\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Principais pontos de investimento
Evento: a receita q122 da empresa foi de 4,374 bilhões de yuans, um ano-a-ano – 42,6%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,303 bilhões de yuans, um ano-a-ano – 48,7%, e a ova média ponderada foi de 1,22%, um ano-a-ano – 1,34pct. Proporção de renda: corretagem 34,6%, banco de investimento 3,1%, gestão de ativos 49,0%, juros 20,7%, investimento – 23,8%, outros 16,2%. Crescimento da receita: corretagem – 9,8%, investimento bancário + 27,0%, gestão de ativos – 1,3%, juros – 15,5%, investimento – 166,9%, outros – 59,1%.
Atribuição de desempenho: [recuperação gradual do negócio bancário de investimento] subscrição de capital próprio da empresa q122: 2 IPOs com um montante de subscrição de 1,127 bilhão de yuans e 2 subscrição de refinanciamento com um montante de subscrição de 962 milhões de yuans. No mesmo período do ano passado, a empresa registrou zero para subscrição de capital devido à punição. Em 30 de abril, a empresa tinha as maiores reservas de IPO do setor. Compromisso de obrigações: o valor total de subscrição é de 44,079 bilhões de yuans, representando 1,76% do mercado, classificado 16º, e o valor de subscrição de obrigações corporativas + obrigações corporativas é de 14,668 bilhões de yuans, representando 1,74% do mercado, classificado 17º. A banca de investimento é um dos negócios tradicionais vantajosos da empresa. No passado, a receita da banca de investimento representava cerca de 10% a 15% nos anos normais de operação. Seu retorno à faixa de crescimento pode levar à melhoria do desempenho global da empresa. [O grande negócio de gerenciamento de ativos permanece na posição de liderança] em 30 de abril, o valor líquido dos ativos da gestão coletiva de ativos de Guangfa era de 101630 bilhões de yuans, classificando o segundo na indústria, e a escala de gerenciamento de fundos e e fundos de Guangfa não monetários era de 108 trilhões de yuans e 627916 bilhões de yuans, classificando o primeiro e terceiro na indústria. Afetado pelas flutuações do mercado, o negócio de gestão de ativos da empresa está ligeiramente sob pressão, mas o desempenho geral é melhor do que o da maioria dos pares. [declínio significativo na receita de investimento] de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a estrutura de ativos financeiros de negociação da empresa: 40,5% dos fundos públicos, 28,4% dos títulos, 17,0% das ações e 14,1% de outros.
O desenvolvimento dos negócios OTC, gestão de riqueza e negócios de corretagem institucional merece atenção: a empresa é uma das oito principais concessionárias de opções OTC. O relatório anual de 2021 revelou que a proporção de ativos financeiros derivados de ações OTC em todos os ativos financeiros derivados foi de 83,2%, e os ativos financeiros derivados q122 foram de 1,832 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 261,1%. Q421 vende fundos não monetários em base de comissão, ficando em terceiro lugar no setor. Em 2021, a receita da Comissão de Negociação da empresa ficou em terceiro lugar no setor.
Sugestão de investimento: Com base no pressuposto de reduzir o retorno sobre o investimento da empresa com base nos dados do relatório do primeiro trimestre, reduziremos a previsão de lucro para 202224 em 11,6%, 7,6% e 7,4%, respectivamente. Empresa 2022e P / B1 08x, mantenha a classificação “Buy-A”.
Dicas de risco: flutuações do mercado de capitais, crescimento dos negócios bancários de investimento menor do que o esperado, resgate de fundos mais do que o esperado, etc
