\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
Resumo do evento
De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa e o primeiro relatório trimestral de 2022, a empresa alcançou uma receita de RMB 8,518 bilhões em 2021, uma diminuição homóloga de 16,69%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 369 milhões, uma diminuição homóloga de 76,16%. A receita do negócio de jogos foi de 7,421 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 19,77%; A receita dos negócios de cinema e televisão foi de 952 milhões de yuans, um aumento anual de 1,84%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 2,128 bilhões de yuans, um aumento de 2,34% ano a ano após excluir o impacto da venda de subsidiárias europeias e americanas, incluindo 1,973 bilhão de yuans no negócio de jogos, um aumento de 23,01% ano a ano, e 77 milhões de yuans no negócio de cinema e televisão, uma diminuição de 80,48% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 840 milhões de yuans, um aumento anual de 80,99%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 414 milhões de yuans, um aumento anual de 30,15%, do qual o lucro líquido do negócio de jogos foi 864 milhões de yuans, um aumento anual de 102,27%.
A estrutura empresarial foi ajustada, o lucro bruto melhorou e o investimento em I & D aumentou significativamente
No primeiro trimestre de 2022, o negócio de jogos da empresa realizou uma receita de 1,973 bilhões de yuans, um aumento de 23,01% ano a ano. Novos passeios, como “sonho novo matar imortal” e “torre mágica” entraram no período de liberação de lucro. A margem de lucro bruto do negócio de jogos aumentou e engrossou significativamente o desempenho. Com o declínio da receita de negócios de cinema e televisão e o ajuste da estrutura de negócios, a margem de lucro bruto geral da empresa aumentou para 68,65% de 56,56% no mesmo período do ano passado; No primeiro trimestre, o custo de P & D foi de cerca de 564 milhões de yuans, com um aumento anual de 35,90%, principalmente devido ao aumento no número de projetos de pesquisa e a melhoria do mecanismo de incentivo para o pessoal principal de P & D na fase de transformação. A empresa aumentará a inclinação de recursos e se concentrará na direção vantajosa de P & D no futuro. Espera-se que o custo de P & D caia com o final da fase de racionalização de projetos e otimização do escalão de talentos.
Magic tower 2.0 foi online para ganhar reputação, e a subsidiária Tencent foi para o mar como agente
Em 25 de abril, a nova versão da “torre mágica” foi lançada, com a introdução de novos mapas e novos papéis de mímica. O ranking das principais listas aumentou significativamente. O feedback do mercado foi bom e impulsionou a reputação. O direito de distribuição foi concedido à levelinfinite, uma subsidiária de distribuição no exterior da Tencent, que deverá ser lançado oficialmente no exterior dentro do ano. A empresa ajustará o layout dos jogos no exterior a tempo. No futuro, focará em regiões e categorias vantajosas, com “MMO +”, “multi person opening” e “card +” como faixas principais. Reserve uma variedade de jogos móveis como “black cat anecdote society”, “Tianlong Babu 2”, “Reino da manhã e da noite”, “soco Superman: o mundo”, “milhão Arthur”, “Zhuxian 2”, “perfeito Shanghai New World Co.Ltd(600628) “, “Shenmo mainland 2” e muitos produtos de jogos finais, como “Zhuxian world”, “perfectnewworld” e “haveanicedeath”.Espera-se que o número da versão será lançado em casa e no exterior após o ritmo é restaurado.
Alto retorno de dividendos para os acionistas e reservas de caixa suficientes durante o período de transição
O plano de distribuição de lucros 2021 da empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 12 yuans (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações, com um dividendo total de 2,290 bilhões de yuans. Calculado de acordo com o preço de fechamento no dia do anúncio do plano de dividendos, a taxa de dividendos correspondente é de cerca de 10%. No primeiro trimestre de 2022, a entrada líquida do fluxo de caixa das atividades operacionais foi de 87 milhões de yuans, um aumento anual de 123,50%. A empresa está em fase de transformação estratégica de foco na pista e carregamento leve. A pontuação alta vermelha mostra bom fluxo de caixa e aumenta a confiança dos acionistas.
Sugestão de investimento: manter a “classificação de excesso de peso”
Combinado com o último relatório financeiro da empresa, ajustamos a previsão da receita da empresa de 10,336/11,972 / (imprevisível) bilhão de yuans em 20222024 para 9,950/11,702/13,301 bilhões de yuans, a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,737/20,61 / (imprevisível) bilhão de yuans em 20222024 para 1,742/20,71/2,387 bilhão de yuans, e ajustamos eps0,01 bilhão de yuan A previsão de 90 / 1,06 / (imprevisível) yuan é 0,90 / 1,07 / 1,23 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 14,77 yuan / ação em 29 de abril de 2022, e PE é 16, 14 e 12 vezes respectivamente. A empresa é uma empresa de jogos com forte força de P & D com escassas ações. Atualmente, o nível de avaliação do preço das ações está em um nível histórico baixo. Com a re-emissão do número da versão, estamos otimistas sobre o espaço futuro de aumento do preço das ações da empresa e manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Risco de redução da política de número de versão do jogo; O teste Xinyou é menor do que o risco esperado; Risco de cancelamento de políticas fiscais preferenciais; Risco de fuga cerebral.
