\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 61 Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
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Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,848 bilhões de yuans, um aumento de 53,29% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 763 milhões de yuans, um aumento de 69,72% ao mesmo tempo; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 683 milhões de yuans, um aumento de 66,39% ao mesmo tempo. A receita correspondente de 2021q4 foi 576 milhões de yuans, um aumento de 72,58% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 212 milhões de yuans, um aumento de 70,0% ao mesmo tempo.
Principais pontos de investimento
O desempenho estava alinhado com as expectativas e o volume de vendas aumentou rapidamente
A empresa vendeu 45,41 milhões de quilômetros em 2021, um aumento de 83% ao mesmo tempo; O preço médio de venda foi de 40,2 yuan / km, caiu 16% ao mesmo tempo, o declínio foi estreitado ainda mais e o preço da indústria gradualmente se estabilizou. O lucro líquido da empresa por quilômetro em 2021 foi de 16,8 yuan / quilômetro, uma diminuição de 7% ao mesmo tempo, que foi menor do que o declínio do preço, e a taxa de juros líquida correspondente aumentou em 3,76 PCTs para 41,31%. Do lado do custo, a mão de obra direta, depreciação, energia, energia e outras despesas de fabricação da empresa diminuíram, enquanto o custo das matérias-primas aumentou ligeiramente. Acreditamos que isso se deve principalmente à rápida expansão da produção e à redução da taxa de auto-fornecimento de ônibus em 2021. Em termos de desenvolvimento de clientes, os maiores clientes da empresa representaram 62% em 2021, uma certa diminuição de 70% em 2020, refletindo o progresso feito pela empresa no desenvolvimento de clientes.
A partir de 2021q4 sozinho, a empresa vendeu 14,55 milhões de quilômetros em 2021q4, com um lucro líquido de 14,6 yuan por quilômetro e uma margem de lucro bruto de 51,52%, queda de 5,22pcts mês a mês, principalmente devido à baixa taxa operacional de bolachas de silício no quarto trimestre do ano passado e o rápido aumento dos preços das matérias-primas. Espera-se que em 2022, com a implementação gradual dos projetos de fio amarelo e terminal de ônibus da empresa, a taxa de auto-abastecimento da empresa aumente e a margem de lucro bruta aumente.
A demanda fotovoltaica superou as expectativas e está otimista de que a indústria de fios diamantados continuará a aumentar
Desde 2022, afetada pela crise energética europeia e pela pressa de instalar na Índia, a demanda downstream de fotovoltaica superou as expectativas, e a maioria das empresas na indústria de linha Vajra manteve uma alta taxa operacional desde o início do ano. Combinado com a demanda adicional trazida pelas exigências das empresas de wafer de silício a jusante para fio fino, a demanda da indústria de fio de diamante deve exceder as expectativas este ano.
O espaço para redução de custos ainda é vasto
A capacidade de P & D da empresa sempre esteve à frente de toda a indústria. Do uso de máquina multi fio para diamante revestido de metal galvanizado doméstico para o atual R & D de diâmetro de fio mais fino, Meichang sempre esteve na vanguarda da indústria e liderou a reforma tecnológica da indústria. No futuro, a empresa ainda tem medidas de redução de custos que valem a pena olhar para a frente, como aumentar a taxa de auto-fornecimento de ônibus e fio amarelo, britagem diferencial de diamante, etc., e o espaço de redução de custos ainda é amplo.
Previsão de lucros
Prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,64 bilhões de yuans, 3,41 bilhões de yuans e 4,27 bilhões de yuans respectivamente, e seu EPS será de 2,61, 3,43 e 4,28 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é 23, 18 e 14 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento “recomendado”.
Dicas de risco
A instalação fotovoltaica não atendeu às expectativas, a expansão da linha de diamante não atendeu às expectativas, o preço da linha de diamante caiu e o preço das commodities a granel subiu.
