\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 801 Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
A empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 670 milhões de yuans em 22q1, uma diminuição anual de 8,5%
A empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral por 22 anos, com uma receita de 6,53 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 5,5%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 670 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 8,5%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 650 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 10,6%. Afectado por fatores como baixa demanda por cimento Q1 e aumento dos preços do carvão, o lucro da empresa caiu ano a ano, mas o crescimento do negócio agregado formou um certo apoio para o lucro geral, e seu desempenho foi melhor do que o de seus pares, As vantagens da transformação e desenvolvimento integrados são óbvias.
A quantidade de cimento diminui e o preço aumenta, e o agregado pode manter rápido crescimento
A receita da empresa no primeiro trimestre aumentou ligeiramente ano a ano, o que é esperado para ser impulsionado principalmente pelo crescimento do preço do cimento e da receita comercial agregada. Calculamos que o preço do cimento nos dois lagos e regiões sudoeste da empresa aumentou 11 / 69 yuan ano a ano respectivamente, mas o preço do cimento nos dois lagos e regiões sudoeste diminuiu desde abril. A partir de 24 de abril, o preço do cimento nos dois lagos e regiões sudoeste foi 480 / 441 yuan respectivamente, com – 30 / + 46 yuan ano a ano respectivamente. Em termos de volume de vendas, De janeiro a março, a produção nacional de cimento caiu 12,1% em relação ao ano anterior. Esperamos que o declínio do volume de vendas da empresa seja ligeiramente superior ao de todo o país. Atualmente, afetada pela situação epidêmica, escassez de recursos e outros fatores, a demanda ainda é relativamente fraca. As taxas de embarque de cimento dos dois lagos e regiões sudoeste são 8 / 15pct menores do que no mesmo período do ano passado. No entanto, devido ao pico escalonado da produção no segundo trimestre na região sudoeste, o lado da oferta é controlado e o preço está temporariamente estável. No final do século 21, a capacidade de moagem de cimento no exterior da empresa atingiu 10,83 milhões de toneladas / ano, e a capacidade de clínquer no exterior ficou em segundo lugar na China. No início do 22º ano, a empresa recentemente incendiou a linha de produção de clínquer de cimento 2800 toneladas / dia em narayani, Nepal, e a receita no exterior deve se tornar um novo ponto de crescimento no futuro. Em termos agregados, até o final do século XXI, a capacidade de produção agregada da empresa foi expandida para 154 milhões de toneladas. Esperamos que o lucro agregado do negócio no primeiro trimestre possa aumentar rapidamente em relação ao ano anterior. Atualmente, há 10 projetos agregados em construção, e a capacidade de produção agregada anual atingirá 270 milhões de toneladas após a conclusão. O volume agregado de vendas previsto para o 22º ano é de 78,22 milhões de toneladas, um aumento de 124% em relação ao volume real de vendas no 21º ano. O negócio agregado deve impulsionar a melhoria da receita global e da rentabilidade.
A margem de lucro bruta caiu mês a mês, e a estrutura de capital foi melhorada ainda mais
A margem de lucro bruta global da empresa 22q1 foi de 26,3%, queda de 6,4pct ano a ano e 2,4pct mês a mês. Espera-se que o aumento do custo da tonelada de cimento no primeiro trimestre seja superior ao aumento do preço devido ao aumento do preço do carvão. A taxa de custo durante o período é de 11,6% e – 2,9pct ano a ano. Entre eles, a taxa de vendas / gestão / custo financeiro é de – 2,4 / – 0,8 / + 0,3pct ano a ano, respectivamente, e finalmente a taxa de lucro líquido é de 10,7%, queda de 2,3pct ano a ano. O rácio de passivo do ativo no final do período foi de 43,2%, uma diminuição de 0,9% em relação ao final do ano 21, e a estrutura de capital foi ainda otimizada.
Otimista sobre o crescimento dos negócios de agregados, concreto e cimento no exterior da empresa, e manter a classificação de “comprar”
Continuamos otimistas em relação ao crescimento de médio e longo prazo dos negócios de agregados, concreto e cimento no exterior. A empresa estabeleceu um plano de duplicação de desempenho para dobrar sua receita em 2025 em comparação com 19 anos, estabelecendo as bases para o desenvolvimento de longo prazo. Considerando que a demanda de cimento pode diminuir no futuro e o aumento do preço do carvão, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos é previsto para ser 6 / 67 / 7,36 bilhões de yuans, o PE alvo da empresa de 8 vezes em 22 anos é mantido, o preço alvo correspondente é 22,88 yuan, e a classificação “comprar” é mantida.
Dicas de risco: a demanda de cimento é menor do que o esperado, o aumento do preço na alta temporada é menor do que o esperado, o aumento do custo do carvão, etc.
