\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 919 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) )
Panorama geral dos dados
22q1 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 26,0%, ante – 4,7 pc em 2021; O crescimento da receita foi de 11,0%, acima de – 11,5pc em 2021; O Roe (anualizado) foi de 15,0%, com um aumento homólogo de 2,3pc; ROA (anualizado) foi de 1,01%, com um aumento homólogo de 12bp. A taxa de inadimplência Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) no final do 22q1 foi de 1,03%, abaixo de 5bp em relação ao início do ano; A taxa de cobertura das provisões foi de 330%, sendo 22pc superior à do início do ano.
Os lucros mantiveram um crescimento elevado
No lado da receita, a taxa de crescimento de 22q1 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) receita foi de 11,0%, e a taxa de crescimento da receita desacelerou, mas o crescimento da receita de juros foi forte: ① a receita líquida de juros de 22q1 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) juros aumentou em 13,6% ano a ano, que foi maior do que a dos bancos comerciais no Delta do Rio Yangtze; ② 22q1 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) renda média aumentou 9,8% em relação ao ano anterior, e a taxa de crescimento caiu. Especula-se que seja afetada pela flutuação do mercado de capitais e pela diminuição da renda das agências; ② 22q1 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) outras taxas não de juros aumentaram ligeiramente 1% em relação ao ano anterior. Especula-se que o investimento em obrigações corporativas seja dominado pela alocação. Devido ao declínio da taxa de juros das obrigações do Tesouro, a taxa de crescimento de outras taxas não de juros abrandou. Lado do lucro: a taxa de crescimento de 22q1 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 26%, que estava no nível superior dos bancos comerciais urbanos cotados, principalmente devido ao baixo aumento da perda de imparidade de ativos ano a ano, apoiando o alto crescimento do lucro, e a imparidade de ativos do 22q1 foi de – 10% ano a ano. Olhando para o futuro, espera-se que a reparação do negócio varejista impulsione a melhoria da receita. Ao mesmo tempo, o espessamento substancial das provisões também estabelece uma base para a liberação de lucros futuros.
Os diferenciais das taxas de juro recuperaram fortemente
A margem de juros líquida de 22q1 do trimestre único (no início e no final do período) recuperou 8bp para 1,84% em comparação com 21q4. Especificamente: ① no lado ativo, o rendimento dos ativos com juros em um único trimestre de 22q1 (no início e no final do período) subiu 4bp para 4,11% em comparação com 21q4. Devido à queda de pressão dos títulos e à otimização da estrutura do empréstimo, a proporção de títulos no final do 22q1 diminuiu 2pc para 6% em comparação com o início do ano. ② No lado do passivo, o rácio custo da dívida do pagamento de juros no único trimestre de 22q1 (no início e no final do período) diminuiu 4bp para 2,53% em comparação com 21q4. Devido ao aumento da proporção de depósitos, os depósitos 22q1 aumentaram em + 10,3% em comparação com o início do ano, e a taxa de crescimento foi 4,7pc mais rápida do que o total do passivo.
Forte investimento público
No final do 22Q1, o montante total dos empréstimos Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) aumentou + 5%, + 14%, – 20% e – 2%, respectivamente, em relação ao início do ano. O crescimento dos empréstimos às empresas foi forte e o saldo dos empréstimos a retalho diminuiu em relação ao início do ano. Especula-se que foi afectado pelo enfraquecimento da procura de hipotecas pessoais e pela rectificação dos empréstimos à Internet. Com a força de crescimento constante e o impacto cada vez menor da retificação dos empréstimos à Internet, espera-se que a taxa de crescimento dos empréstimos a retalho aumente, apoiando o crescimento da receita da empresa.
Melhoria da qualidade dos activos
A razão de não desempenho ao final do 22q1 foi de – 5bp para 1,03% a partir do início do ano, e o valor de não desempenho ao final do 22q1 foi de – 0,5% a partir do início do ano. A taxa de preocupação no final do 22q1 foi de – 1pb para 1,33% em relação ao início do ano, e a taxa de atraso foi de – 4pb para 1,13% em relação ao início do ano. A provisão foi significativamente espessada, e a cobertura da provisão no final do 22q1 foi significativamente aumentada em 22pc para 330% em comparação com a do início do ano. Olhando para o futuro, espera-se que a qualidade dos ativos seja melhorada ainda mais.
Previsão e avaliação dos lucros
Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) lucro manteve alto crescimento, spread da taxa de juros recuperou fortemente, o investimento em público foi forte e a qualidade dos ativos melhorou. Olhando para o futuro, espera-se que a reparação do negócio varejista impulsione a melhoria da receita. Ao mesmo tempo, o espessamento substancial das provisões também estabelece uma base para a liberação de lucros futuros. Estima-se que o lucro líquido de Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 aumente 25,5% / 16,3% / 16,4% em termos homólogos, correspondendo a bps11,5% 45/12.85/14.48 yuan. Mantenha o preço alvo de 9,20 yuan, correspondente a 0,80 vezes Pb em 2022. O preço atual corresponde a pb0,00 em 2022 Espaço, 24% do preço actual.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e surto acentuado de adverso.
