\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 379 Zhejiang Sanmei Chemical Industry Co.Ltd(603379) )
O desempenho de 2022q1 aumentou 203,87% ano a ano, a indústria continuou a melhorar e manter a classificação de “comprar”
A empresa alcançou uma receita de 1,180 bilhão de yuans em 2022q1, um aumento anual de 40,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 193 milhões de yuans, um aumento anual de 203,87%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 176 milhões de yuans, com um aumento anual de 122,05%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais atingiu 237 milhões de yuans, um aumento anual de 281091%. Durante o período analisado, embora a empresa tenha sido afetada em certa medida devido a eventos de saúde pública, sua produção e operação permaneceram estáveis, obtiveram bons benefícios e seu desempenho superou ligeiramente nossas expectativas. Mantemos a previsão de lucro da empresa inalterada. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 835 milhões de yuans, 1102 milhões de yuans e 1774 milhões de yuans, e o EPS será de 1,37, 1,81 e 2,91 yuan / ação respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 13,4, 10,1 e 6,3 vezes do PE, mantendo a classificação de “compra”.
A produção e operação da empresa estão funcionando sem problemas, não há preocupação com distúrbios de curto prazo, e a oportunidade de reverter a tendência da indústria pode estar se aproximando
A produção 2022q1 da empresa de refrigerante flúor, agente espumante flúor e flúor de hidrogênio foi de 44800 toneladas, 6800 toneladas e 32100 toneladas respectivamente, com um aumento anual de + 14,87%, + 14,08% e – 5,01%, respectivamente; O volume de vendas de exportação foi de 2700 toneladas, 460 toneladas e 18900 toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de – 21,69%, + 11,85% e + 7,43%, respectivamente; A receita foi de 823 milhões de yuans, 80 milhões de yuans e 159 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 35,24%, + 16,01% e + 23,79% respectivamente; Os preços médios dos produtos foram 30744, 17385 e 8413 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de + 72,69%, + 3,72% e + 15,23% respectivamente, e um aumento mensal de – 15,00%, – 4,9% e – 5,73% respectivamente. A empresa tem uma capacidade de produção de R142b entregue de 4200 toneladas.Beneficiando do rápido crescimento da demanda de PVDF downstream, R142b, como matéria-prima de PVDF, está em falta oferta, o preço aumentou acentuadamente, e a margem de lucro bruto do produto aumentou significativamente. De acordo com os dados de Baichuan Yingfu, o preço médio (incluindo impostos) de R142b de 20221 a abril é de 190200 yuan / ton, acima de 102,96% do preço médio de 2022. Espera-se que R142b continue a contribuir com lucros mais elevados para a empresa no curto prazo. Como a empresa principal da indústria de refrigerantes da China, o aumento do ciclo de alta certeza da indústria de refrigerantes no futuro trará maior flexibilidade de desempenho para a empresa.
Estenda a cadeia da indústria fluoroquímica e avance para o campo dos fluoropolímeros
A empresa planeja mudar o projeto original de 10000 t / um pentafluoropropano em 5000 t / um FEP e 5000 t PVDF projetos, com um investimento total estimado de 1,08 bilhão de yuans e um período de construção de 2 anos. Isso significa que a empresa entrará oficialmente no campo dos fluoropolímeros e ampliará ainda mais a cadeia da indústria fluoroquímica. Além disso, o lifsi da empresa, LiPF6, pentafluoreto de fósforo de alta pureza, transformação e expansão técnica AHF, produção r116 e outros projetos estão progredindo sem problemas.
Dicas de risco: risco de produção de segurança, risco de mudança de política, consumo lento do terminal, etc.
