\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 75 Jiangsu Flag Chemical Industry Co.Ltd(300575) )
Evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022.Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 697 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 41,22%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 108 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 80,70%, com uma ova média ponderada de 6,5% 34%, o desempenho do primeiro trimestre da empresa superou as expectativas.
O mercado de agroquímicos fora da China está crescendo, o aumento de matérias-primas upstream está desacelerando, os lucros da empresa são gradualmente reparados e os lucros em um único trimestre atingiram um recorde. A margem de lucro bruto das vendas 2022q1 da empresa foi de 26,89%, com um aumento homólogo de 3,12 pontos percentuais, e a margem de lucro líquido foi de 15,72%, com um aumento homólogo de 3,5 pontos percentuais. Esperamos que seja devido ao alto boom do mercado agroquímico externo da China e ao aumento dos preços do produto da empresa; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 127 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 386,33%, principalmente devido ao aumento no retorno do pagamento de vendas e à diminuição na produção e preparação no final do ano anterior e ao pagamento de matérias-primas no período atual; O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -186 milhões de yuans, um aumento anual de + 1798148%, principalmente devido ao aumento do investimento em novos projetos; A construção em andamento foi de 676 milhões de yuans, um aumento anual de + 30,52%, principalmente devido ao aumento de novos projetos na base de Huaibei; O mercado de agroquímicos fora da China está crescendo, o aumento de matérias-primas upstream está desacelerando, os lucros da empresa são gradualmente reparados, o lucro do trimestre único atingiu um recorde e o desempenho da empresa no primeiro trimestre superou as expectativas. Construir a terceira base de produção em Huaibei, e ricas reservas de projetos estabeleceram as bases para o crescimento sustentável da empresa no futuro. A empresa investiu cerca de 2 bilhões de yuans na base de Huaibei para construir 15500 toneladas de novas drogas técnicas de pesticidas, incluindo 9 drogas técnicas não patenteadas e 1 novo pesticida autodesenvolvido. Entre eles, nove variedades técnicas de medicamentos são produtos com rápido crescimento na demanda do mercado downstream e menor ou nenhuma oferta na China. A construção da nova base começou no início de 2021. De acordo com o relatório de análise de viabilidade da empresa, a receita do projeto Huaibei deve ser de 4,1 bilhões de yuans após sua conclusão. Além disso, os projetos de Cyhalothrin e anti éster da inversão na base de Nanjing e na base de Huai’an também são promovidos continuamente, e as reservas ricas do projeto estabelecem a base para o crescimento sustentável da empresa no futuro.
Os ricos escalões de dutos de novos produtos abriram o teto de crescimento da indústria tradicional de pesticidas. Atualmente, a empresa desenvolveu e usou mais de 600 medicamentos técnicos de pesticidas, obteve mais de 100 certificados de registro de pesticidas e mais de 50 certificados de licença de produção / aprovação na China, e tem uma rica variedade de reservas. Com base no acúmulo de tecnologia existente, a empresa tenta entrar no campo de novos pesticidas verdes com direitos de propriedade intelectual independentes com boa atividade e perspectivas de mercado. Entre os novos produtos pesticidas sob pesquisa, há 3 produtos piloto, 5 produtos piloto e 3 produtos de teste de campo. Há ricos escalões de novos produtos de P & D pipelines, abrindo o teto de crescimento da indústria tradicional de pesticidas.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 367 / 458 / 562 milhões de yuans, 71,6% / 25,0% / 22,7% ano-a-ano, e EPS seja 1,77, 2,21 e 2,72 yuan respectivamente Atualmente, a avaliação PE correspondente ao preço das ações é 14,1 / 11,3 / 9,2 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o progresso da construção do novo projeto não é como esperado, o preço das matérias-primas flutua acentuadamente, o risco de produção segura e o risco de flutuação acentuada da taxa de câmbio.
