\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 8,47 bilhões de yuans, um aumento anual de 71,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,64 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 9,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 1,71 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 106,5%; Após o ajuste, o lucro líquido das não IFRS foi de 2,05 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 85,8%.
O desempenho cresceu rapidamente, e a taxa de crescimento do lado do lucro excedeu a da receita. Em 2022q1, o lado da receita da empresa manteve um alto crescimento, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi grandemente afetado pela receita de investimento e pela receita de mudanças no justo valor. Excluindo o impacto não recorrente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução do impacto não recorrente em 2022q1 e o lucro líquido não IFRS ajustado atribuível à empresa-mãe aumentaram 106,5% e 85,8%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro excedeu a taxa de crescimento do lucro. Contando com as vantagens de toda a cadeia industrial, a empresa continua a melhorar sua rentabilidade e promover o lado da receita e do lucro para alcançar um crescimento mais do que o esperado.
Os cinco segmentos de negócios fazem esforços concertados, e o negócio da molécula pequena do cdmo é a força motriz principal do desempenho. Em 2022q1, a receita do negócio químico foi de 6,12 bilhões de yuans (+ 102,1%), dos quais a receita de descoberta de drogas de moléculas pequenas foi de 1,74 bilhão de yuans (+ 46,6%), e a receita de P & D de processo e produção foi de 4,37 bilhões de yuans (+ 138,1%). As razões são as seguintes: 1) forte aderência do cliente e forte desempenho de crescimento de clientes de cauda longa; 2) Forte demanda por pedidos: 217 novas moléculas foram adicionadas ao processo químico de P & D da droga e à tubulação de produção em 2022q1; 3) Acelere a expansão da capacidade: a planta de Changshu para a produção do API será colocada em operação em 2022q1, e a planta da fase III de Changzhou para a produção do PBF será colocada em operação sucessivamente, incluindo um centro de P & D e duas oficinas de produção. O forte desenvolvimento dos negócios químicos no primeiro trimestre estabeleceu uma base sólida para a meta anual da empresa de “dobrar a receita dos negócios químicos em 2022”.
O negócio de ctdmo de terapia celular e gênica cresceu rapidamente e tornou-se um novo ponto de crescimento de desempenho. 2022q1 célula e terapia gênica ctdmo receita comercial de 300 milhões de yuans (+ 37%). A partir de 2022q1, o segmento de negócios forneceu serviços de desenvolvimento e produção para 74 projetos, incluindo 59 ensaios clínicos pré-clínicos e fase I, 7 ensaios clínicos fase II e 8 ensaios clínicos fase III. Em março de 2022, a empresa liberou Tessa ™ Tecnologia para expandir ainda mais a escala de produção de terapia celular e gênica. A partir de 2022q1, a empresa tem 14 Tessa ™ Avaliar o projeto. Com a produção contínua de Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) nova capacidade na Filadélfia e Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) nos Estados Unidos, espera-se que o negócio ctdmo de terapia celular e gênica mantenha uma alta tendência de crescimento, e o negócio deve exceder a taxa de crescimento da indústria em 2022.
Previsão de lucros e notação. Esperamos que o EPS de 2022 a 2024 seja de 2,62 yuan, 3,48 yuan e 4,48 yuan respectivamente, correspondendo à avaliação atual do preço das ações de 37 vezes, 28 vezes e 22 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a ordem não é como esperado; A expansão estendida é menor do que o risco esperado.
