\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Evento: Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 26 de abril divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou receita de 1,341 bilhão de yuans (YoY + 40,83%, Qoq-13,61%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 531 milhões de yuans (YoY + 63,91%, QoQ + 6,9%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 508 milhões de yuans (YoY + 64,76%, QoQ + 16,15%). Além disso, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 21 de abril. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,342 bilhões de yuans (YoY + 63,35%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,954 bilhões de yuans (YoY + 142,28%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,796 bilhões de yuans (YoY + 158,1%).
Desenvolvimento coordenado de várias linhas de produtos e melhoria constante da rentabilidade. De 2021 a 2022, a estrutura do produto de circuito integrado e o layout de negócios da empresa foram continuamente otimizados. Além disso, devido à forte demanda no downstream da cadeia industrial, todas as empresas industriais não pouparam esforços para garantir a entrega de pedidos, perceberam o crescimento significativo da receita operacional e do lucro líquido e melhoraram constantemente sua lucratividade. Em 2021, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 59,48%, com um aumento homólogo de 7,15pct. Em 2022q1, a empresa continuou a melhorar, e em 22q1, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 63,89% (YoY + 9,9pct, QoQ + 5,38pct). Em termos de produtos, em 2021, o chip de segurança inteligente da empresa alcançou uma receita de 1,664 bilhões de yuans (YoY + 22,11%), uma margem de lucro bruto de 31,17%, e uma melhoria significativa ano a ano de 6,34 pct, principalmente devido à melhoria adicional do layout de produtos da empresa e à expansão ativa dos mercados estrangeiros; A receita dos circuitos integrados especiais da empresa foi de 3,364 bilhões de yuans (YoY + 101,08%), e a margem de lucro bruto foi de 77,20% (Yoy-2,44pct).O rápido crescimento da receita foi principalmente devido ao contínuo alto impulso da indústria especial de IC, e a margem de lucro bruto foi estável em um nível alto; A receita de componentes de cristal foi de 271 milhões de yuans (YoY + 37,6%), e a margem de lucro bruto foi de 20,82% (YoY + 1,07pct).
Circuitos integrados especiais continuam a ter uma visão alta e tornam-se a empresa líder de microeletrônica e IC especial na China. A microeletrônica China é uma empresa líder no campo de subdivisão de circuitos integrados especiais na China. Além disso, Ziguang Tongchuang, uma subsidiária de ações conjuntas, é um fornecedor líder de FPGA na China. A tecnologia microeletrônica da China está em uma posição de liderança na China. Atualmente, formou sete séries de produtos, incluindo microprocessador, dispositivo programável, memória, rede e interface, simulador e ASIC / SOPC, com quase 500 variedades. Os produtos principais têm sido amplamente utilizados em campos relevantes. Em 2021, a demanda downstream por circuitos integrados especiais eclodiu, e a capacidade geral estava sob pressão. A empresa coordenou ativamente os recursos para garantir a entrega de pedidos e alcançou um rápido crescimento do desempenho. Ao mesmo tempo, com foco na demanda do mercado, a empresa continuou a lidar com a tecnologia principal de chips, continuamente iterou centenas de produtos da série, continuamente enriqueceu chips de gerenciamento de energia e expandiu a participação de mercado; Os produtos da série 2X nano FPGA tornaram-se gradualmente produtos mainstream, e o desenvolvimento de uma nova geração de chips SOPC é suave. Olhando para a frente para o futuro, o equipamento especial da China entrou em um período de construção em grande escala. Como base de equipamentos especiais e equipamentos de informação, a demanda por localização é cada vez mais forte. Os fatores duplos impulsionarão conjuntamente o rápido crescimento da microeletrônica na China.
Além disso, no campo de produtos gerais, Ziguang Tongchuang, uma subsidiária de ações conjuntas da empresa, alcançou uma receita de 782 milhões de yuans (YoY + 232,89%) em 2021. Em 2021, a empresa realizou com sucesso a produção em massa e expedição de FPGA em grande escala, melhorou ainda mais o pedigree modelo de produtos FPGA de pequeno e médio porte, duplicou o volume total de remessas dos produtos da empresa e alcançou um crescimento abrangente e rápido no volume de remessas e receita nas áreas de processamento de imagem de vídeo, controle industrial e mercado de consumo. A pesquisa e o desenvolvimento dos produtos da série SOPC de primeira geração da empresa estão progredindo sem problemas, e o SOPC de segunda geração para os campos de inteligência artificial e visão de máquina também começou a pesquisa e desenvolvimento, que se espera liderar a onda de substituição doméstica FPGA no futuro.
O negócio de chips de segurança inteligente continua a crescer, e o projeto de investimento com bônus conversíveis se concentra em chips de segurança high-end e chips de controlador de veículos. Como uma empresa líder em chips de segurança inteligentes da China, Tongxin micro tem a maior participação de mercado na China e no mundo em termos de seu negócio de chip de cartão SIM, e assume a liderança na China em termos de chip de cartão IC financeiro, chip de cartão de tráfego de nova geração, leitor de cartão de identificação e chip POS se. Em 2021, o cartão de identidade residente de segunda geração, documento de viagem eletrônico e outros produtos de licença da empresa foram fornecidos de forma estável e novos projetos de aplicativos relacionados a produtos de segurança de reconhecimento de identidade foram ativamente promovidos. Em termos de cartão SIM de Telecom, a empresa forneceu uma seleção rica de produtos para o mercado global de chip de cartão SIM de telecomunicações através do layout completo do produto, e a participação de mercado no exterior continuou a aumentar. Em termos de produtos de segurança de pagamento financeiro, a empresa aumentou ainda mais a participação de mercado de chips de cartão IC Bank Of China Limited(601988) , expandiu ativamente os mercados estrangeiros e alcançou a emissão de lotes em muitos países e regiões. No mercado de cartões de segurança social, a empresa promoveu ativamente o trabalho do cartão de segurança social de terceira geração, fez avanços em muitos projetos e o volume de entrega aumentou significativamente. Ao mesmo tempo, a empresa expande ativamente os cenários de aplicação da Internet das coisas e da Internet dos veículos, e o esquema do chip de segurança do nível da especificação do veículo está disponível comercialmente em lotes em várias empresas do veículo. Além disso, a empresa concluiu com sucesso a emissão de títulos conversíveis em 2021, levantando 1,5 bilhão de yuans para “novo projeto de P & D e industrialização de chips de série de segurança high-end”, “projeto de P & D e industrialização de chips de controlador de veículos” e complementando o capital de giro, aliviando a pressão de liquidez das empresas listadas, ajudando a criar novos pontos de crescimento de negócios e promovendo o desenvolvimento sustentável da empresa.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no ano de 22 / 23 / 24 atingirá 3 / 4129 / 5535 bilhões de yuans, e o preço atual correspondente PE é 33 / 24 / 18 vezes respectivamente. A empresa é uma empresa líder de plataforma de circuito integrado especial na China. Nos próximos anos, ele se beneficiará profundamente do grande volume de circuitos integrados especiais e do crescimento da demanda doméstica de substituição. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de flutuação da procura no mercado a jusante; Risco de flutuação da oferta a montante; O risco de intensificação da concorrência no mercado; O risco de o progresso da I & D dos novos produtos ser inferior ao esperado; Riscos de atrair talentos e manter a capacidade de inovação.
