Em 2021, recuperou-se da perturbação, e a principal loja de exposições contrariou a tendência. Olhando para trás 21 anos, a indústria recuperou da perturbação. Lado da demonstração: a receita do setor hoteleiro atingiu 34,05 bilhões de yuans, um aumento anual de + 17,1%, retornando a 75,9% em 2019. Entre eles, a renda de 2021q1, Q2, Q3 e Q4 em 2019 foi de 66,9%, 85,4%, 72,3% e 78,5%, respectivamente. Lado comercial: em 2021, o blendedrevpar de Huazhu, Jinjiang e a primeira brigada foram 172,0 / 137,5 / 119,0 yuan, respectivamente, que se recuperou para 86,9% / 87,4% / 75,3% em 2019, respectivamente. Entre eles, o reparo econômico geral está à frente do médio e high-end. O RevPAR de Jinjiang / Huazhu / primeira economia de viagem mesma loja foi – 23,4% / – 19,8% / – 25,5% ano a ano, e o RevPAR de média e alta-end mesma loja foi – 17,0% / – 20,8% / – 28,6% ano a ano. Em 2021, Jinjiang / Huazhu / primeira brigada abriu 1763 / 1544 / 1418 hotéis e fechou 556 / 506 / 397 lojas respectivamente, com um aumento líquido de 1207 / 1041 / 1038 hotéis respectivamente.
Em 2022, a situação epidêmica foi perturbada e o líder respondeu ativamente. 1) Em março de 2022q1, a situação epidêmica nas cidades de primeiro nível foi perturbada repetidamente, e as principais lojas estavam estáveis e responderam positivamente. A receita de Jinjiang / primeira brigada 2022q1 foi de + 1,0% / – 4,6% ano a ano, respectivamente; Jinjiang / Huazhu / primeira rede de viagens aumentou 144 / 158 / 77 lojas respectivamente, Jinjiang / Huazhu / primeira viagem blenderevpar recuperou para 72,6% / 74,2% / 62,8% em 2019 respectivamente, e Jinjiang Huazhu loja de exposições e primeira viagem na China recuperaram para assumir a liderança. 2) Para todo o ano de 2022, Jinjiang pretende abrir 1500 lojas (o mesmo que em 2021), e 2500 novos contratos são assinados. Espera-se que as lojas de exposição sejam estáveis; Huazhu visa abrir 1500 lojas no ano inteiro (18002000 em 2021), e atribui importância à qualidade sob crescimento enxuto; A primeira brigada visa abrir 18002000 lojas durante todo o ano (14001600 em 2021), e acelerar a expansão das lojas sob gestão de luz. A renda orientadora em Jinjiang aumentou 9-14%, e a renda orientadora de Huazhu aumentou 4-9%. 3) Os líderes fizeram avanços de acordo com a tendência de longo prazo da indústria: Jinjiang continua a aprofundar a reforma, melhorar a qualidade e eficiência; Huazhu crescimento magro, preste atenção à qualidade; A gestão da luz da primeira brigada continuou a fazer avanços.
A tendência de longo prazo de ativos leves, médios e high-end e afundamento de força permanece inalterada. A resistência ao crescimento e pressão das empresas líderes são proeminentes. Com a recuperação da demanda no futuro, espera-se desfrutar do dividendo duplo de melhoria de padrões e recuperação. 1) Por um lado, da perspectiva da indústria como um todo, surtos de grande escala ocorreram em Jilin, Xangai e outros lugares desde 2022; Historicamente, a mudança do PMI pode ser usada como o indicador principal da mudança do OCC do hotel. Sob a influência da epidemia em abril, a indústria hoteleira deve ser mais perturbada do que em março, e os dados de viagens do Festival de Qingming também tiveram um desempenho ruim. 2) Por outro lado, do ponto de vista da oferta e da procura, sob a perturbação da epidemia atual, os hotéis de pequeno e médio porte podem continuar a limpar ou buscar franquias de cadeia, enquanto o líder segue a tendência geral de ativos de longo prazo light, médio e high-end e força afundando mercado, com crescimento proeminente. Sob a recuperação da demanda subsequente, espera-se desfrutar do duplo dividendo de melhoria e recuperação de padrões.
Sugestão de investimento: em 2021, a indústria será reparada na perturbação da situação epidêmica, e as principais lojas de exposição irão contrariar a tendência. A sua capacidade de negócio é melhor do que a dos seus pares, cumprirão a tendência de longo prazo da indústria e farão avanços em cada uma; Estamos otimistas quanto à capacidade de liderança da indústria hoteleira. Na perspectiva de três anos, a epidemia está acelerando, e os hotéis individuais de pequeno e médio porte do setor são liberados. O líder de longo prazo deve se beneficiar da otimização do padrão. No futuro, com a recuperação da demanda, espera-se desfrutar do duplo dividendo de melhoria e recuperação do padrão. Principais recomendações: Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , grupo Huazhu, Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) .
Dicas de risco: 1) a demanda geral do consumidor é fraca ou a epidemia eclode novamente; 2) A concorrência industrial intensificou-se significativamente; 3) Expansão inferior ao esperado:
