\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 71 Hangzhou Anysoft Information Technology Co.Ltd(300571) )
Resumo do evento: em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.
1) em 2021, a receita operacional foi de 3,601 bilhões de yuans, com um aumento anual de 49,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 244 milhões de yuans, um aumento homólogo de 15,74%. 2) 22q1 alcançou uma receita operacional de 1,287 bilhões de yuan, um aumento anual de 103,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 113 milhões de yuans, um aumento homólogo de 40,10%, e o desempenho do primeiro trimestre foi muito maior do que o esperado.
O crescimento da receita foi brilhante, e a queda da margem bruta de lucro deveu-se principalmente a mudanças estruturais na receita
Nos últimos 21 anos, a receita da empresa cresceu rapidamente, impulsionada principalmente pelo crescimento do negócio de alta velocidade de comunicação doméstica inteligente e 5g. Entre eles, o equipamento terminal de rede de banda larga alcançou receita de 1,629 bilhão de yuans, um aumento anual de 64,08%, e componentes eletrônicos alcançaram receita de 894 milhões de yuans, um aumento anual de 98,20%; O negócio de leitura móvel alcançou uma receita de 938 milhões de yuans, mantendo uma taxa de crescimento relativamente estável (ano a ano + 12,82%). Em termos de estrutura de receita, a proporção de negócios de leitura móvel diminuiu de 34,54% para 26,06%, transformando-se basicamente em uma empresa de equipamentos de comunicação. No 22q1, a receita da empresa aumentou 103,60% em relação ao ano anterior, e esperamos que a contribuição incremental também venha principalmente do setor de comunicação, como equipamentos terminais de rede de banda larga e componentes eletrônicos.
A margem bruta de lucro caiu 5,54 PCT para 14,96% em termos homólogos em 21 anos, principalmente devido a duas razões: 1) mudanças estruturais na receita entre subempresas: a proporção de receita de equipamentos terminais de rede de banda larga (10,68%) e componentes eletrônicos (10,79%) com menor margem de lucro bruto aumentou, mas a margem bruta desses dois negócios não se alterou significativamente em termos homólogos (a primeira foi de -0,08 PCT e a segunda foi de + 0,55 PCT em termos homólogos); 2) Mudanças estruturais na receita de negócio único: para negócios de leitura móvel com alta margem de lucro bruto, devido à expansão ativa de novos negócios de derivativos, a margem de lucro bruto diminuiu 10,30pct para 27,46% ano a ano. Olhando para o futuro, com o aumento gradual de serviços de alto lucro bruto, como antenas e pequenas estações base (ainda na fase inicial de investimento em 21 anos) e a maturidade de novos serviços de leitura móvel, a margem de lucro bruto global permanecerá estável ou aumentará ligeiramente.
Gigabit banda larga está crescendo, e o negócio yuancosmic está progredindo sem problemas
Em termos de casa inteligente, a construção de “rede óptica gigabit” promove a atualização e iteração de equipamentos terminais de rede de banda larga (equipamentos de acesso óptico de 10gpon e roteador inteligente WiFi 6), enquanto a maturidade e promoção da tração política e aplicativos domésticos inteligentes sobrepostos impulsionarão o rápido aumento da penetração do usuário de banda larga Gigabit (apenas 6,40% no final de 21). Até o final de 2021, Shenzhen Zhaoneng, uma subsidiária da empresa, ganhou um total de 9,722 bilhões de yuans, e os pedidos pendentes foram de cerca de 5,233 bilhões de yuans. A empresa expandiu ainda mais sua participação de mercado em operadores e esperou para a frente o impulso de crescimento total no futuro.
Em termos de metauniverso: a empresa alcançou cooperação estratégica com a China Mobile e China United Network Communications Limited(600050) e focada no campo do humano digital virtual; A empresa planeja fornecer serviços digitais de funcionários, serviços digitais de membros e produtos RBT humanos virtuais para operadores de comunicação nos três níveis de empresa / família / indivíduo. Atualmente, o projeto virtual digital – “xiaopang diz nuvem” preparado em conjunto com a filial China Mobile Hangzhou está na fase piloto. Se o piloto for bem sucedido, espera-se entrar no mercado virtual digital da China Mobile.
Sugestão de investimento: A comunicação Smart Home + 5g contribui para o incremento do desempenho, e o metauniverso abre espaço de imaginação. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de 372 milhões / 550 milhões / 740 milhões respectivamente. O múltiplo PE correspondente ao valor de mercado atual é 14x / 9x / 7X, e o centro de avaliação da empresa nos últimos cinco anos é de 28 vezes. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a concorrência no setor de negócios domésticos inteligentes se intensifica, e o desembarque do meta universo é menor do que o esperado.
