\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 358 Huada Automotive Technology Corp.Ltd(603358) )
Evento:
A empresa anunciou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,7 bilhões de yuans, 14% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 360 milhões de yuans, um aumento anual de 56%; 2022q1 alcançou uma receita de 1,1 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 26%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 80 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 15%.
O negócio expandiu-se constantemente e o desempenho no primeiro trimestre estava sob pressão.
Em 2021, o principal negócio da empresa manteve um crescimento estável. Jiangsu Hengyi se beneficiou do rápido desenvolvimento de novos veículos de energia e do grande volume de clientes downstream. Em 2021, alcançou uma receita de 770 milhões de yuans, um aumento anual de 74%. A capacidade de produção de Jiangsu Hengyi está no estágio de rápida expansão. Atualmente, a taxa de utilização da capacidade de produção é baixa, resultando em uma baixa margem de lucro da Hengyi em 2021. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 17,2%, com um aumento homólogo de 0,5 pontos percentuais, principalmente devido à melhoria da estrutura de vendas. Em 2022q1, a escala de receita da empresa manteve um crescimento constante, com uma margem de lucro bruta de 14,2%, uma diminuição homóloga de 5,5 pontos percentuais, principalmente devido ao aumento substancial das matérias-primas e ao progresso de transferência de preços inferior ao esperado da empresa para a jusante devido à epidemia.
O principal negócio recuperou o crescimento, e o negócio da caixa da bateria criou a segunda curva de crescimento.
Esperamos que, com o alívio gradual da escassez de chips, o principal negócio da empresa atinja rápido crescimento restaurador. O negócio da caixa da bateria é a segunda curva de crescimento criada pela empresa. Seus clientes cobrem clientes principais como Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Yutong Bus Co.Ltd(600066) e automóveis Xiaopeng. Ao mesmo tempo, após introduzir Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) empresas de investimento afiliadas como investidores estratégicos, a empresa fortalecerá ainda mais a cooperação com líderes do setor Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e espera-se que aproveite plenamente os dividendos do desenvolvimento de novos veículos energéticos. Atualmente, a fim de atender às encomendas em rápido crescimento, a empresa acelerou a construção da capacidade de produção. Espera-se atingir 1,2 milhão de conjuntos de capacidade de produção até o final de 2022 e 2 milhões de conjuntos de capacidade de produção até o final de 2023.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estimamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,08 yuan, 1,44 yuan e 1,92 yuan respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Diminuição macroeconómica; Riscos como produção em massa inferior ao esperado de novas reservas de processo.
