1. Quais são as restrições desta rodada de declínio do mercado?
Desde 2022, o mercado tem experimentado principalmente três faixas principais de ajuste: 1) a primeira etapa (202201/15-01/28): a valorização dos estoques de crescimento após a confirmação do ciclo de aumento da taxa de juros do Federal Reserve. 2) A segunda etapa (2022 / 3 / 1-3 / 15): a reação em cadeia do conflito entre a Rússia e a Ucrânia e o impacto regulatório das ações conceituais da China causaram a rápida saída de capital estrangeiro no curto prazo, resultando no declínio do mercado nesta fase. 3) A terceira fase (de abril a agora): a situação epidêmica e prevenção e controle na China continuou a exceder as expectativas do mercado, o que exacerbou as preocupações sobre o crescimento econômico, e a rápida depreciação do RMB exacerbou o ajuste de todo o mercado.
Desde abril, temos enfatizado repetidamente que “é difícil para o mercado replicar a reversão em forma de V de 20 anos”, e o mercado se ajustou significativamente recentemente. Embora não possamos prever o ponto mais baixo no ultra curto prazo, e o “duplo fundo” do mercado pode ter alcançado o ponto mais baixo do mercado. No entanto, temos repetidamente salientado que o rendimento absoluto deste ano deve aproveitar a oportunidade de “cair fora”. Por conseguinte, no momento actual, não devemos ser demasiado pessimistas e pânico, pelo contrário, se o mercado continuar a ajustar-se novamente, devemos ousar negociar activamente a caça e traçar a oportunidade de recuperar o mercado.
2. Como entender o “reajuste” do mercado após a reunião de estabilidade dourada?
Acreditamos que, do ponto de vista das restrições de capital, a reunião do comitê financeiro é o “fundo” da crise de liquidez do mercado, e os fatores influenciadores dos fundamentos econômicos não se inverteram. A recuperação representada pelas finanças e imóveis após a conclusão desta rodada de ajuste do mercado é apenas a “expectativa ideal” do mercado para o ponto de inflexão dos fundamentos. Combinado com a prevenção e controle do surto inesperado na China e seu impacto, A base para o estabelecimento do fundo de mercado real é inseparável do julgamento do ponto de inflexão da epidemia e da mudança da tendência de liquidez. O ponto de inflexão da tendência da epidemia em Xangai (incluindo a confiança do mercado na política de zeração para derrotar Omicron e alcançar a retomada ordenada do trabalho e da produção) e o ponto de inflexão substantivo do resgate das empresas imobiliárias serão a força motriz central desta rodada de recuperação.
1) situação epidêmica em Xangai: o número de novas infecções em Xangai caiu para cerca de 200. Espera-se que esses dados se aproximem da meta zero em torno de 5,1. Neste momento, a meta zero de aspectos sociais será concluída, e o número de novas infecções a cada dia diminuirá. A conclusão da liberação social em Xangai e a conclusão anterior da liberação social em Jilin aumentarão a confiança social de que a política de liberação derrotará Omikron e a expectativa de retornar ao trabalho e à produção de maneira ordenada. O “pior momento” da eclosão da epidemia e das expectativas pessimistas para a economia já passou.
2) Fluxos de capital estrangeiro: a Reserva Federal dos EUA está fortemente aquém das expectativas de preços adicionais, e a Reserva Federal dos EUA pode estar baixa após a reunião da taxa de juro no início de Maio. Ao mesmo tempo, o alto crescimento das exportações da China nos últimos dois anos apoiou a mudança elástica da taxa de câmbio RMB, e o impacto no mercado causado por sua rápida depreciação de curto prazo também será enfraquecido.
3) o departamento de supervisão financeira emitiu políticas de apoio para a aquisição e fusão de projetos de 12 empresas imobiliárias, procurando efetivamente prevenir e resolver riscos imobiliários e estabilizar as expectativas do mercado. Recentemente, a reunião do Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano enfatizou “implementar conscienciosamente a decisão e implantação do Comitê Central do CPC sobre o trabalho econômico na perspectiva da política e da situação geral”, e implantar “a implementação de políticas relevantes, como redução de impostos e redução de taxas, emissão e uso de títulos especiais, início da construção de projetos-chave, apoio à estabilização do emprego empresarial”. Isto significa que está prestes a surgir o ponto de viragem da política imobiliária multissetorial coordenada, que, do ponto de vista das medidas, centra-se principalmente no resgate de empresas imobiliárias. Isso significa que, diferente da lógica da recuperação das pequenas empresas imobiliárias de valor de mercado em março, o setor imobiliário atrás pode tomar o líder das empresas privadas como linha principal.
Ao mesmo tempo, as reviravoltas e reviravoltas das negociações de paz ucranianas russas podem “chegar ao fim” após a batalha de Donbas na próxima semana, e o espaço de supressão ou reparo periódico trazido pela perturbação contínua da turbulência geográfica e ansiedade ao apetite global pelo risco.
