\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 695 Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) )
A situação epidêmica é perturbada, a operação está sob pressão, a tendência a longo prazo é boa e a classificação de “excesso de peso” é mantida
Em 2021, a receita foi de 2,34 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,0%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 150 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 48,8%. Em 2021q1, a receita da empresa foi de 540 milhões de yuans, uma diminuição anual de 10,6%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, uma diminuição anual de 45,6%. A situação epidêmica é repetida e a operação está sob pressão. Reduzimos o 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Espera-se alcançar um lucro líquido de 183 (-1,4), 215 (-2,0) e 248 milhões de yuans, com um aumento anual de 26,4%, 17,7% e 15,1%. O preço atual da ação corresponde a 30,0, 25,5 e 22,1 vezes de PE. Como empresa líder na indústria, a empresa deve se beneficiar da melhoria da concentração da indústria após a epidemia e manter a classificação de “excesso de peso”.
Os surtos repetidos afetam a expansão da loja e a mesma receita da loja
A receita da empresa em 2021q4 e 2022q1 diminuiu 19,2% e 10,6% ano a ano, principalmente porque a epidemia arrastou repetidamente para baixo as vendas das lojas. No final de 2021, o número de lojas totalizou 4281, com uma diminuição líquida de 346, principalmente devido à expansão da loja da empresa nos últimos anos e ao evidente declínio do fluxo de pessoas. Na mesma loja, o impacto da epidemia nos supermercados, centros de transporte e outros canais ainda está pendente de recuperação após a epidemia. Regionalmente, a receita de Jiangxi caiu 6,7%, principalmente devido à redução de cenas de festa de catering na província. O negócio de produtos de arroz caiu 4,5%, afetado principalmente pela queda no preço da carne suína crua e pela redução do preço dos produtos zongzi. As lojas da empresa 2022q1 continuam a expandir, e o número de lojas deve ser de 100 a 200.
O custo aumenta e o desempenho do lucro está sob pressão
A taxa de lucro bruto da empresa diminuiu em 2027pct e 2027pct, principalmente devido ao declínio dos custos de matérias-primas. Em 2021q4, além da queda do lucro bruto, a taxa de despesa com vendas aumentou 7,7pct ano a ano, o que também foi afetado, principalmente devido ao investimento em locação de lojas, promoção e outras despesas da empresa. Em 2022q1, a taxa de juros líquida diminuiu 4,3pct, e a perda foi revertida mês a mês, o principal motivo foi que a empresa ajustou ativamente sua estratégia de negócios, reduziu despesas e reduziu a taxa de despesa com vendas em 2,9pct.
O objetivo de longo prazo permanece inalterado, esperando que o fundo reverta
A empresa tem objetivos estratégicos claros de longo prazo, implementa o plano de médio e longo prazo “531”, e avança em direção à meta de “milhares de cidades e milhares de lojas” a longo prazo. A empresa adaptou ativamente a estrutura de canais das lojas, fortaleceu lojas comunitárias de rua, desenvolveu fábricas e lojas Campus Channel, planejava abrir 1059 lojas em 2022, promoveu estrategicamente a expansão do Delta do Rio Yangtze e regiões, promoveu firmemente as bases em Shaanxi e Chongqing e introduziu o sistema de gestão digital. O desempenho da empresa em curto prazo está sob pressão e espera-se que reverta no fundo no futuro.
Dicas de risco: impacto repetido da epidemia, risco de aumento dos preços das matérias-primas e risco de segurança alimentar.
