Visão central: a recuperação do mercado é menor do que o esperado, porque a implementação da política da cidade deve aumentar
Desde abril, todos os departamentos centrais têm se pronunciado para manter a estabilidade econômica. Os governos locais têm flexibilizado a regulamentação devido às políticas urbanas, e a intensidade vem aumentando. Cidades com desregulamentação também se espalharam de cidades de terceiro e quarto níveis para cidades de alto nível. Levará tempo para que o relaxamento do lado da política seja transmitido para o lado do mercado. Devido à pressão de vendas repetida da epidemia sobreposta, o mercado não recuperou significativamente no segundo trimestre, e o risco de liquidez da indústria ainda existe, resultando no declínio da vontade geral de investimento. Acreditamos que há espaço para melhorias adicionais na cobertura e força da política. No futuro, com a política se espalhando para as cidades de primeiro e segundo escalão, a valorização da indústria será gradualmente reparada, e o setor imobiliário ainda tem boas oportunidades de investimento para manter a classificação otimista da indústria.
Lado político: os quatro principais departamentos de regulação financeira falaram no mesmo dia e as políticas em muitos lugares continuaram a ser relaxadas
A nível central: o banco central, a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e a Administração Estatal de divisas transmitiram, estudaram e implementaram o espírito da reunião especial da comissão financeira do Conselho de Estado. O banco, as duas sessões e um gabinete analisaram e julgaram a situação econômica e financeira atual, estudaram e implantaram o trabalho chave na próxima etapa, e propuseram melhorar continuamente o mecanismo de longo prazo de “estabilização dos preços dos terrenos, preços das casas e expectativas” para imóveis, de modo a promover o círculo virtuoso e o desenvolvimento saudável da indústria imobiliária, Mantenha a linha de fundo de nenhum risco financeiro sistêmico.
Nível local: devido à promoção contínua das políticas urbanas em várias regiões, o número de casas compradas em áreas não quentes de Shaoxing deixou de ser limitado e a proporção de adiantamentos é reduzida. Huai’an aumenta o número de casas limitadas a grupos específicos; A taxa de entrada da primeira e segunda casas em Yinchuan, Ganzhou, Zhangjiakou e Longyan; Bancos em muitas cidades em Hebei, Guangdong, Shandong e Nanjing baixaram taxas de juros hipotecários, e Suzhou, Fuzhou, Yancheng, Changde, Longyan e outros lugares aumentaram a proporção de empréstimos de fundos providentes; Changsha, Changde e Changshu introduziram políticas de subsídio de compra de casas para compradores específicos.
Lado do mercado: o volume de negócios numa única semana continuou a diminuir em termos homólogos, e o volume de negócios no mercado imobiliário permaneceu deprimido
Lado de vendas: na 16ª semana de 2022, a área de transação de 30 cidades grandes e médias na China foi de 2,06 milhões de metros quadrados, uma diminuição ano a ano de 51% e um aumento mês a mês de 15%; Do valor acumulado, a área de transação de 30 cidades de grande e médio porte atingiu 34,98 milhões de metros quadrados desde o início do ano, com uma queda cumulativa de 40% em relação ao ano anterior. Desde o início do ano, a área de transação de novas casas em 30 cidades de grande e médio porte na China aumentou – 40%. A tendência de cada linha de cidades é basicamente a mesma: a taxa de crescimento anual das transações da primeira, segunda e terceira linhas em uma única semana é de – 57%, – 51% e – 45%, respectivamente, e a taxa de crescimento cumulativo desde o início do ano é de – 37%, – 36% e – 50%.
Lado terrestre: na 16ª semana de 2022, 100 cidades de grande e médio porte em todo o país lançaram uma área de construção de planejamento territorial de 24,53 milhões de metros quadrados, com uma área de construção de planejamento fundiário de transação de 13,91 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 43% e uma taxa de prêmio de transação de 1,8%.
A área de construção planejada de terrenos comercializados em cidades de primeiro nível foi de 380000 metros quadrados, um aumento de 125% ano a ano; A área de construção planejada de terrenos comercializados em cidades de segundo nível foi de 8,28 milhões de metros quadrados, um aumento de 38% ano a ano; A área de construção planejada de terrenos comercializados nas cidades do terceiro escalão foi de 5,24 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 71%.
Lado financeiro: a escala dos títulos de crédito da China continuou a encolher, e a taxa de juros dos títulos estrangeiros aumentou
Na 16ª semana de 2022, os títulos de crédito emitiram 13,44 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 11%, um aumento mensal de 95%, uma taxa de juros ponderada média de 3,21% e uma diminuição mensal de 0bps; A emissão de títulos no exterior foi de US$ 50 milhões, uma diminuição homóloga de 95%, uma diminuição mensal de 90%, uma taxa de juro ponderada média de 2,85% e uma diminuição mensal de 715bps.
Dicas de risco: (1) a recuperação das vendas da indústria é menor do que o esperado, a melhoria do financiamento é menor do que o esperado e o risco de capital das empresas imobiliárias é ainda maior; (2) As políticas regulamentares mudaram mais do que o esperado e as flutuações da indústria intensificaram-se
