\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 85 Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) )
Evento: em 26 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e relatório trimestral 2022q1.Em 2021, a empresa alcançou receita de 1,403 bilhões de yuans / ano a ano + 54,26%, dos quais Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) alcançou receita de 1,045 bilhões de yuans / ano a ano + 25,72%, e novos negócios de 358 milhões de yuans / + 357,20%; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 180 milhões de yuans / ano em ano + 14,50%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 168 milhões de yuans / ano a ano + 16,67%. Entre eles, a receita operacional no quarto trimestre foi de 480 milhões de yuans / ano a ano + 31,38%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 757511 milhões de yuans / ano a ano + 5,63%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 730999 milhões de yuans / ano a ano + 4,10%. Em termos de clientes, a proporção de receita de clientes/marcas de e-commerce em 2021 foi de 47,22% / 52,78%, respectivamente, e a proporção de receita de clientes das marcas continuou a aumentar. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 251 milhões de yuan / + 6,55%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 22 milhões de yuan / – 184,19%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de – 26 milhões de yuan (um lucro de 216266 milhões de yuan no mesmo período do ano passado).
Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) estação principal cresceu constantemente e a atmosfera da comunidade foi fortalecida ainda mais. 1) A liquidez foi aumentada e gmv218 foi confirmada ao longo do ano 3,6 bilhões de yuans, um aumento anual de + 7,76%; A taxa de comissão global foi de 4,79%. A taxa de crescimento da Gmv foi inferior à da receita, mas a taxa de comissão aumentou, principalmente porque a empresa continuou a distribuir conteúdo diversificado após revisão, e a proporção fora da categoria 3C aumentou. 2) A vida mensal aumentou de forma constante, atingindo 373891 milhões em 2021, um aumento homólogo de + 11,16%; Em 2021, o volume anual de lançamento de conteúdo foi de 156364 milhões, com um aumento homólogo de + 64,93%, dos quais o volume de edição de usuários atingiu 11,258 milhões, com um aumento homólogo de + 45,33%, representando 72,01%, e o número total de interações de conteúdo atingiu 2,43 bilhões, com um aumento homólogo de + 9,19%. Após a revisão de curto prazo, os tempos médios diários de inicialização e o tempo médio de permanência diária dos usuários móveis diminuíram, que foram de 9,15 vezes / 12 minutos e 37 segundos, respectivamente, com um aumento homólogo de -3,48% / – 9,67%, respectivamente.
Novos negócios estão começando a tomar forma e florescer em muitos pontos. O novo negócio da empresa inclui serviço completo de correspondência de links para correspondência de commodities e mídia, serviço de operação de agente e serviço de marketing de marca. Entre eles, estimamos que os negócios correspondentes da empresa, negócios de operação de agentes e negócios de marketing de marca alcançarão receita de cerca de 100 milhões de yuans, 185 milhões de yuans e 74 milhões de yuans respectivamente em 2021. 1) serviço completo de correspondência de links: em dezembro de 2021, Xingluo atendeu mais de 28000 comerciantes, mais de 4000 cooperadores e mais de 38 milhões de pedidos. 2) Negócio de operação do agente: em 2021, Xingluo DP desenvolveu-se rapidamente. Seus clientes concentraram-se principalmente em clientes da marca de cuidados pessoais de beleza, roupas e produtos abrangentes. Foi classificado entre os três principais prestadores de serviços na indústria de cuidados pessoais de beleza por muitas vezes. Seus clientes incluem P & G grupo, L’Oreal China, Beiling princesa, dithering pagamento, etc. 3) Serviços de marketing de marca: alcance uma cooperação aprofundada com dezenas de MCNS e centenas de KOLs para servir o grupo de alimentos shounong e outras marcas.
Sob a mudança da estrutura do negócio e o investimento de despesas na fase inicial, a rentabilidade está ligeiramente sob pressão. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 57,13%, um aumento homólogo de -10,20pct. A margem de lucro bruto das sub-empresas é diferenciada. A margem de lucro bruto da promoção da informação / marketing de efeito Internet / serviços de operação / vendas de commodities / marketing de marca da empresa é de 65,41% / 69,09% / 20,57% / 10,49% / 8,97%, respectivamente. A diminuição global da margem de lucro bruto deve-se principalmente à margem de lucro bruto relativamente baixa dos serviços de operação, e o declínio global da margem de lucro bruto é causado pelo desenvolvimento de novos negócios. O rácio de despesas de vendas e o rácio de despesas de gestão aumentaram de -2,64pct / – 0,65pct para 19,82% / 11,70% em termos homólogos, respectivamente. O desenvolvimento de novos negócios da empresa realizou investimento de funcionários, a taxa de despesa salarial dos funcionários aumentou de 25,79% para 26,17%, e a taxa de despesa com publicidade foi de -4,07pct ano a ano. Globalmente, em 2021, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 12,79%, um aumento homólogo de -4,44pct.
O desempenho de 2022q1 é afetado pela epidemia e espera-se avançar para o crescimento de alta qualidade e otimização contínua no futuro. Em 2022q1, a taxa de crescimento da renda sob influência da epidemia foi menor do que o esperado, e os custos trabalhistas e despesas investidos na premissa foram relativamente rígidos, resultando em alguma pressão sobre a rentabilidade da empresa: a margem bruta de lucro em 2022q1 foi de 48,29%, com aumento homólogo de – 12,66%; O rácio de despesas de vendas/gestão e I&D foi de + 2,12% / + 1,91% / + 1,48% ano a ano, respectivamente; No geral, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de -8,69%, com um aumento homólogo de -19,69pct. Espera-se otimizar ainda mais a estrutura de negócios e a lucratividade ao longo do ano, e espera-se que avance para um crescimento de maior qualidade.
Sugestão de investimento: a curto prazo, desde março, o surto da epidemia em muitos lugares espalhados na China causou distúrbios, e o investimento de algumas marcas e plataformas foi reduzido em certa medida, resultando em pressão sobre a empresa no primeiro trimestre. Em 2022, a empresa aderirá ao crescimento de alta qualidade, otimizar o investimento, melhorar a qualidade e eficiência. Espera-se que o negócio principal seja estável, o novo negócio aumente rapidamente e contribua com lucros. A longo prazo, o negócio original se adaptará à tendência de transformação, melhorará constantemente a construção ecológica de conteúdo e abrirá novo espaço de crescimento; Sob o pano de fundo do rápido desenvolvimento do comércio eletrônico de transmissão ao vivo, como o acúmulo de vantagens em novos negócios e a adaptação de bate-papo e mão rápida, o crescimento é esperado para ser alto. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 209 / 255 / 313 milhões de yuans de 2022 a 2024, correspondendo ao EPS de 2,4 / 2,9 / 3,5 yuan, o preço atual correspondente ao PE de 15x / 12x / 10x, mantendo a classificação de “compra” e o preço alvo de 47 yuan.
Aviso de risco: a expansão de novos negócios não é como esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Alterações nas políticas das plataformas de comércio electrónico; Risco de supervisão de políticas.
