I. Visão geral do desempenho do setor Q1: o crescimento do desempenho voltou ao normal e os indicadores de qualidade dos ativos ainda estão melhorando constantemente.
A taxa de crescimento do desempenho voltou ao normal: a receita global, o PPOP e o lucro líquido atribuíveis à matriz dos bancos listados no primeiro trimestre aumentaram 5,6%, 3,6% e 8,6%, respectivamente, e a taxa de crescimento diminuiu 2,3pc, 1,9pc e 4,0pc respectivamente em comparação com 21a. Em geral, o crescimento em alta escala impulsiona o crescimento da receita, e menos provisões são feitas para liberar lucros. 1) No lado da receita, sob “a” e “crédito amplo”, o banco apoiou fortemente o desenvolvimento da economia real, aumentou a escala, apoiou a taxa de crescimento da receita líquida de juros em 5,2%, e aumentou ligeiramente em 0,5pc em comparação com 21a (principalmente devido ao crescimento em larga escala dos grandes bancos e à margem de juros relativamente estável, a taxa de crescimento recuperou, enquanto a taxa de crescimento dos outros três tipos de bancos de pequeno e médio porte diminuiu). B. O mercado de capitais flutua violentamente, e há uma certa pressão sobre o negócio de gestão de riqueza; O consumo foi fraco e o negócio de cartões bancários também foi fraco. A taxa de crescimento da receita líquida de encargos de manipulação e comissões dos bancos listados no primeiro trimestre foi de 3,5%, abaixo de 4,7 pc em relação ao 21a. C. A taxa de crescimento de outros proveitos não juros foi de 11,2% (receita de investimento + lucro e perda de variação do justo valor + lucro líquido cambial), abaixo de 20,3pc mês em relação ao mês. Ou principalmente devido à recuperação da taxa de juros do mercado no primeiro trimestre (o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos subiu para mais de 2,8% do baixo faseado de 2,68% no início do ano). 2) Lado do lucro: a provisão de bancos cotados no primeiro trimestre foi de 395,8 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1% (principalmente porque grandes bancos estatais ainda estão aumentando a provisão, e os três tipos de pequenos e médios bancos ainda estão reduzindo a provisão para liberar lucros), enquanto a provisão foi 3,73% menos no ano passado.
2. Qualidade do ativo: todos os indicadores ainda estão no canal de melhoria. 1) A taxa de produtos não produtivos e preocupação diminuiu de forma constante: foi de 1,33% no final de março, que continuou a diminuir 2bps em relação ao final do ano anterior; Entre os 32 bancos que divulgaram referentes a empréstimos, apenas 7 aumentaram, o que estava relacionado com o aumento do risco de alguns clientes imobiliários e o impacto da epidemia no negócio varejista, e os demais ainda estavam melhorando constantemente. 2) As provisões continuam a ser consolidadas. O rácio de cobertura da provisão (241%) continuou a aumentar 3 pc em relação ao final do ano anterior, e o rácio provisão/empréstimo (3,19%) foi basicamente fixo. Ao longo dos últimos 17 anos, o setor bancário descartou cerca de 5,1 trilhões de empréstimos não produtivos (de acordo com o padrão das Finanças Sociais), o que é próximo de 2,7% da escala atual de empréstimos. A alienação cumulativa de ativos não produtivos é de 12 trilhões. O ônus de ações é continuamente compensado, e a identificação de empréstimos não produtivos é muito rigorosa (os não produtivos / vencidos excederam 100%). Atualmente, a qualidade dos ativos das demonstrações bancárias é mais “limpa e sólida”. Para os bancos cotados de alta qualidade, seu ritmo de compensação é mais precoce, os novos riscos são relativamente limitados e eles têm a capacidade de resolvê-los através da eliminação de amortizações, razão pela qual a exposição ao risco atual em algumas áreas, mas a taxa de crescimento do desempenho dos bancos de alta qualidade permanece relativamente estável.
II. Preocupações comerciais da indústria no primeiro relatório trimestral:
1. Escala: a taxa de crescimento da escala Q1 aumentou, o empréstimo foi apoiado principalmente pelo público, e o varejo foi relativamente fraco. Com a combinação de “crescimento estável” e um bom começo, a escala dos bancos aumentou rapidamente no primeiro trimestre. No final do primeiro trimestre, os ativos totais de 42 bancos cotados eram de 237,56 trilhões (representando cerca de 85% do setor total), um aumento de 4,8% em relação ao final do ano anterior, e a taxa de crescimento homóloga recuperou para 8,7%, tornando-se o suporte mais importante para o desempenho dos bancos do primeiro trimestre. Em termos de empréstimos, a escala aumentou 4,74% em relação ao final do ano anterior, basicamente igual à taxa de crescimento do ativo total, entre eles, as taxas de crescimento dos grandes bancos estatais e dos bancos comerciais urbanos foram de 5,27% e 5,33%, respectivamente. A taxa de crescimento dos bancos de ações e dos bancos comerciais rurais foi de apenas 3,28% e 4,01%. Entre eles, bancos comerciais urbanos e rurais são muito diferenciados, e a taxa de crescimento das margens no Delta do Rio Yangtze e Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) pode chegar a cerca de 7% ou até mais. Estruturalmente, da perspectiva geral de 33 bancos listados que divulgaram dados detalhados, apenas 15% do novo crédito no primeiro trimestre foi investido em empréstimos de varejo, o que é basicamente consistente com a tendência do setor. Nos últimos cinco anos, além do impacto da epidemia do primeiro trimestre em 2020, a proporção de novas vendas no varejo diminuiu para 16,5%, e os anos restantes são basicamente mais de 30%. Entre eles, a diminuição líquida dos empréstimos a retalho de sete bancos está relacionada principalmente a fatores como o fraco mercado imobiliário, a demanda hipotecária insuficiente, a recessão macroeconômica sobreposta ao impacto da epidemia e o fraco consumo das famílias, que deverá recuperar no segundo semestre do ano. Para o público, o novo investimento é principalmente em infraestrutura, manufatura, indústrias emergentes estratégicas, finanças verdes e outros campos.
Em termos de depósitos, no final de março, a escala de depósitos dos bancos cotados aumentou 7% em relação ao final do ano anterior, entre eles, as taxas de crescimento dos grandes bancos estatais e dos bancos comerciais urbanos foram de 7,57% e 8,33%, que tiveram bom desempenho, enquanto as taxas de crescimento dos bancos de ações e dos bancos comerciais rurais foram de apenas 4,77% e 6,33%.
2. Margem líquida de juros: o Q1 ainda está em baixa, principalmente devido ao arrasto do lado do ativo. Entre os 22 bancos listados que divulgaram a margem de juros, a margem de juros líquida de 14 bancos ainda é menor que a de 21a, e um é plano, o que é basicamente consistente com a tendência dos dados medida de acordo com o calibre no início e no final do período. Espera-se que a queda da margem de juros seja arrastada principalmente pela queda do rendimento do lado dos ativos. Os fatores influenciadores incluem: ajuste para baixo do LPR, os empréstimos continuam a ser repricing, fraca demanda por empréstimos de varejo de alto rendimento. Quando a demanda geral de crédito é fraca, empréstimos e contas de curto prazo de baixo rendimento representam mais, e assim por diante. Os bancos com margem de juros aumentada (China Construction Bank, China Merchants Bank, Ping An, Ningbo, Changshu, Jiangyin e Zijin) são impulsionados principalmente pela otimização da estrutura negativa de ativos para estabilizar a taxa de juros do empréstimo, efetivamente controlar o custo da dívida e transformar ABS de volta a fatores únicos. Com expectativa para os próximos 22 anos, embora haja pressão descendente sobre a margem líquida de juros, ainda existem fatores positivos, como a redução das reservas mínimas, a reforma do mecanismo de fixação de preços de autodisciplina de depósitos, o regulamento incentiva alguns bancos de pequeno e médio porte a aumentar a taxa de juro flutuante dos depósitos e o limite superior é reduzido em cerca de 10 pontos de base.
3. Qualidade do ativo: imóveis ruins ainda estão melhorando; Sob a influência da epidemia, os cartões de crédito e outros campos flutuaram.
1) imobiliário: desde o segundo semestre do ano passado, o risco da indústria tem sido gradualmente exposto. Tomando China Merchants Bank Co.Ltd(600036) e Ping An Bank Co.Ltd(000001) como exemplos, as taxas de inadimplência dos imóveis públicos na tabela foram de 2,57% e 0,45%, respectivamente, um aumento de 1,18pc e 0,23pc em relação ao final do ano anterior. Em termos de escala, tem vindo a controlar activamente exposições relevantes. No final de março, a escala corporativa em larga escala dos dois bancos (crédito real e contingente, investimento em obrigações, investimento não padrão, etc.) foi 517,5 bilhões de yuans e 345,5 bilhões de yuans respectivamente, um aumento de apenas cerca de 1% em relação ao final do ano anterior, representando 5,5% e 6,75% do total de ativos respectivamente, para baixo do final do ano anterior. Os dois bancos estão reduzindo a escala de negócios que não suporta risco de crédito (contribuição de capital financeiro, empréstimo confiado, confiança de remessa ativamente gerenciada por instituições cooperativas, levar a subscrição de instrumentos de financiamento de dívida, etc.) para 378,4 bilhões de yuans e 119,9 bilhões de yuans, respectivamente, representando 4,02% e 2,34% do total de ativos. De acordo com a reunião de desempenho do China Merchants Bank, espera-se que os riscos industriais ainda sejam gradualmente expostos, e a probabilidade será pico este ano. No entanto, considerando que a taxa de alocação de empréstimos imobiliários aumentou para mais de 10% no final de março, 2pc maior do que no final do ano passado, que é mais do que o dobro de todo o banco. O conjunto global de provisões (crédito + não crédito) excede 300 bilhões, e a taxa de cobertura de provisões excede 460%.
2) varejo (cartões de crédito, etc.): este ano, a epidemia na China espalhou-se em muitos lugares, o que tem um grande impacto nas empresas autônomas e no emprego e renda dos residentes. O risco de varejo, especialmente cartões de crédito, aumentou periodicamente. Tomando como exemplo China Merchants Bank Co.Ltd(600036) a taxa de inadimplência do cartão de crédito no primeiro trimestre aumentou 7 bps para 1,72% em relação ao final do ano anterior. Além do impacto da epidemia, há também o impacto de políticas como ajustar o momento de reconhecimento vencido e reduzir a taxa de inadimplência dos empréstimos vencidos por mais de 60 dias.
No entanto, em relação a 2020, espera-se que o impacto da epidemia seja apenas um impacto de curto prazo.A taxa de inadimplência de cartão de crédito 20q1 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) aumentou para uma alta faseada de 1,89% e, em seguida, diminuiu gradualmente. Atualmente, o índice de lembrete de entrada, a taxa de migração para baixo e a taxa de rolamento do China Merchants Bank são relativamente estáveis. Nos últimos dois anos, não só o China Merchants Bank, mas também outros bancos estão tentando ajustar as ideias de desenvolvimento de negócios de cartão de crédito, como melhorar cenários de consumo, aumentar o cultivo de grupos de clientes de alta qualidade (como a qualidade do cliente aumentando para grupos mais jovens e de alta renda), e aumentar a liberação de produtos de ordem, como parcelas de carro. É claro que o impacto da epidemia existe, e o acompanhamento pode melhorar ainda mais a geração de efeitos adversos. No entanto, considerando que a base de clientes de cartões de crédito, estrutura de negócios e modelo de controle de risco foram otimizados, espera-se que o impacto dos cartões de crédito em 2022 seja melhor do que em 2020.
4. Gestão de riqueza: a flutuação do mercado de capitais tem um certo impacto na remessa de fundos e outros negócios, mas depósitos e gestão financeira formam um bom apoio, e a estrutura diversificada traz alguma dureza. No primeiro trimestre, um total de sete bancos que divulgaram dados de AUM alcançaram um crescimento estável. Entre eles, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) no caso de uma grande base, AUM continuou a crescer constantemente em 5,39% para 11,34 trilhões de yuans Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) e Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) tiveram a maior taxa de crescimento, com um aumento de 7,94% e 7,68% em relação ao final do ano anterior, o volume também foi relativamente pequeno, apenas cerca de 500600 bilhões. Estruturalmente, a maioria das contribuições incrementais dos bancos são principalmente contribuições de depósito, e o incremento de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) , a escala de depósito do Banco de Nanjing responde por mais de 80% do incremento AUM Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) incremento da gestão financeira contribui mais para o incremento da AUM do que o depósito, e a gestão financeira se desenvolve bem China Citic Bank Corporation Limited(601998) gestão financeira e tamanho do depósito têm quase a mesma contribuição incremental, ambos em um bom nível. No entanto, devido à intensificação das flutuações no mercado de capitais, a escala dos fundos públicos não monetários detidos pela maioria dos bancos diminuiu líquida em relação ao final do ano anterior, tornando-se um obstáculo. Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) e Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) começaram tardiamente e sua escala foi relativamente baixa (16 bilhões e 47,2 bilhões). Com a promoção dos negócios de gestão de riqueza, o volume garantido de fundos aumentou, o que é melhor do que o da mesma indústria. Vale ressaltar que o incremento depósito + gestão patrimonial de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) e Ping An Bank Co.Ltd(000001) representa apenas 32,2% e 43,5% do incremento AUM, enquanto a escala de detenção do fundo diminui líquida. Espera-se que outras contribuições incrementais incluam outra gestão patrimonial bancária vendida em base de comissão, seguros vendidos em base de comissão, valor de mercado acionário de terceiros depositários, etc. a estrutura diversificada faz com que os dois AUMS ainda tenham forte resiliência, e o crescimento da escala AUM é superior a 5%.
III. Que bancos terão desempenho de crescimento elevado sustentável no futuro?
Grandes bancos estatais – Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) : receita 22q1, PPOP e lucro aumentaram 10,1%, 10,5% e 17,8%, respectivamente, excedendo muito as expectativas do mercado.
1. Gestão interna: o mecanismo de incentivo é mais orientado para o mercado e a reforma intensiva do sistema é continuamente promovida. No 21º ano, a sede e as filiais estabeleceram um mecanismo de avaliação vinculado ao desempenho e incentivo, otimizaram o canal duplo de “gestão + especialidade”, forneceram uma ampla plataforma de desenvolvimento de carreira para os funcionários e construíram um sistema de centro operacional de dois níveis com pontuação total. Nos próximos 22 anos, aceleraremos a aprovação centralizada do crédito de varejo e da gestão centralizada do crédito pós-empréstimo, bem como a operação centralizada do contador, da lavagem de dinheiro e das finanças, e centralizaremos a operação e a gestão para o back office. Continuaremos a promover a seleção aberta, o sistema de posse e a gestão contratual de quadros e talentos, e a melhorar o mecanismo de seleção e emprego orientado para o mercado. Com a promoção contínua de reformas intensivas, é propício para melhorar ainda mais a eficiência das empresas.
A. nível empresarial: ainda há espaço para melhorar a proporção de activos. Actualmente, a proporção de empréstimos aumentou para quase 50%, e o rácio de empréstimos de depósitos aumentou constantemente para 57,1%. Em comparação com os grandes bancos estatais, ainda há muito espaço para melhorias. A optimização estrutural ajudará a manter uma margem de juro relativamente estável; B. Ainda há espaço para o desenvolvimento de Zhongzhou: os clientes de varejo high-end continuaram a crescer rapidamente (no primeiro trimestre, os clientes VIP (AUM 100000) aumentaram 6% para quase 45 milhões, e os clientes de riqueza (AUM 500000) aumentaram 9% para 3,88 milhões), o que é propício à promoção do negócio de gestão de riqueza; A expansão dos clientes corporativos (no final de março, o número total de clientes corporativos ultrapassou 1,2 milhão, um aumento de 5% em relação ao início do ano; o grupo de clientes alvo é principalmente clientes médios e grandes com um montante de financiamento de 1-10 bilhões), o que contribui para o crescimento da receita dos bancos de investimento, bancos comerciais e assim por diante. Nos últimos três anos, a taxa média anual de crescimento da receita líquida da empresa com taxas de manuseio e comissões foi tão alta quanto 24%, e a proporção na receita aumentou constantemente para 10,7%. No entanto, ainda há uma lacuna de 6 pc em comparação com grandes bancos estatais, e ainda há espaço para melhorias no futuro.
3. A taxa de agência deve ser reduzida para reduzir os custos: considerando que a margem de juros líquida global dos quatro principais bancos de 21a foi inferior a 1,87%, o que satisfaz as condições para ajustar a taxa da agência de poupança, o próximo processo de revisão pode ser iniciado dentro de 6 meses. Se a taxa puder ser reduzida no futuro, poderá ajudar a reduzir ainda mais os custos e aumentar os benefícios.
Banco Comercial da Cidade – Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926)
O crescimento da receita e do lucro dos quatro bancos ultrapassou 15% e 20%, liderando o setor.
1. Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) : espera-se que o crescimento da receita aumente. 1) Os empréstimos mantiveram um crescimento elevado: os empréstimos do primeiro trimestre aumentaram 7,8%, com uma taxa de crescimento homóloga de mais de 26%. 2) A diferença no ritmo de entrega dos depósitos e empréstimos do primeiro trimestre trouxe “perturbações” a curto prazo e espera-se que continue a liberar receitas no futuro: com base em um aumento de 20 bilhões nos empréstimos 22q1 ano a ano, o depósito teve um início recorde (+ 23%), e seu depósito excedentário, como tema de “caixa e depósito no banco central”, aumentou 80 bilhões no início do ano. De acordo com o comunicado, a taxa de retorno global é de apenas 1,36%, o que é inferior ao seu custo de capital (2,13%), o que equivale a uma “perda temporária”. Com o lançamento constante dos ativos de acompanhamento (o rendimento dos ativos com juros é de 4,59%), a receita será gradualmente refletida. Estima-se aproximadamente que após todo o lançamento, a taxa de crescimento da receita pode ser aumentada para 20,3%. 3) O efeito base da remessa de fundos diminui gradualmente: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) fundos de remessa são principalmente fundos de ações (ações + híbridos).De acordo com estatísticas de dados eólicos, 930 bilhões de fundos de ações foram emitidos em todo o mercado em 21q1, enquanto 3500 / 5000 / 290 bilhões de yuans em q2-q4 respectivamente. O mercado de capitais do primeiro trimestre deste ano variou violentamente e a emissão de fundos de ações foi pré-resfriada, o que se sobrepou à base alta do primeiro trimestre do ano passado, que arrastou para baixo o desempenho do rendimento de gestão de riqueza. No futuro, à medida que a base diminuiu, a taxa de crescimento do rendimento empresarial de gestão de riqueza melhorará. 4) Novos pontos de crescimento do desempenho: nos últimos anos, a empresa alcançou basicamente a cobertura completa das áreas de negócios na província de Zhejiang e o afundamento de outlets de negócios fora da província. nos próximos 22 anos, a empresa continuará a explorar a construção de centros de lucro diversificados e cultivar novos pontos de crescimento do lucro. Incluindo a subsidiária de financiamento ao consumidor adquirida no ano passado, que pode ser desenvolvida em todo o país; E em abril, o conselho de administração anunciou a criação do departamento de negócios de big data da empresa varejista da sede. Espera-se que um certo incremento seja formado no financiamento ao consumidor, empresas de varejo e outros negócios no futuro.
2. Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) e Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) : espera-se que os três bancos continuem a beneficiar do elevado crescimento das infra-estruturas. 1) Espera-se que o crescimento em larga escala continue: a proporção de empréstimos para infra-estruturas dos três bancos é de cerca de 35% ou mais ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) mais de 43%), e a taxa de crescimento dos empréstimos no primeiro trimestre deste ano foi de 33%, 18% e 21%, respectivamente, em termos homólogos. Entre eles, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) beneficiando-se da forte demanda trazida pelo desenvolvimento do círculo econômico de Chengdu Chongqing, a taxa de crescimento do empréstimo excedeu 37% em 21 anos. Conservativamente assumindo que o incremento do crédito permanece inalterado este ano, a taxa de crescimento do empréstimo ainda excederá 27%, muito maior do que a da mesma indústria Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) beneficiando-se do forte impulso econômico regional (de acordo com o planejamento da província de Jiangsu, 2180 projetos com mais de 100 milhões de yuans foram iniciados no primeiro trimestre, um aumento de 714 em relação ao ano anterior, e o investimento anual planejado foi 572 bilhões de yuans, um aumento de 134,3 bilhões de yuans em relação ao ano anterior) e sua estratégia de expansão de rede, depósitos e empréstimos do primeiro trimestre aumentaram em mais de 10%, enquanto as 15 sub-filiais recém-estabelecidas em 2021 representaram 1 / 4 e 11,5% dos novos empréstimos e depósitos do banco respectivamente.A empresa espera abrir 47 sub-filiais em 22 anos, Espera-se que continue a apoiar o crescimento dos depósitos e empréstimos. 2) Margem de juros líquida: o ritmo de cada banco é diferente, e a base pode flutuar a tendência de crescimento da receita líquida de juros. Por exemplo, a margem de juros líquida Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 21q1 dos dados divulgados é uma alta faseada (1,98%), e então diminui trimestralmente. A margem de juros líquida do primeiro trimestre (1,85%) caiu em termos homólogos este ano
