\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 208 Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) )
Crescimento contrário, materiais de isolamento e resinas eletrônicas impulsionam o crescimento do primeiro trimestre da empresa
O crescimento contrário da receita e do lucro da empresa no primeiro trimestre veio principalmente do aumento simultâneo do volume e preço de materiais isolantes e resina eletrônica. De acordo com o anúncio, calculamos que o volume de vendas e preço de materiais isolantes / filme de base óptica / materiais retardadores de chama / materiais eletrônicos da empresa aumentou 2,88% / 3,64% / – 28,31% / 43,9% respectivamente ano a ano, e o preço médio aumentou 22,48% / 0,18% / 24,89% / 26,7% respectivamente. Referindo-se a empresas comparáveis, a empresa superou os efeitos adversos do aumento dos preços das matérias-primas e da lenta demanda de eletrônicos de consumo. Devido ao aumento acentuado no custo de chips de poliéster, a empresa reduziu a produção de materiais retardadores de chama com baixo lucro bruto, e o filme de base óptica manteve a produção de carga total. O preço médio do filme base óptica Q1 é 13200 yuan / ton, um aumento de 35% mês a mês, que se espera ser principalmente devido ao ajuste da estrutura do produto. A margem de lucro bruta abrangente do primeiro trimestre foi de 23,26%, com uma diminuição homóloga de 3,74pct e uma diminuição mensal de 0,53pct. Os gastos da empresa permaneceram estáveis durante o período, com taxa de juros líquida de 11,31%, diminuição homóloga de 0,11pct e aumento mensal de 0,68pct.
A construção em andamento aumentou significativamente, e a capacidade de produção foi colocada em operação para acelerar o crescimento futuro da empresa
Os projetos do primeiro trimestre da empresa em construção totalizaram 958 milhões de yuans, com um aumento mensal de 31,6% e um aumento anual de 103%. Sua linha de filme Costar Group Co.Ltd(002189) 3 foi colocada em operação. Estima-se que o volume de Q2 é grande, e 60000 toneladas de resina epóxi especial também devem ser colocadas em operação no segundo trimestre. Os preços do petróleo subiram e caíram, e o preço de mercado atual de chips de garrafa de poliéster é 8275 yuan / ton, 4,9% maior do que a alta anterior. Espera-se que a rentabilidade do segundo trimestre melhore mês após mês. Ao mesmo tempo, beneficiando do rápido desenvolvimento de indústrias emergentes, como comunicação 5g, display fotoelétrico e veículos novos de energia, o processo de localização e substituição de matérias-primas principais foi significativamente acelerado. A empresa aproveitou a oportunidade para expandir rapidamente a produção. No futuro, muitos projetos serão colocados em operação um após o outro, e o impulso de crescimento endógeno continuará aumentando. A empresa lançou recentemente uma nova fase de incentivo patrimonial, tendo como base o lucro líquido de 21 anos e excluindo o impacto das despesas de incentivo patrimonial, os objetivos de avaliação do lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos 22-24 anos foram, respectivamente, 477631/801 milhões, com um aumento homólogo de 40% / 32,14% / 27,03%.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a previsão EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,67/0,93/1,23 yuan respectivamente, e o preço atual correspondente ao PE será de 16,23/11,74/8,86 vezes respectivamente. A empresa superou os efeitos adversos do aumento dos preços das matérias-primas e da lenta demanda de eletrônicos de consumo e alcançou um crescimento contrário, que mais uma vez provou a posição de liderança da empresa. A empresa é líder no campo subdividido de filme funcional e resina eletrônica na China, com forte capacidade de P & D, e espera-se tornar uma nova empresa de plataforma de materiais. Com o rápido crescimento da demanda a jusante e grande espaço de substituição de importações, a classificação “comprar” é mantida.
Dicas de risco
Utilização insuficiente da capacidade; Flutuação dos preços das matérias-primas; Drena cerebral; Riscos de segurança e protecção ambiental; Flutuações cambiais, etc.
