A 11ª reunião da Comissão Económica e Financeira Central centrou-se na redução de carbono e construção de infra-estruturas, com foco nos transportes/conservação da água/energia/governação ambiental, e na melhoria da posição estratégica de protecção ecológica e ambiental. 1) Em março de 2021, a nona reunião da Comissão Financeira e Econômica Central enfatizou o pico de carbono e a neutralização de carbono. Propõe-se tomar o desenvolvimento verde e de baixo carbono da energia como a chave para acelerar a formação da estrutura industrial, modo de produção, estilo de vida e padrão espacial de economia de recursos e proteção do meio ambiente. 2) Em agosto de 2021, a 10ª reunião da Comissão Central Financeira e Econômica propôs fortalecer a construção de infraestrutura rural e sistema de serviço público e melhorar o ambiente de vida rural. 3) A 11ª reunião da Comissão Financeira e Econômica Central, em abril de 2022, ressaltou que a infraestrutura é um importante apoio ao desenvolvimento econômico e social, apresentou requisitos para acelerar a redução de carbono e a construção de infraestrutura e melhorar a posição estratégica de proteção ecológica e ambiental. ① Em termos de redução de carbono, propõe-se desenvolver uma rede inteligente distribuída no campo da energia, construir uma série de novas bases energéticas verdes e de baixo carbono e acelerar a melhoria da rede de oleodutos e gasodutos. ② Em termos de proteção ecológica e ambiental, os requisitos de construção da capacidade de governança ambiental são apresentados para cidades e áreas rurais: as cidades devem fortalecer a construção de controle de inundações urbanas e drenagem, esgoto e sistema de coleta e tratamento de lixo; As áreas rurais devem fortalecer a construção de esgotos rurais e instalações de coleta e tratamento de lixo. 4) Em 2022, a emissão de títulos especiais será avançada, a proporção de proteção ecológica e ambiental aumentará e a posição estratégica será destacada. 2022m1-2 despesas ecológicas e ambientais representaram 4,16% da dívida especial, um aumento de 0,22pct comparado com 3,94% em 2021.
As regras de expansão da re infraestrutura estão no forno. Em 15 de abril de 2022, as bolsas de valores de Xangai e Shenzhen solicitaram opiniões públicas sobre as diretrizes de negócios para projetos de infraestrutura recém-adquiridos de REITs públicos. O projecto clarifica as disposições específicas aplicáveis aos projectos de infra-estruturas recentemente adquiridos de REITs públicos e à respectiva recolha, divulgação de informações, tomada de decisões e aprovação. Em princípio, os tipos de itens comprados para levantamento são basicamente os mesmos tipos de holding atuais. Em princípio, o tempo de emissão é de 12 meses após a operação do REIT original, e a operação é estável e em boas condições. O processo de implementação da captação é relativamente simplificado em comparação com a emissão inicial.
Nível macro: o aumento de REITs ajuda a formar um círculo virtuoso de investimento e financiamento e ajuda a estabilizar o crescimento econômico. Em 27 de abril de 2022, a escala de emissão de 12 REITs em Xangai e Shenzhen totalizou 45,8 bilhões de yuans. Nos últimos anos, a escala anual de aumento de REITs americanos atingiu US $ 30-50 bilhões, representando cerca de 30% ~ 50% do financiamento anual total do mercado, que é a principal maneira de aumentar a escala de REITs. A introdução das regras de levantamento da China melhorará o sistema de mercado, ajudará os operadores cotados de alta qualidade a adquirir ativos emitindo ações adicionais com base no mecanismo de mercado, formará melhor um círculo virtuoso de investimento e financiamento e ajudará a alcançar o objetivo de crescimento econômico estável a nível macro.
Micro nível: no domínio da protecção do ambiente, é dada prioridade aos activos de água e resíduos sólidos e o valor dos activos operacionais de elevada qualidade está sujeito a reavaliação. O primeiro lote dos ativos subjacentes da Wells Fargo e da AVIC Shougang biomass REIT são projetos de água e resíduos sólidos, respectivamente. A captação exige que os projetos recém-adquiridos sejam consistentes com os tipos originais, e os projetos de água e resíduos sólidos sejam beneficiados primeiro. 1) acelere a taxa de rotatividade de ativos e promova o investimento de novos projetos: colocar o projeto em REITs é propício para o lado patrimonial original para revitalizar os ativos acionários e acelerar o investimento e aquisição de novos projetos; 2) Os ativos operacionais com alto dividendo e alto crescimento acolhem a reavaliação de valor: desde sua criação, as taxas de crescimento da Fuguo capital REIT e da AVIC Shougang biomassa REIT foram de 50% e 26%, respectivamente, e as taxas de prêmio foram de 49% e 42%, respectivamente. Do ponto de vista da Pb, a avaliação Pb do projeto REITs de água é de 1,49, o que é 23% superior à avaliação Pb do operador original Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) de 1,21%. Do ponto de vista do preço de mercado / dividendo, o nível de avaliação do fluxo de caixa distribuído do projeto de água é de 2,3 vezes o de Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) . Com o levantamento de REITs, impulsionará a reavaliação de ativos operacionais de alta qualidade com alto dividendo e crescimento na indústria, e, em seguida, impulsionará a valorização do setor.
Sugestões de investimento: crescimento constante da infraestrutura + apoio de ferramentas REITs, infraestrutura tradicional concentra-se na água e crescimento constante de resíduos sólidos: 1) água: recomendar [ Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) ] plataforma abrangente de serviços públicos, e prometer que a taxa de dividendos de caixa em 20222023 será ≥ 50%, a taxa de dividendos será de 6,6%, com uma margem de segurança; [China água], sugere-se prestar atenção a [ Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) ]. 2) Incineração de resíduos: recomenda-se que os subsídios às ações [Everbright environment] sejam descontados e sobrepostos ao seu próprio ciclo de desenvolvimento, o fluxo de caixa seja melhorado para acolher o retorno do valor e a taxa de dividendos seja de 7,6%; Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) 。 3) O valor do gasoduto é proeminente, por isso recomenda-se prestar atenção a [ Top Resource Conservation & Environment Corp(300332) ]. Nova construção de infraestrutura concentra-se em recursos renováveis & Hidrogênio Energia & Nova Energia: 1) recursos renováveis: recomendar reciclagem de resíduos perigosos [ Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) ]; Recuperação da bateria de energia [ Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) ]; Plásticos reciclados [ Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) ]; Reciclagem de grãos de destilação [ Road Environment Technology Co.Ltd(688156) ]. 2) Energia de hidrogênio: sugere-se prestar atenção à produção de hidrogênio a montante [ Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ]; 3) Nova energia: recomendar resíduos sólidos + novos materiais da bateria de lítio [ Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) ]; Sugere-se prestar atenção à governança atmosférica + energia verde [ Fujian Longking Co.Ltd(600388) ].
Dica de risco: o progresso da política é menor do que o esperado, a construção do projeto é menor do que o esperado e a aplicação de levantamento é menor do que o esperado
