\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
A empresa divulgou o desempenho do primeiro trimestre em 2022, e o lucro estava alinhado com as expectativas. A receita de 2022q1 foi de 2,117 bilhões/ano + 0,11%, e a taxa de crescimento da receita diminuiu, o que foi afetado principalmente por muitos aspectos: 1) a epidemia perturbou o ritmo de entrega e logística da empresa, e algumas lojas off-line foram fechadas, o que teve um certo impacto no desempenho da empresa; 2) A reforma do seguro de vida da Ping An levou ao estreitamento do canal especial, e o impacto do primeiro trimestre continuou, e a reforma do varejo do canal especial continuou a avançar; 3) No final de 2021, a estrutura da super cabeça foi ajustada, perturbando o desempenho de renda de baicaoji, Yuze e outras marcas; 4) Impacto cambial, etc. O 22q1 realizou o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 199 milhões/ano + 17,81%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de 212 milhões/ano + 6,55%, e a rentabilidade foi alinhada com as expectativas.
A margem de rentabilidade foi melhorada e os resultados de redução de custos e aumento de eficiência foram notáveis. Em 2022q1, a margem bruta de lucro foi de 62,66%, um aumento de 3,93 PCTs ano a ano em 2021. A estratégia de SKU focada no head focus foi significativa. Além disso, a estratégia de aumento de preços da marca Liushen foi reconhecida pelo mercado e aumentou a margem bruta de lucro. O índice de despesas de vendas é de 39,77%. O pessoal de vendas é simplificado, mas o lançamento da marca e o lançamento do e-commerce são melhorados. A empresa lista o ROI refinado de operação e despesas de vendas do e-commerce como os dez principais projetos em 2022. A empresa vai cobrir o super impacto através da auto-transmissão. Espera-se que o lançamento de custos continue a ser otimizado e gradualmente realizado; A taxa de taxa de gestão é de 669,73% / -; A qualidade operacional tem sido continuamente melhorada: a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 9,42% / + 1,41pcts, e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos é de 10,02% / + 0,61pcts.
Os produtos de cuidados com a pele são inovadores e atualizados, e a organização de gestão permite que a empresa cresça rapidamente. Pegue os três núcleos de high-end + eficiência + escala, siga as duas estratégias de focar em produtos de cabeça e reduzir produtos de cauda longa, lançar gradualmente novos produtos e promover o crescimento de produtos explosivos através do marketing boca a boca. (1) Yuze: lançou novos produtos de protetor solar de “escudo de platina macromolecular” e abriu uma faixa de subcategoria de protetor solar macromolecular. Tmall flagship store ficou em terceiro lugar na indústria de cuidados com a pele tmall e primeiro na categoria de protetor solar macromolecular no dia da atividade da caixa preta pequena tmall. É otimista sobre o grande volume de novos produtos com base na série de reparo de barreira; Ao mesmo tempo, a empresa abriu lojas no som tremendo e mão rápida, e começou a fazer esforços para transmitir ao vivo, de modo a compensar a falta de super cabeça em pouco tempo; (2) Baicaoji: canal da loja de departamentos e Sephora criam conjuntamente uma linha de produtos para Taiji; O porta-voz oficial do “boboshui” está otimista sobre a promoção contínua da estratégia do produto; (3) Liushen: no primeiro trimestre, o aumento dos preços contribuiu para o crescimento do desempenho, e a marca tornou-se mais jovem ano após ano. Com o presidente Pan Qiusheng como o núcleo, a equipe de gestão é construída e melhorada.Focando na bênção da estratégia “123”, promover gradualmente o modo de serviço de comunicação PMO one-to-one da marca-R & D, simplificar o processo interno da organização e melhorar a eficiência da comunicação.
A operação refinada foi promovida online, e alguns canais offline foram perturbados pela epidemia. (1) Canais on-line: no final do 21, ajustar ativamente a estratégia e estrutura do canal para resistir ao impacto do ajuste especial do canal e da perda de super head. Excluindo o impacto do super head, a receita do comércio eletrônico aumentou 13% ano a ano, a Gmv auto-transmissão aumentou 615% ano a ano, representando mais de 16% do comércio eletrônico, o número de salas de transmissão ao vivo internalizadas expandiu-se para 8 e o número de locutores âncora aumentou 24%. (2) Canais off-line: embora levemente afetados pela epidemia, a taxa de fechamento de CS tradicionais, lojas de departamento e lojas Watson foi de quase 30%, o supermercado manteve uma tendência de crescimento. O novo negócio de varejo aumentou cerca de 30% em relação ao ano anterior, representando mais de 10%. As vendas de canais comerciais, compras de grupos comunitários e canais transfronteiriços aumentaram 201%, 170% e 71% em relação ao ano anterior.
Sugestão de investimento: reorganizar a partir da marca, canal, digitalização, marketing e outras dimensões, aguardar o rejuvenescimento centenário da domesticação, considerar o impacto repetido da epidemia de curto prazo e flutuações cambiais, reduzir o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 765 milhões / 984 milhões / 1184 milhões, e o PE correspondente é 27x / 21x / 18x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a prosperidade da indústria cosmética está em risco de declínio; O risco de intensificação da concorrência na indústria cosmética; O risco de a promoção estratégica não ser tão boa quanto o esperado; A promoção de novos produtos foi inferior ao esperado.
