\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Evento: a empresa divulgou o 21º Relatório Anual e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. A empresa alcançou receita de 14,912 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento de 13,05% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 792 milhões de yuans, queda de 29,15% ao mesmo tempo. Entre eles, a receita do trimestre único de 21q4 foi de 4,209 bilhões de yuans, um aumento de 3,26% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 198 milhões de yuans, queda de 5,24% ao mesmo tempo. 22q1 empresa alcançou uma receita de 3,642 bilhões de yuans, um aumento de 13,46% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 178 milhões de yuans, um aumento de 4,60% ao mesmo tempo; O lucro líquido não imputável à empresa-mãe foi de 152 milhões de RMB, queda de 11,7% ao mesmo tempo (principalmente devido ao primeiro trimestre de receita de investimento em contratos cambiais / opções a prazo da empresa acrescido de receitas de variações no justo valor, totalizando RMB 15,63 milhões, representando cerca de 60% do valor não econômico no mesmo período).
O crescimento da receita no 22q1 aumentou mês a mês, e o crescimento das exportações excedeu as expectativas. 1) 21 anos: as vendas domésticas e de exportação da empresa aumentaram 9,03% / 14,24% para 3,289/11,624 bilhões de yuans. Vendas domésticas: Mofei tem um crescimento brilhante, representando 50% da receita de vendas domésticas. A receita da Moffy aumentou 10% para 1,66 bilhão de yuans (representando 50% das vendas domésticas), principalmente devido à promoção contínua da moffy de novos produtos em 21 anos, como a segunda geração de ferramentas de corte, tábuas de corte, desinfetantes, público pode passar atualizações, dobrar placas de vegetais quentes e outros novos produtos; A receita de Dongling diminuiu 21% para 240 milhões de yuans, principalmente devido à pressão geral sobre pequenos eletrodomésticos em 21 anos. De acordo com a nuvem Aowei, o volume de vendas de pequenos eletrodomésticos emergentes, como máquina de cozinhar / panela de saúde / fritura e máquina de assar em 21 anos foi de – 20,7% / + 2,3% / – 9,7% ano a ano. Exportação: a taxa de crescimento de 21h1 é alta, e a taxa de crescimento de H2 está para baixo. De acordo com os nossos cálculos. A exportação H1/H2 da empresa aumentou 43,4% / – 14,9%, respectivamente, devido principalmente ao aumento do frete marítimo H2 e ao impacto da logística apertada nas encomendas dos clientes e no ritmo de envio da empresa. 2) 22q1: o crescimento da receita aumentou em 10 PCT mês a mês, e o crescimento da exportação excedeu as expectativas. Vendas domésticas: desde março, a situação epidêmica na China foi repetida, afetando a eficiência logística e o boom de consumo.As vendas domésticas da empresa aumentaram 3% ao mesmo tempo; Vendas de exportação: sob a base alta no mesmo período (21q1 receita de exportação + 71%), as vendas de exportação da empresa aumentaram 17% ao mesmo tempo, excedendo a expectativa. (de acordo com os dados da Administração Geral das Alfândegas, a quantidade de exportação de eletrodomésticos 22q1 diminuiu 7,9% ao mesmo tempo)
A capacidade de controlar as taxas foi boa, e a taxa de juros líquida de 22q1 melhorou mês a mês. Margem de lucro bruto: sob múltiplas pressões como o aumento dos custos de matérias-primas e frete marítimo, a margem de lucro bruto da empresa em 21 anos diminuiu 5,71pct para 17,54%, dos quais 21q4 / 22q1 aumentou +0,5 / – 2,4pct para 17,8% / 16,6% em termos homólogos. Taxa de despesas: a capacidade de controlar despesas é boa, e a taxa financeira flutua ligeiramente devido a ganhos e perdas cambiais. A taxa financeira do ano 21 / 22q1 foi – 1,5 / + 0,3pct a 0,33% / 0,22% ano a ano, principalmente devido ao impacto da flutuação cambial do RMB em relação ao dólar dos EUA no ano 21, e a perda cambial diminuiu 172 milhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano anterior. Sob a tendência de valorização de RMB 22q1, a perda de câmbio da empresa aumentou, e a despesa financeira foi de 8,09 milhões de yuans (o mesmo período do ano passado foi – 2,25 milhões de yuans). Taxa de juros líquida: no 21º ano / 22q1, a taxa de juros líquida da empresa diminuiu 3,2/0,5pct para 5,53% / 5,13%, dos quais 22q1 aumentou 0,2pct em comparação com 21q4.
O fluxo de caixa operacional diminuiu em 21 / 22q1. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa diminuiu 66,3% / 104,2% para RMB 850 / – 290 milhões no 21º ano / 22q1. No 21º ano, deveu-se principalmente ao aumento do caixa para compra de bens, que aumentou 52,1% para RMB 11,72 bilhões. No 22q1, deveu-se principalmente à diminuição do caixa recebido da venda de bens e prestação de serviços trabalhistas, que diminuiu 8,2% para RMB 3,41 bilhões.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 seja de RMB 992 / 1146 / 1321 milhões, respectivamente, com um aumento de 25,2% / 15,5% / 15,3% ao mesmo tempo, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: a prosperidade das vendas de exportação está diminuindo, a macroeconomia é fraca e a expansão de novos produtos é menor do que o esperado
