\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 466 Tianqi Lithium Corporation(002466) )
Vista central
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita foi de 7,663 bilhões de yuans, um aumento anual de + 136,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,079 bilhões de yuans, um aumento anual de + 213,37%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,334 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 203,04%. Em 2021, a produção de minério de lítio da empresa foi de cerca de 954000 toneladas, um aumento anual de + 64,49%, o volume de vendas foi de cerca de 551200 toneladas, um aumento anual de + 56,26%, e o estoque foi de cerca de 195900 toneladas, um aumento anual de + 5,01%. Além disso, a capacidade existente da empresa de produtos de processamento profundo de lítio é de 44800 toneladas, que está basicamente no estado de produção total e vendas completas.Em 2021, a produção de produtos de processamento profundo de lítio é de cerca de 43700 toneladas, um aumento ano a ano de + 14,84%, o volume de vendas é de cerca de 477100 toneladas, um aumento ano a ano de + 33,64%, e o estoque é de cerca de 1168 toneladas, um aumento ano a ano de – 22,61%.
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita foi de 5,257 bilhões de yuans, um aumento anual de + 481,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,328 bilhões de yuans, um aumento anual de + 144265%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,834 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 188309%. O lucro 22q1 da empresa aumentou significativamente ano a ano e mês a mês, principalmente porque: 1) o volume e preço de minério de lítio e produtos de processamento profundo de lítio aumentaram simultaneamente; 2) Espera-se que o desempenho da empresa associada sqm22q1 aumente significativamente ano a ano, e a receita de investimento da empresa aumente significativamente. Além disso, até o final de 2021, o rácio de passivo patrimonial da empresa era de 58,90%, queda de 23,42 pontos percentuais em relação ao final de 2020; Até o final do primeiro trimestre de 2022, o rácio de passivo dos ativos da empresa havia diminuído ainda mais para 51,85%.
A empresa detém os melhores recursos do lago salino de spodumene e lítio da melhor qualidade do mundo, e espera-se que a flexibilidade do desempenho seja plenamente realizada
Lado do recurso: a mina de lítio verde tem uma capacidade anual de 1,34 milhão de toneladas de concentrado de lítio.O projeto da lagoa de rejeitos Trp foi concluído e colocado em operação em março deste ano, o que pode aumentar a capacidade anual de concentrado de lítio em 280000 toneladas. Depois de introduzir a Igo como investidor estratégico, a empresa detém indiretamente 26,01% de capital próprio da mina de lítio greenbushes, mas ainda controla a mina.
Lado do produto: a empresa tem atualmente três bases de produção na China, com uma capacidade total de produção de sal de lítio de cerca de 44800 toneladas. Além disso, a linha de produção de hidróxido de lítio de grau de bateria com uma produção anual de 24000 toneladas na fase I do projeto quinana na Austrália entrou na fase de produção experimental; Suining Anju bateria de carbonato de lítio linha de produção com uma produção anual de 20000 toneladas está em construção.
Lado do investimento: a empresa detém actualmente sqm23 83% de capital. A Sqm tem uma capacidade anual de 120000 toneladas de carbonato de lítio. O volume de vendas de carbonato de lítio em 2021 é de cerca de 101100 toneladas, com um aumento anual de cerca de 53%. Espera-se que a capacidade de carbonato de lítio aumente para 180000 toneladas no primeiro semestre de 2022. Como o segundo maior acionista de m², espera-se que a empresa obtenha maiores retornos de investimento de sua rápida expansão de capacidade.
Aviso de risco: o progresso da construção do projeto não atende às expectativas; A produção e vendas de minério de lítio e produtos de sal de lítio não atenderam às expectativas.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”.
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 36,447/39,598/40,245 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 375,6% / 8,6% / 1,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 14,522/15,355/15,635 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 598,6% / 5,7% / 1,8%; O EPS diluído é 9,83/10,40/10,59 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 7,8/7,4/7,2x. Considerando que a empresa tem os melhores recursos de lago de sal de lítio e spodumene do mundo e tem forte potencial de expansão da produção no final do recurso, o que fornece uma sólida garantia de matéria-prima para a expansão da capacidade de produção de sal de lítio nos alcances médios, a empresa inaugurou uma reversão dos fundamentos após sobreviver à crise da dívida, e espera-se desfrutar plenamente da flexibilidade de desempenho trazida pelo ciclo de alta expansão da indústria de lítio e manter a classificação de “compra”.
