\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e o lucro aumentou significativamente 235% em termos homólogos; O negócio do cobalto e do cobre da empresa alcançou o crescimento rápido, e o negócio do precursor ternário e do material do cátodo cresceu rapidamente; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro da empresa em 2021 aumentou 235% ano a ano, o que está em linha com as expectativas: a empresa divulgou seu relatório anual em 2021 e alcançou uma receita operacional de 35,317 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 66,69%; O lucro foi de 3,898 bilhões de yuans, um aumento anual de 234,59%; Deduza sem fins lucrativos RMB 3,853 bilhões, com um aumento homólogo de 242,84%. De acordo com estimativas, 2021q4 alcançou um lucro de 1,529 bilhão de yuans, um aumento anual de 219,72% e um aumento mensal de 69,81%; Deduza 1,535 bilhões de yuans de organizações sem fins lucrativos, um aumento de 209,70% ano a ano e 70,25% mês a mês. O desempenho do relatório anual da empresa está alinhado com as expectativas.
O negócio de materiais ternários está em rápido volume, e o volume de produtos de cobalto e cobre está aumentando simultaneamente: em 2021, a empresa produziu 65406 toneladas de precursores ternários e vendeu 59112 toneladas, com um aumento homólogo de 77,41%, receita de 5,761 bilhões de yuans e margem de lucro bruto de 15,19%. 54767 toneladas de materiais catódicos foram produzidas e 56703 toneladas foram vendidas, com um aumento anual de 114,78%, uma receita de 4,764 bilhões de yuans e uma margem de lucro bruta de 11,56%. 36513 toneladas de produtos de cobalto foram produzidas e 25120 toneladas foram vendidas, com um aumento anual de 11,00%, receita de 8,412 bilhões de yuans e margem de lucro bruto de 31,52%, um aumento de 10,47 pontos percentuais ano a ano. 102893 toneladas de produtos de cobre foram produzidas e 93443 toneladas foram vendidas, com um aumento ano a ano de 19,32%, receita de 5,378 bilhões de yuans e margem de lucro bruto de 49,10%, um aumento de 4,13 pontos percentuais ano a ano.
A nova capacidade de produção é gradualmente liberada e a cooperação com Volkswagen e Castle Peak é alcançada: o projeto de processo úmido Huayue na Indonésia deve atingir capacidade de produção até o final de junho; Todo o processo do projeto do método de fogo Huake deve ser concluído no segundo semestre do ano; O projeto de processo úmido Huafei deve atender às condições de alimentação no primeiro semestre do próximo ano; O projeto de sulfato de níquel de 30000 toneladas no distrito de Quzhou entrou na fase de comissionamento, e o projeto de sulfato de níquel de 50000 toneladas alto deve ser colocado em produção no primeiro semestre do ano; Algumas linhas de produção do projeto com uma produção anual fixa de 50000 toneladas de precursor ternário de níquel alto entraram na produção experimental em janeiro; O material do cátodo de Chengdu BAMO é 50000 toneladas, e toda a linha da fase 1 é concluída. Além disso, a empresa alcançou uma intenção de cooperação com a indústria Volkswagen e Qinshan no upstream e downstream da cadeia da indústria de materiais catódicos para construir conjuntamente uma plataforma de fabricação integrada para materiais de bateria de lítio.
Avaliação
Em combinação com o relatório anual da empresa em 2021 e as mudanças na indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 4,66/6,03/7,80 yuan (o lucro diluído previsto original por ação foi 3,22/4,10 / – yuan), correspondendo a 15,0/11,6/9,0 vezes de P / E; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A demanda por novos veículos energéticos e baterias 3C não atendeu às expectativas; O progresso global da mineração e entrega de cobalto e níquel excedeu as expectativas; A concorrência de preços excede as expectativas; Operação no exterior e risco cambial; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
