira da empresa foram de 7,03%, 6,9% e – 0,59%, respectivamente, com queda homóloga de 2,02pct, -1,96pct e 0,03pct. A taxa de juros líquida da empresa foi de 30,01%, alta de 0,5% em relação ao ano anterior. No final de março de 2022, a escala dos fundos monetários aumentou em comparação com o final de 2021, atingindo quase 7,5 bilhões de yuans, representando quase 70% dos ativos líquidos. No final de 2022q1, a escala de estoque da empresa atingiu quase 2,5 bilhões de yuans, o mesmo que no final de 2021.
Previsão de lucros e classificação de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 92,84/11,18/13,159 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 15,7% / 18,7% / 19,4%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 27,86/33,20/3,971 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 14,6% / 19,2% / 19,6%, o EPS será de RMB 4,62/5,5/6,58, respectivamente, e a relação P/E correspondente de 2022 a 2024 será de 64,14/53,83/44,99 vezes. Considerando a escassez de energia do produto da empresa, Manter a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: prevenção e controle de epidemias levaram a menor desempenho e vendas de produtos do que o esperado.
