\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 483 Fujian Funeng Co.Ltd(600483) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 21 anos e o relatório trimestral de 22 anos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 12,077 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,268 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 15,18%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 2,534 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 10,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 644 milhões de yuans, um aumento homólogo de 16,94%.
Comentários:
A construção do projeto tem sido constantemente promovida, e o crescimento da geração de energia e fornecimento de calor levou a receita de 21 anos para + 26% ano a ano
A construção do projeto da empresa tem sido constantemente promovida, e os projetos de energia eólica offshore na área de pinghaiwan f, energia eólica offshore de Shicheng e energia eólica offshore de Changle realizaram geração de energia conectada à rede. Até o final de 2021, a empresa tinha uma capacidade instalada total de 5,9933 milhões de KW, incluindo 1,809 milhões de kw de geração de energia eólica, 1,528 milhões de kw de geração de energia a gás natural, 1,2961 milhões de kw de cogeração, 1,32 milhões de kw de geração de energia de condensação pura a carvão e 40200 kW de geração de energia fotovoltaica. Em 2021, a empresa completou 19,567 bilhões de kwh de geração de energia, um aumento anual de 352 milhões de kwh, e 9,2984 milhões de toneladas de aquecimento, um aumento anual de 2,4862 milhões de toneladas. Impulsionada pelo crescimento da geração de energia e aquecimento, a empresa alcançou uma receita operacional de 12,077 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 26,37%.
O alto preço do carvão colocou pressão sobre o desempenho em 21 anos, e a taxa de crescimento da renda de investimento é alta
Em 2021, a rentabilidade da empresa diminuiu e a margem de lucro bruta diminuiu 6,75 pontos percentuais para 17,13% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento homólogo do preço de compra do carvão. Por negócios, a margem de lucro bruta do negócio de fornecimento de energia em 2021 foi de 18,36%, diminuição homóloga de 5,96 PCT; A margem de lucro bruta do negócio de aquecimento foi de 11,17%, uma diminuição homóloga de 14,84pct. Em 2021, a receita de investimento da empresa foi de 547 milhões de yuans, incluindo 509 milhões de yuans em associados e joint ventures, com um aumento homólogo de 30,59%. Sob a influência abrangente do crescimento da receita de geração de energia e do alto custo causado pelo aumento do preço do carvão, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,268 bilhão de yuans em 2021, uma diminuição homóloga de 15,18%.
A queda do preço do carvão e a contribuição da brisa marítima para os lucros devem aumentar significativamente em 22 anos
A partir do primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 2,534 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 10,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 644 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 16,94%. Acreditamos que a queda nos preços do carvão levou à restauração da rentabilidade do negócio de energia térmica. Ao mesmo tempo, pinghaiwan f offshore de energia eólica, Shicheng offshore eólica e Changle offshore projetos de energia eólica conectados à rede em 2021 também contribuíram. Com a queda dos custos de combustível e a contribuição de projetos de energia eólica offshore para os lucros, espera-se que o desempenho da empresa aumente significativamente em 2022.
Sugestão de investimento: considerando a expansão do negócio, o custo do combustível do negócio de energia térmica e a situação dos recursos eólicos na província de Fujian, a previsão de desempenho para 22-23 anos é reduzida e a previsão de desempenho para 24 anos é adicionada. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 2,5, 2,8 e 3,2 bilhões de yuan (o valor antes de 22-23 anos era de 2,96 e 3,29 bilhões de yuan), e o PE correspondente será de 10, 9 e 8 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de que o desenvolvimento da indústria seja menor do que o esperado, o risco de que a concorrência da indústria se intensifique, o risco de substituição tecnológica, o risco de que a quota de mercado diminua, o risco de que o preço das matérias-primas aumente significativamente, etc.
