\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
Visão geral do evento: (1) em 27 de abril, a empresa liberou o rascunho de propriedade de ações de funcionários e incentivo patrimonial: o plano de propriedade de ações de funcionários é calculado no preço de fechamento de 68,94 yuan / ação em 26 de abril, o limite superior da escala é de 6,4259 milhões de ações, e o montante total de fundos a serem levantados não é superior a 443 milhões de yuan; O número de ações restritas a serem concedidas sob incentivo patrimonial é 11764500, incluindo 9411600 ações pela primeira vez, com o preço de concessão de 42,35 yuan por ação. (2) Em 27 de abril, a empresa emitiu um anúncio sobre investimento estrangeiro, que propôs adquirir 45% da participação da parceria de Guangxi vezes bateria de lítio com 597 milhões de yuans, e assinar a nova participação da parceria com 1,135 bilhão de yuans. (3) Em 29 de abril, a empresa anunciou que havia assinado um acordo-quadro de cooperação com a vale Indonesia para desenvolver conjuntamente os recursos de níquel da Indonésia, e o projeto planejava produzir 120000 toneladas de ouro de produtos MHP.
Análise e julgamento: propriedade acionária dos funcionários + incentivo acionário trabalham juntos para destacar a confiança da empresa no futuro sob a vinculação profunda. (1) Do ponto de vista do desbloqueamento das condições de incentivo patrimonial, o lucro líquido anual de 2022 a 2024 não será inferior a 5 bilhões, 6 bilhões e 7 bilhões, respectivamente. (2) Do ponto de vista do escopo dos colaboradores envolvidos, o escopo da ESOP e do incentivo patrimonial inclui os diretores, supervisores, gerentes seniores e técnicos centrais da empresa, com 287 e 1412 pessoas, respectivamente, abrangendo uma ampla gama; (3) Em termos de forma, a proporção anual de redução do incentivo patrimonial é limitada, e o imposto de renda individual precisa ser pago ao mesmo tempo. Portanto, aumentar a correspondência do plano de propriedade acionária dos funcionários pode vincular profundamente o pessoal principal.
Tome uma participação em Guangxi vezes bateria de lítio e aumentar o layout de materiais de bateria de lítio. (1) O projeto em construção da bateria de lítio Guangxi Shidai é um projeto de base industrial de integração de materiais de energia nova da bateria de lítio de 700000 toneladas, que é organizado do refino, da indústria química à cadeia industrial da integração de materiais. O investimento total do projeto é aproximadamente 130 bilhões. Está planejado ter uma produção anual de 700000 toneladas de materiais ternários do cátodo, 500000 toneladas de fosfato do ferro do lítio, 100000 toneladas de folha de cobre e 30000 toneladas de cobalto do lítio. Após a conclusão do projeto, espera-se que Yulin se torne a maior base de fabricação de lítio do mundo. (2) Após a conclusão desta transação, a taxa de participação da empresa é de 49,47%, o que significa que a empresa está mais longe do objetivo de construir 500000 toneladas de material catódico + 1 milhão de toneladas de fosfato de ferro de lítio + 1 milhão de toneladas de precursor em 2025. É também o conteúdo da empresa “estratégia de dez anos e conclusão de cinco anos”, e o caminho de crescimento futuro da empresa está se tornando mais claro. (3) Da perspectiva de outros projetos potenciais, os principais acionistas da empresa também têm Zhejiang times bateria de lítio em Quzhou, com uma produção anual de 400000 toneladas de precursor ternário da bateria de lítio e 300000 toneladas de materiais do cátodo da bateria de lítio, com um investimento total de 32,59 bilhões de yuan.
Junte as mãos com vale para a combinação ideal de recursos + tecnologia. Com base no comprovado processo úmido, tecnologia e configuração da empresa, a empresa planeja construir um projeto de processo úmido de lixiviação ácida de alta pressão com capacidade anual de 120000 toneladas de níquel metálico para produzir MHP. A Vale fornece exclusivamente limonita para produção de projetos, e a taxa de participação pode ser de até 30%. A empresa planeja subscrever 100% dos produtos MHP. Se a vale ações, ela irá subscrever de acordo com a taxa de participação no futuro. Atualmente, a capacidade do projeto de níquel da empresa concluído e em construção é “6 + 4,5 + 12”, com um total de 225000 toneladas. Se o projeto de joint venture anterior com a Volkswagen e este layout são adicionados, a capacidade de níquel deve chegar a 465000 toneladas no futuro, e os recursos de níquel devem ser autossuficientes.
Sugestão de investimento: o layout de recursos upstream da empresa é perfeito, e a expansão de produção de material de bateria de lítio downstream é promovida sem problemas. Espera-se que seja em grandes quantidades rapidamente, e está profundamente ligada a recursos internacionais e gigantes automotivos. Tem alta certeza de crescimento e fosso profundo. Mantemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 em 6,218 bilhões de yuans, 9,152 bilhões de yuans e 11,781 bilhões de yuans. Com base no preço de fechamento em 29 de abril de 2022, o PE é 16x, 11x e 9x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço do cobre, cobalto e níquel caiu drasticamente, o progresso de seu próprio projeto é menor do que o esperado, a demanda diminuiu, etc.
