Guia do relatório
Setor de bebidas alcoólicas: layout positivo é recomendado: 1) selecionar licor high-end com pouco impacto no desempenho / capacidade anti risco; 2) O objetivo com forte certeza de crescimento do desempenho 22q2, boa mudança marginal e avaliação razoável é preferido.Os elementos específicos incluem: forte força comercial e capacidade anti risco & o principal mercado base é menos afetado pela situação epidêmica & a força motriz do desempenho vem de produtos maduros em vez da promoção do investimento & 22q2 ainda executa bem em comparação com 22q1. Alvos recomendados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.
Setor de produtos populares: sugerimos que devemos continuar a prestar atenção às oportunidades de layout de recuperação após a epidemia em um futuro próximo. No momento atual, a prioridade deve ser dada aos objetivos líderes necessários e liderança opcional de alta qualidade com melhoria contínua da lucratividade: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) .
De 18 a 22 de abril, o índice CSI 300 caiu 4,19%, o setor de alimentos e bebidas caiu 1,80% e o setor de bebidas alcoólicas caiu menos que o CSI 300 em 1,99%. Especificamente, o aumento de Kuaijishan Shaoxing Rice Wine Co.Ltd(601579) (+ 37,41%) e Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) (+ 2,96%) no setor de bebidas esta semana foi relativamente grande, enquanto a diminuição de St Xifa (-20,28%) e Lanzhou Huanghe Enterprise Co.Ltd(000929) (- 8,86%) foi relativamente grande; Esta semana, o aumento de Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (+37,97%) e Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (+16,79%) no setor alimentício foi relativamente o topo, enquanto o aumento de Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) 12,23% e Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) 10,40% foi relativamente o baixo.
Vista desta semana
[setor de bebidas alcoólicas]: o vento está chegando, então estamos otimistas sobre as oportunidades de recuperação do setor de bebidas alcoólicas após a epidemia. Revisão do setor: a popularidade do setor de bebidas alcoólicas recuperou esta semana, e estamos otimistas sobre as oportunidades de recuperação após a epidemia. De 18 a 22 de abril, o índice CSI 300 caiu 4,19%, o setor de alimentos e bebidas caiu 1,80%, e o declínio do setor de bebidas alcoólicas foi inferior ao do CSI 300, com uma queda de 1,99%. Especificamente, em termos de detalhes específicos, é mais provável que ‘ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) atualmente, o mercado é afetado pela epidemia como um todo, com mudanças marginais limitadas e bom andamento da cobrança de pagamentos.
Shede Spirits Co.Ltd(600702) : o desempenho está em linha com as expectativas, e a qualidade do canal aumentou. Acreditamos que o desempenho de Shede Spirits Co.Ltd(600702) 22q1 tem os seguintes dois destaques: 1) a tendência de atualização da estrutura do produto continua. Em 2022q1, a receita do licor médio e alto grau (shede e Tuopai Tianqu) da empresa foi de 15,75 (+ 90,98%), e a receita do licor high-end aumentou 3,67 pontos percentuais para 88,31% em comparação com todo o ano de 2021, e o preço da tonelada aumentou constantemente. No contexto de completar a meta de desempenho antes do previsto, o 22q1 parou as mercadorias no mercado nacional em março para digerir ainda mais o inventário. Portanto, o 22q1 geralmente mostrou uma boa situação de preço nominal ascendente, baixo estoque e melhor do que o esperado desempenho de cobrança de pagamentos; 2) No contexto de crescimento de alto desempenho, o canal possui alta qualidade e forte sustentabilidade. A principal fonte de crescimento da empresa 22q1 ainda são os mercados de base, como nordeste de Sichuan, Hebei, Shandong e Henan: a empresa 22q1 é de 455 milhões de yuans (+ 72,60%) dentro / fora da província respectivamente / 1,202 bilhão de yuans (+ 112,35%). Além disso, as principais fontes de crescimento ainda são comerciantes antigos / grandes comerciantes, e a qualidade dos revendedores tem sido continuamente melhorada: sob o pano de fundo que o número de grandes comerciantes acima de 5 milhões responde por cerca de 20% e a receita responde por cerca de dois terços, o número de revendedores 22q1 aumentou 157 para 2409 meses a mês, realizando um pequeno e constante aumento no volume; O tamanho médio de um único revendedor em 22q1 foi 688000 yuan, um aumento de 60,92% sobre o mesmo período do ano passado, e continuou a alcançar o crescimento de alta velocidade na qualidade.
Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) : 21 anos terminaram sem problemas, e o lucro 22q1 estava sob pressão no curto prazo. Acreditamos que o desempenho de Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 2122q1 tem os seguintes dois destaques: 1) a tendência de high-end está gradualmente deduzindo: em 2021, high-end alcançou 45,19 (+ 54,33%), a receita foi 0,15% superior ao mesmo período do ano passado, e a margem de lucro bruto também aumentou de forma constante (o crescimento homólogo do nº 8 + Jingtai + Jingtai gelo e neve em 2021 foi de 55%; o crescimento homólogo da essência, coleta 2021, coleta de gelo e neve e coleta de Sanxingdui foi de 58%); A proporção de receita de bebidas alcoólicas de alta qualidade da empresa 22q1 aumentou 0,80 pontos percentuais para 97,88% em comparação com o mesmo período do ano passado. 2) Desenvolvimento rápido dos mercados principais: em 2021, os oito mercados principais da empresa aumentaram 61% ano a ano (seis mercados continuaram a crescer a alta velocidade, Henan foi afetado pela epidemia e inundação / Hunan foi afetado pelo ajuste ativo, e a taxa de crescimento geral foi ligeiramente menor), e outros mercados aumentaram 44% ano a ano. Vale ressaltar que a taxa de crescimento do lucro líquido no 22q1 foi inferior ao esperado, principalmente devido ao aumento das despesas (durante o período, a taxa de despesa / taxa de despesa de vendas / taxa de despesa de gestão mudou em 9,47/7,34/2,06 pontos percentuais para 35,37% / 29,00% / 7,01%, respectivamente em relação ao mesmo período do ano passado). Sob a epidemia, a empresa manteve o crescimento do desempenho sob a epidemia por meio de conferência de imprensa online / pequenas degustações / atividades de digitalização de código / fortalecimento da compra em grupo.
Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) atualização de pesquisa: excelente progresso de coleta de pagamento, baixo inventário e atualização suave. A curto prazo: 1) o progresso da cobrança de pagamentos é superior ao esperado: atualmente, o progresso da cobrança de pagamentos em todo o país atingiu 63%. A “tempestade de 70 dias” realizada em 21 de abril propôs completar a meta de cobrança de 70% até o final do segundo trimestre e a tarefa de todo o ano até o final do terceiro trimestre. Apesar do impacto a curto prazo da epidemia, a meta de 25% para todo o ano é altamente atingida; 2) A saúde do inventário é melhor do que o esperado: sob o pano de fundo da classificação ascendente, o inventário nacional do azul do sonho é inferior a 16 pontos, e o inventário na província está no excelente nível de 5-10 pontos; As unidades populacionais haitianas continuam igualmente saudáveis; 3) A atualização do produto superou as expectativas: desde este ano, M6 + alcançou preços estáveis e ascendentes através do controle preciso regional da quantidade e do preço, e pode-se esperar alcançar 10 bilhões em todo o ano; M3 versão de cristal foi atualizado com sucesso; O exame do Festival da Primavera mostra que o céu azul tem alta aceitação no mercado e está no estágio médio e tardio de atualização; O preço do mar azul está prestes a ser atualizado (150 yuan). Este ano, a empresa concluiu a atualização de todos os principais produtos, e no próximo ano inaugurará um ano de liberação de dividendos; 4) O desenvolvimento do mercado fora da província superou as expectativas: este ano, a empresa dividiu a região em 61 divisões de negócios, promoveu jovens e melhorou a eficiência dos negócios, incluindo desempenho sólido em Henan / Shandong, desempenho acelerado em Anhui, desempenho brilhante em Jiangxi, série de sonhos no nordeste da China ou enfrentando o período de surto.
A médio e longo prazo: Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) como líder do licor sujiu com forte poder de canal, tem forte vantagem competitiva internamente e o mercado externo fora da província é a segunda curva de crescimento. Estamos otimistas sobre a liberação contínua do dividendo da reforma da empresa posteriormente.
Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) atualização de pesquisa: A série V ainda é o produto chave, e o avivamento de Gaogou está em andamento. Revisão 2021:
1) Série V: a taxa de crescimento mais rápida, com uma meta anual média de mais de 50% durante o 14º período do Plano Quinquenal, dos quais V3 completou o layout abrangente na província, e 22q1 continua a fortalecer a ordem do canal de circulação V3 e controle de estoque; 2) Guoyuan: o quarto aberto alcançou renovação e modernização, e a taxa de crescimento da abertura oposta no início do ano é mais rápida do que a do quarto aberto, principalmente devido à modernização do consumo de massa urbano e rural + a melhoria da força da marca; 3) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) : a nova geração da série do planeta será atualizada em 22 anos, e a faixa de preço de 100300 yuan será complementada; 4) Gaogou: estabelecer a empresa de vendas de licor Gaogou para promover o renascimento da marca Gaogou / acumular experiência para a próxima implementação da sub operação substantiva da marca; 5) A província aprofundará o cultivo intensivo e expandirá sua vanguarda high-end. Ainda há espaço para crescimento em todas as regiões da província, o que pode apoiar as necessidades de desenvolvimento da província no 14º plano quinquenal; 6) Layout de marca dupla, a estratégia fora da província é planejamento abrangente, avanço chave, desenvolvimento de escalão e desenvolvimento contínuo. Quatro focos: ① foco no foco estratégico: formar cerca de 50 pequenos mercados modelo, 20 mercados de nível de prefeitura e 30 mercados de nível municipal. ② Foco em produtos: V9 é distribuído no Delta do Rio Yangtze e no Leste da China, e a borda nacional é aberta em todas as direções. ① Concentre-se nos clientes principais e concentre-se em excelentes negócios. ① Concentre-se em organizações fora da província: empoderar ainda mais o centro de marketing, estimular o poder endógeno da linha de frente e dar aos soldados da linha de frente mais poder de decisão. Ansioso para 2022: receita-alvo da empresa de 7,5 bilhões e desafio de 8 bilhões em 22 anos; Com um lucro líquido de 2,25 bilhões e um desafio de 2,35 bilhões, temos alta acessibilidade.
Atualização de dados: esta semana Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) os preços tendem a ser estáveis e o desempenho geral do inventário é saudável Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : esta semana, os preços do Feitian Maotai / 1935 são estáveis em 2620 yuan e 1410 yuan. Com o lançamento da plataforma de comércio eletrônico, os preços do Feitian Maotai podem ser efetivamente controlados em etapas Sob a superposição de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) aumento do preço de varejo e aceleração da auto-inspeção do mercado, o preço de atacado subiu ligeiramente esta semana Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : o preço de atacado é de cerca de 910920 yuan. O objetivo de crescimento de Guojiao em 22 anos é de 30%. O desempenho geral do preço de atacado é estável.
Sugere-se prestar atenção às oportunidades de recuperação das empresas de bebidas alcoólicas que podem manter um excelente crescimento no 22q1 / Q2. O próximo relatório anual e relatório trimestral serão divulgados intensivamente e a implementação faseada de medidas de reforma das empresas de bebidas alcoólicas será o catalisador para setores importantes. Considerando que os setores experimentaram o declínio de “basicamente enfrentando a boa tendência, principalmente perturbado pelo lado emocional” na fase inicial, a avaliação do setor também tem sido rentável, e a situação epidêmica pode inaugurar um ponto de inflexão, que se espera impulsionar o sentimento do mercado, Layout positivo é recomendado: 1) selecionar licor high-end com pouco impacto no desempenho / capacidade anti risco; 2) O objetivo com forte certeza de crescimento do desempenho 22q2, boa mudança marginal e avaliação razoável é preferido.Os elementos específicos incluem: forte força comercial e capacidade anti risco & o principal mercado base é menos afetado pela situação epidêmica & a força motriz do desempenho vem de produtos maduros em vez da promoção do investimento & 22q2 ainda executa bem em comparação com 22q1. Objetos recomendados: [ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ], [ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ], [ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ], [ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ], [ Shede Spirits Co.Ltd(600702) ], [ Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ], etc.
[placa de cerveja]: a placa permaneceu estável esta semana, com foco nas oportunidades de reparo pós-epidemia. Revisão da placa: a placa permaneceu estável esta semana, com foco nas oportunidades de reparo da placa sob a recuperação da cadeia de fornecimento de catering pós-epidemia. De 18 a 22 de abril, o índice CSI 300 caiu 4,19%, a placa de alimentos e bebidas caiu 1,80% e a placa de cerveja subiu 0,29% a mais do que a CSI 300. Especificamente, para o setor cervejeiro, Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (+ 2,39%), Budweiser Ásia Pacífico (+ 0,74%), Tsingtao Brewery Company Limited(600600) (+ 0,73%), China Resources cerveja (- 2,05%) e Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) (- 2,31%), o desempenho do conselho foi estável esta semana. Acreditamos que se a epidemia for bem controlada em abril, gradualmente relaxada em todo o país, e a temporada de pico de consumo for normal em maio, o impacto da epidemia sobre as vendas anuais das empresas cervejeiras deve ser limitado. Sugere-se prestar atenção às oportunidades de reparo do setor cervejeiro sob a recuperação da cadeia de suprimentos de restauração após a epidemia.
Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) atualização: o impacto da situação epidêmica é geralmente controlável.O alto crescimento da URSS lidera a situação epidêmica em larga escala na cintura eo impacto global do custo é controlável + o alto crescimento da URSS engrossa os lucros e impulsiona a produção em larga escala de produtos da cintura + plano da cidade grande & afundamento do canal & desenvolvimento acelerado sob a conclusão do ajuste Bu = desempenho ou excedendo expectativas. Especificamente:
1) atualmente, o impacto da epidemia é controlável: Recentemente, o inventário de revendedores na China Oriental é alto, a epidemia tem pouco impacto no sudoeste e noroeste do mercado forte, e tem um impacto significativo no final da restauração. Atualmente, Fujian alcançou a expedição normal, e o impacto global da epidemia ainda é controlável.
2) O alto crescimento de Wusu impulsiona o volume de produtos da cintura: Wusu ainda é esperado manter o crescimento rápido este ano. Em termos de estrutura, espera-se que 200000 toneladas de Wusu verde, menos de 100000 toneladas de Wusu puxar latas e outros produtos, e o resto são Wusu vermelho. O preço à saída da fábrica de 1664 é uma das marcas de preços mais altos na China. Atualmente, a fábrica de Yancheng pode produzir produtos de 250ml. Impulsionado pela Wusu, Lebao e cerveja pesada alcançaram rápido crescimento através do agrupamento de vendas com a avaliação Wusu + KPI na forma de combinação de marca.
3) o custo sob aumento de preço + bloqueio de preço é controlável: o aumento de preço de Wusu fora de Xinjiang em fevereiro deve ser refletido no final do relatório no segundo trimestre. Atualmente, Wusu em canais de restauração é superior a 12 yuan, o terminal e os consumidores têm alta aceitação do aumento de preço, e os preços de Fenghuaxueyue, Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) , Shancheng e outros produtos não foram aumentados. No ano passado, o preço de garrafas de vidro, caixas e sacos de plástico foi bloqueado. Atualmente, a pressão de custo é principalmente matérias-primas e custos de transporte. Bloqueio de preço abrangente e aumento de preço, o custo é controlável este ano.
4) o afundamento do canal promove o crescimento das vendas: atualmente, Shanxi, Shaanxi, Henan e outras regiões são o modo de geração provincial, enquanto Fujian, Jiangsu, Shandong e outras regiões mudaram gradualmente do modo de geração provincial para o modo de geração da cidade do nível da prefeitura, promovendo o rápido crescimento das vendas.
Actualmente, a indústria da cerveja responde por 55% das bebidas actuais, 30% das lojas de conveniência de tabaco e álcool e menos de 10% dos canais Ka, dos quais o canal de catering Wusu responde por 60% – 70% e 1664 shows noturnos representam cerca de metade.
5) o ajuste do plano da cidade grande + Bu é concluído para promover a nacionalização e acelerar o desenvolvimento: no principal mercado de vendas da URSS, o noroeste é o primeiro escalão, o sudoeste, o sul e o leste da China são o segundo escalão, e o norte e nordeste são o terceiro escalão. O plano da cidade grande visa o desenvolvimento de Suzhou, Xuzhou, Baotou, Quanzhou e outras grandes cidades com economia e população (em vez de províncias, com foco em recursos), e recruta grandes empresários com fortes recursos governamentais, recursos terminais e força financeira. Mais de 60% do incremento de Wusu no ano passado veio do plano da cidade grande, que permitirá que os grandes empresários desenvolvam outras áreas circundantes mais tarde. Atualmente, o ajuste de Bu foi concluído, CIB e Xinjiang Bu são relativamente grandes, e Chongqing, Ningxia e Yunnan Bu cobrem apenas os mercados circundantes. A pessoa responsável por Bu tem rica experiência e tem a autoridade de pessoal, finanças e cadeia de suprimentos.
Sugestão de investimento: preste atenção às oportunidades de reparação do sector cervejeiro sob a recuperação da cadeia de abastecimento de restauração após a epidemia. Acreditamos que, se a epidemia inaugurar o ponto de inflexão o mais rapidamente possível, o controlo nacional é relaxado e a temporada de pico de consumo em Maio é realizada normalmente, o impacto da epidemia sobre as vendas anuais das empresas cervejeiras é esperado ser limitado. Sugere-se prestar atenção aos dois principais pontos de observação atuais [o ponto de inflexão da epidemia] e [o número de províncias continuamente afetadas pela epidemia após abril] para aproveitar as oportunidades de reparação do sector cervejeiro após a epidemia.
Ao mesmo tempo, considerando a tendência de atualização high-end da indústria cervejeira nos últimos 22 anos, é altamente certo que o aumento de preços levará à melhoria da margem de lucro nos últimos 22 anos + a otimização do padrão da indústria.
Foco em recomendar [ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ], cujo principal mercado é menos afetado pela epidemia e Wusu ainda deve alcançar alto crescimento em 22 anos; E foco em [ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ] com alta avaliação e desempenho de custo, a cerveja branca de 22 anos deve manter uma velocidade de desenvolvimento rápida, e há um grande espaço para produção pura e desenvolvimento a longo prazo.
II. [setor alimentício]: preste atenção às oportunidades de layout trazidas pelo rebote da placa após a epidemia. Revisão da placa: a placa caiu ligeiramente esta semana, com foco nas oportunidades de layout do rebote da placa após a epidemia. O aumento da placa: a placa de processamento de alimentos caiu 2,27%, da qual a placa de tempero caiu 1,68%, a placa de leite caiu 1,06% e a placa de carne caiu 0,31%.
Em termos de aumento e queda das unidades populacionais individuais: Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (+ 37,97%), Qingdao Foods Co.Ltd(001219) (+ 25,96%), Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (+ 16,79%) classificaram-se entre os três primeiros do setor. No sector dos produtos à base de carne, Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 4,22%), Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) (+ 1,68%) e Jinzi Ham Co.Ltd(002515) (+ 1,64%) aumentaram mais; No sector dos temperos, Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (+ 37,97%), Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (+ 16,79%), Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) (+ 4,87%) subiu os três primeiros; No sector dos produtos lácteos, Beingmate Co.Ltd(002570) (+1,08%) aumentou ligeiramente, Beijing Sanyuan Foods Co.Ltd(600429) 0,37%, Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 0,67) diminuiu ligeiramente; No sector alimentar global, Qingdao Foods Co.Ltd(001219) (+ 25,96%) liderou a subida, enquanto Sanquan Food Co.Ltd(002216) (+ 15,42%) e Three Squirrels Inc(300783) (+ 6,40%) seguiram a subida.
Vista desta semana: foco nas oportunidades de layout trazidas pelo rebote da placa após a epidemia!
Atualmente, ainda sugerimos que continuemos a prestar atenção às oportunidades de layout de recuperação após a epidemia em um futuro próximo. Bem-vindo ao nosso relatório da série especial pós-epidemia “quem tomará a liderança após a epidemia?” – Dazhong produto 22q2 estratégia de investimento”
Os principais pontos são:
[visão anterior do mercado] em 2022, o custo dos produtos em massa verá a superposição dos pontos de inflexão, a aparência do aumento de preço + a melhoria da demanda, e a oportunidade geral da placa será trazida pelo aumento simultâneo do volume e do preço.
[situação real] No entanto, após a entrada em 2022, o surto disperso da epidemia limitou o cenário de consumo; A recuperação da demanda é lenta, e a demanda do consumidor não foi significativamente melhorada, ao mesmo tempo, o custo continua a subir, o que torna as expectativas e lógica do mercado anteriores para produtos de massa incapazes de ser plenamente realizadas. Portanto, acreditamos que:
Ponto de tempo atual: prioridade deve ser dada aos principais objetivos necessários e liderança opcional de alta qualidade com melhoria contínua da lucratividade: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) .
1) em comparação com os últimos 20 anos, um grande problema enfrentado pelo setor de produtos populares é a maior pressão no lado dos custos. Devido ao aumento contínuo de matérias-primas nos últimos 21 anos e ao impacto dos conflitos geopolíticos internacionais nos últimos 22 anos, o custo da maioria das matérias-primas e materiais de embalagem de produtos populares ainda está em um alto nível de todos os tempos. Portanto, deve ser dada prioridade a [produtos de consumo obrigatórios com segurança de desempenho relativamente alto]. No momento atual, sugerimos prestar atenção a [ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ], [ Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ], onde o aumento de preços é conduzido sem problemas e o custo tem um ponto de inflexão.
2) ao mesmo tempo, sugerimos também prestar atenção aos líderes de bens de consumo opcionais com a lógica de melhorar a rentabilidade e avaliação razoável após a demanda pós-epidemia é reparada: [ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ], [ Chacha Food Company Limited(002557) ].
3) além disso, o valor da alocação de defesa das principais empresas de laticínios é proeminente.Espera-se promover o crescimento de renda de dois dígitos através do aumento de volume + ajuste da estrutura de categoria + atualização da estrutura do produto, e melhorar a margem de lucro através da otimização da taxa de custo: [ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ].
Olhando para a frente para o acompanhamento: precisamos observar as oportunidades de melhoria multifatorial do ponto de inflexão de custos, reparação da demanda e recuperação epidêmica.
Em 22 anos, com a melhoria de muitos fatores, como a resolução gradual da epidemia, a recuperação da demanda do consumidor e o declínio da pressão de custos, espera-se que o subsetor introduza melhorias marginais. Sugere-se prestar atenção contínua a Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , etc.
Actualização esta semana: Angel Yeast Co.Ltd(600298) , Sanquan Food Co.Ltd(002216) , Shanghai Hi-Road Food Technology Co.Ltd(300915) , Beijing Sanyuan Foods Co.Ltd(600429) Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) 1, Angel Yeast Co.Ltd(600298) : actualização de desempenho 22q1
22q1 alcançou receita de 3,032 bilhões de yuans (+ 14,14%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 313 milhões de yuans (-29,3%), e lucro líquido deduzido de 265 milhões de yuans (-36,09%)
A margem de lucro bruta 22q1 é de 26,68% (- 6,56pct), a margem de lucro líquido é de 10,45% (- 6,46pct), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 10,31% (- 6,33pct), o lucro líquido atribuível à empresa não-mãe é de 8,73% (- 6,86pct), que diminuiu ano a ano; A taxa de despesa do período é de 14,83% (+ 1,51pct), dos quais a taxa de despesa de vendas é de 6,68% (+ 0,49pct); A taxa de taxa de gestão é de 3,21% (+ 0,23pct); Taxa de despesa financeira 0,99% (+ 0,73pct); A taxa de despesas de I & D é de 3,95% (+ 0,06pct).
2. Sanquan Food Co.Ltd(002216) : otimização da estrutura do produto e do canal, desempenho do segundo trimestre ou crescimento alto contínuo, receita 22q1 de 2,342 bilhões de yuans (+ 0,49%), crescimento constante da receita. A pesquisa do canal mostra que, devido à epidemia repetida, a receita da empresa de janeiro a fevereiro pode diminuir ano após ano. Após o surto da epidemia em Xangai e Nordeste da China em março, a demanda nacional por armazenamento de mercadorias aumentou, e a receita mensal aumentou 20 +% em março.
22q1 alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 261 milhões de yuans (+ 48,36%), com desempenho excepcional. Atualização da estrutura do produto + otimização da estrutura do canal (otimizar canais de perda e produtos de baixo lucro, e substituí-los por novos produtos e canais, e a escala de substituição do produto chegará a cerca de 600 milhões) + sob o aumento de preço de 21q4, a margem de lucro bruto de 22q1 é + 2,38pct a 31,03% ano a ano. O rácio de despesa de venda sobreposto foi otimizado (o rácio de despesa de venda de 22q1 diminuiu 1,84pct para 14,40% ao mesmo tempo), e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe de 22q1 aumentou 3,59pct para 11,14% ao mesmo tempo, mantendo uma alta taxa de juros líquida de dois dígitos atribuível à empresa-mãe por dois meses consecutivos.
Olhando para a frente para o 22q2, a demanda por bens de armazenamento aumentou sob a catálise da epidemia. Acreditamos que o final da renda do 22q2 deve acelerar mês a mês.
O desempenho final beneficiou-se do lançamento de novos produtos (produtos da série de fritadeiras a ar para a extremidade C e a série Bolas fritas a coque no norte foram lançados no final de abril e início de maio). A estrutura do produto e canal continuou a ser otimizada, sobreposta à baixa base de 21q2, e acreditamos que o desempenho do 22q2 pode continuar a aumentar. Olhando para a frente para todo o ano, acreditamos que o lado do rendimento tem uma alta probabilidade de cumprir a meta de incentivo patrimonial (10% YoY), e espera-se que a taxa de juro líquida da mãe permaneça alta, perto de 10%.
3. Shanghai Hi-Road Food Technology Co.Ltd(300915) : 22q1 alcançou crescimento de alto desempenho e expansão suave do canal [2021] alcançou receita de 747 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 112 milhões de yuans, um aumento anual de 29,49%; O lucro não líquido deduzido foi de 85,24 milhões de yuans, um aumento anual de 3,18%.
2021q4 alcançou uma receita de 202 milhões de yuans (+ 3,10%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 189017 milhões de yuans (-50,95%); O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe é de -3,0473 milhões de yuans (-108,00%).
[2022q1] alcançou receita de 215 milhões de yuans, com um aumento anual de 36,98%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 32,21 milhões de yuans, um aumento anual de 96%; O lucro não líquido deduzido foi de 24,3 milhões de yuans, um aumento anual de 55%, realizando crescimento rápido.
[subprodutos] atualmente, os produtos da empresa incluem principalmente quatro categorias: creme de gordura vegetal, chocolate, geléia e sabor. No 21º ano, a renda do creme de gordura vegetal atingiu 681 milhões de yuans (+ 31,89%), representando 91,23% (+ 0,85pct); O chocolate alcançou 27 milhões de yuans (+ 10,49%), representando 3,55% (- 0,65 PCT); Jam alcançou 28 milhões de yuan (+ 19,87%), representando 3,81% (- 0,34 PCT); Sabores e fragrâncias atingiram 07 milhões de yuans (+ 18,92%), representando 0,91% (- 0,09pct).
[sub canal] atualmente, a empresa inclui principalmente dois canais: Vendas e vendas diretas. Em 21 anos, a receita de vendas dos canais de distribuição atingiu 669 milhões de yuans (+ 40,92%), representando 89,60% (+ 6,52pct); Os canais de vendas diretas alcançaram uma receita de 78 milhões de yuans (-19,69%), representando 10,40% (-6,52 PCT).
[margem de lucro bruta] a margem de lucro bruta foi de 43,66% (-9,27pct) em 21 anos e 36,31% (-16,95pct) no 22q1.A diminuição da margem de lucro bruta deveu-se principalmente ao ajuste das normas contábeis e ao contínuo aumento dos custos das matérias-primas.
[taxa de despesa] em 21 anos, as taxas de vendas / gestão / I & D / despesas financeiras são 17,54% (- 6,24pct), 8,57% (0pct), 4,28% (+ 0,44pct) e – 0,27% (- 0,27pct), respectivamente; A empresa 22q1 alcançou taxas de vendas / gestão / I & D / despesas financeiras de 13,49% (- 12pct), 6,51% (- 3,68pct), 2,79% (- 2,94pct) e 0% (+ 0,64pct), respectivamente.
[taxa de juro líquida] a taxa de juro líquida será de 15,05% (-0,14pct) em 21 anos e 14,98% (+ 4,52pct) em 22q1.
4. Beijing Sanyuan Foods Co.Ltd(600429) : Entrega expressa do relatório anual 2021
1) em 2021, a empresa realizou receita de 7,73 bilhões de yuans (+ 5,13%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 245 milhões de yuans (+ 101172%); Através das medidas de cultivo profundo, otimização e inovação de produtos através de canais, o negócio de sua subsidiária ailaifaxi se recuperou bem, realizando uma receita operacional de 1,426 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,81%, e um lucro líquido de 115 milhões de yuans, um aumento anual de 185,62%; A receita de séries extremas de produtos high-end da empresa aumentou 23,59% ano a ano, mantendo um crescimento de dois dígitos por três anos consecutivos.
2) A receita 21q4 é de 1,798 bilhões de yuans (-6,95%), e o lucro líquido 21q4 atribuível à empresa-mãe é de 33 milhões de yuans (-60,0%).
[rentabilidade] 1) a margem bruta de lucro em 2021 é de 25,48% (+ 1,30pct), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 3,17% (+ 2,87pct).
2) margem de lucro bruta durante 21q4 é de 26,34% (+ 19,74pct); A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 1,85% (-1,70% t).
[Estrutura das receitas]
1) subprodutos: a renda do leite líquido em 21 anos foi de 4,775 bilhões de yuans (10,84%), representando 62,56% e a margem de lucro bruto foi de 20,13%; Renda de leite sólido é de 750 milhões de yuans (-17,77%), representando 9,83% e margem de lucro bruto é de 20,40%; Sorvete e outras receitas totalizaram 1,322 bilhões de yuans (10,14%), representando 17,32% e a margem de lucro bruta foi de 31,70%; A renda do molho de esfregar foi de 785 milhões de yuans (-9,44%), representando 10,29% e a margem de lucro bruta foi de 52,82%; 2) Por região: no 21º ano, a renda fora de Pequim / Pequim foi de 4,394 bilhões de yuans / 3,239 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 15,33% / – 6,88%, representando 57,56% / 42,44% respectivamente, e a margem de lucro bruto foi de 26,73% / 23,89% respectivamente;
3) modo de distribuição: a receita de vendas diretas em 21 anos foi de 2,804 bilhões de yuans (+ 2,03%), representando 36,73% e a margem de lucro bruto foi de 34,79%; A renda dos revendedores foi de 3,993 bilhões de yuans (+ 8,63%), representando 52,32% e a margem de lucro bruta foi de 19,94%; Outra renda foi de 836 milhões de yuans (-3,28%), representando 10,95% e a margem de lucro bruto foi de 21,10%.
[despesas] a taxa de despesas de vendas de 21 anos é de 15,45% (-0,77pct); A taxa de taxa de gestão é de 4,65% (+ 0,11pct); Taxa de despesa financeira de 2,03% (- 0,40pct); A taxa de despesas de I & D é de 1,52% (+ 1,04% t).
[objetivo comercial] a meta de lucro operacional a 22 anos é de RMB 8,5 bilhões, um aumento de 10% ao mesmo tempo, e a meta de lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de RMB 210 milhões, uma diminuição de 14,3% ao mesmo tempo, correspondendo à meta de taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe de 2,5%. A meta de receita operacional de 15 bilhões de yuans será alcançada em 25 anos, um aumento de 95% ao longo de 21 anos, correspondendo a 18% CAGR em 21-25 anos; O lucro líquido excluindo a empresa não-mãe é esperado para ser 420 milhões de yuans, um aumento de 91% em comparação com o de 21 anos, correspondendo a CAGR de 17,5% em 21-25 anos; A dedução correspondente do objectivo de taxa de juro líquida não-mãe é de 2,8%.
5. Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) : análise de desempenho para 21 anos: foco na reforma dos principais negócios e na melhoria do desempenho pode ser esperado. A empresa divulgou o anúncio de desempenho para 2021: a receita em 2021 foi de 1,76 bilhão (-15,3%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 80 milhões de yuans (-145,5%); A receita única do quarto trimestre foi de 560 milhões de yuans (+ 13,0%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 80 milhões de yuans (-322,8%), e o desempenho foi menor do que o esperado.
O ajuste e atualização da estrutura do produto e o aumento do preço impulsionarão o alto crescimento da renda
Em 2021, a receita do molho de soja/óleo vegetal (representando 49% / 31%) foi de 860 milhões/550 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de – 15,3% / – 14,2%; A receita de pequenos produtos (principalmente vinagre, essência de frango, glutamato monossódico e outros produtos) atingiu 340 milhões, um aumento homólogo de – 17,3%. A queda da receita deve-se principalmente ao impacto da compra de grupos comunitários e ao declínio da demanda do consumidor, tendo realizado um grande número de atividades de promoção de produtos e presentes para o mercado de preservação, resultando na queda do preço unitário do cliente. A empresa aumentou o preço dos produtos em novembro de 2021 em 3% – 7%, e a transmissão de novos preços foi basicamente concluída. Espera-se que, com a aceleração do processo de ajuste da estrutura do produto, a proporção de produtos de correia de preço high-end aumente rapidamente, e o aumento de preços impulsionará o maior crescimento da receita.
Otimize ativamente a estrutura do revendedor e acelere a cobertura das tomadas de terminais
Em 2021, a receita da China Central / Leste / Sudoeste / Sul da China / Norte da China / Noroeste / Nordeste foi de – 18,2% / – 19,3% / – 7,6% / – 12,4% / – 12,4% / – 5,9% / – 1,1% em relação ao ano anterior, respectivamente, com um aumento líquido de 131 para 1525 revendedores e 62 / 56 / 29 / 8 / – 20 / 4 / – 8 revendedores na China Central / Leste / Sudoeste / Sul da China / Norte da China / Noroeste / Nordeste respectivamente. “Três expansões” da empresa
A estratégia de (expansão de concessionários, canais e terminais) alcançou certos resultados e consolidou ainda mais o mercado de ações.
No futuro, a empresa continuará a aprofundar os canais tradicionais, explorar o modelo de grande negócio com revendedores e integrar os recursos do canal nacional de forma mais eficiente; E começou a traçar novas mídias, compras de grupos comunitários, catering e outros novos canais para explorar o mercado incremental.
A rentabilidade precisa de ser melhorada, e espera-se que o desempenho a curto prazo melhore
1) lado do lucro: em 2021, a margem bruta de lucro da empresa do 4º trimestre foi de 20,1% / 16,8%, respetivamente, com um aumento homólogo de – 9,0pct / – 4,2pct, que foi principalmente afetado pelo aumento do custo das matérias-primas; 2021 / O lucro líquido atribuído à empresa-mãe foi de – 4,6% / – 14,7%, com uma taxa homóloga de – 13,1pct / – 22,1pct, o que se deveu principalmente à crescente promoção de produtos da empresa e ao aumento do investimento em pessoal de negócios e despesas no mercado de linha de frente para estabilizar a quota de mercado e expandir novas áreas de negócio; 2) Lado das despesas: em 2021, o rácio vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa foi de + 3,3pct / + 2,0pct / + 0,1pct / – 0,3pct ano a ano, respectivamente, dos quais o rácio vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa 21q4 foi de + 12,0pct / + 1,9pct / + 0,5pct / + 0,9pct ano a ano, respectivamente. Devido às muitas iniciativas e medidas da empresa para ajustar os negócios da empresa em 2021, todas as despesas aumentaram significativamente, e o efeito do investimento em despesas deve ser plenamente refletido em 2022, Além disso, espera-se que o desempenho da empresa melhore significativamente em 2022 sob controle de custos e retração.
A estrutura de gestão sofreu profundas mudanças, e a flexibilidade de desempenho de médio e longo prazo pode ser esperada
A médio e longo prazo, a reforma organizacional da empresa continua a se aprofundar, e a elasticidade do desempenho pode ser esperada sob a condição de redução de custos e aumento da eficiência. 1) Foco estratégico e método de jogo claro: a matriz de produtos de redução de sal da empresa é perfeita, e todos os canais e faixas de preços são cobertos, o que pode ser atacado e defendido. A empresa inclina recursos para investir, e a margem de lucro do canal é superior a 10% – 15% da dos produtos gerais. Ao mesmo tempo, dá aos revendedores descontos adicionais, e o impulso do canal é suficiente. Nesta fase, vamos nos concentrar em promover as vendas dinâmicas no mercado multi bilhões e no mercado de fio de alta velocidade, e criar vários modelos dinâmicos de vendas, que devem ser replicados em todo o país no futuro; 2) A mudança da estrutura organizacional fornece apoio inferior: a empresa cria especialmente a divisão de redução de sal para se concentrar em avaliar a proporção de produtos de redução de sal, integrar o departamento da cadeia de suprimentos, melhorar a eficiência da operação e serviço de front office, acelerar a velocidade de entrega, reduzir a pressão de estoque dos revendedores e ajudar a melhorar a disposição dos revendedores para cooperar.
Sugestão de investimento: preste atenção às oportunidades de investimento trazidas pela melhoria multifatorial do 22q2. Ponto de tempo atual: a prioridade deve ser dada à meta líder exigida e à liderança opcional de alta qualidade com melhoria contínua da rentabilidade: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) .
1) em comparação com os últimos 20 anos, um grande problema enfrentado pelo setor de produtos populares é a maior pressão no lado dos custos. Devido ao aumento contínuo de matérias-primas nos últimos 21 anos e ao impacto dos conflitos geopolíticos internacionais nos últimos 22 anos, o custo da maioria das matérias-primas e materiais de embalagem de produtos populares ainda está em um alto nível de todos os tempos. Portanto, deve ser dada prioridade a [produtos de consumo obrigatórios com segurança de desempenho relativamente alto]. No momento atual, sugerimos prestar atenção a [ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ], [ Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ], onde o aumento de preços é conduzido sem problemas e o custo tem um ponto de inflexão.
2) ao mesmo tempo, sugerimos também prestar atenção aos líderes de bens de consumo opcionais com a lógica de melhorar a rentabilidade e avaliação razoável após a demanda pós-epidemia é reparada: [ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ], [ Chacha Food Company Limited(002557) ].
3) além disso, o valor da alocação de defesa das principais empresas de laticínios é proeminente.Espera-se promover o crescimento de renda de dois dígitos através do aumento de volume + ajuste da estrutura de categoria + atualização da estrutura do produto, e melhorar a margem de lucro através da otimização da taxa de custo: [ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ].
Olhando para a frente para o acompanhamento: precisamos observar as oportunidades de melhoria multifatorial do ponto de inflexão de custos, reparação da demanda e recuperação epidêmica.
Em 22 anos, com a melhoria de muitos fatores, como a resolução gradual da epidemia, a recuperação da demanda do consumidor e o declínio da pressão de custos, espera-se que o subsetor introduza melhorias marginais. Sugere-se prestar atenção contínua a Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , etc.
Alerta de risco: o impacto da epidemia excede as expectativas; A recuperação das vendas de bebidas alcoólicas foi inferior ao esperado; Riscos para a segurança alimentar.
