Guia do relatório
Em abril de 2022, o número total de encomendas expressas em todo o país diminuiu 12,0% em relação ao ano anterior, e o número de encomendas Yunda, Yuantong e Shentong diminuiu 19,4%, 4,8% e 7,7% em relação ao ano anterior, respectivamente. Em termos de preço unitário, o preço unitário do bilhete da indústria em abril foi de 9,90 yuan, com um aumento mensal de + 0,31 yuan, com foco no reparo de depressões de preços, como Guangzhou e Shenzhen. A epidemia de curto prazo não muda o valor do reparo, a política da indústria continua a acompanhar e é otimista sobre a movimentação tridimensional de quantidade única, preço unitário e custo de bilhete único.
Principais pontos de investimento
Núcleo: o preço da indústria ainda era forte em abril. A atenção de acompanhamento foi dada à indústria local de reparo de depressão de preços. O preço unitário do bilhete em abril de 2022 foi de 9,90 yuan, com um aumento mensal de + 0,31 yuan. Entre eles, para o preço da palheta eólica em áreas-chave de produção de grãos, o preço unitário do bilhete de abril Yiwu foi de 3,06 yuan, um aumento mensal de -0,01; O preço unitário do bilhete Guangzhou Março é de 8,24 yuan, com um aumento mensal de + 0,92 yuan.
Em termos da empresa, em abril de 2022, o preço unitário do bilhete Yunda foi de 2,53 yuan, com uma comparação mensal de -0,06 yuan; O preço unitário do bilhete passe redondo é de 2,51 yuan, com um aumento mensal de + 0,03 yuan; O preço unitário do bilhete Shentong é de 2,57 yuan, com um aumento mensal de + 0,01 yuan.
Análise central: em abril, o preço unitário industrial aumentou ainda mais 0,31 yuan mês a mês, e o preço verificado ainda é forte. Além disso, a diferenciação mês a mês do preço unitário do bilhete de cada empresa deve-se principalmente à diferença na proporção de bens devolvidos e trocados, que é afetada pela capacidade de desempenho da área epidêmica. A supervisão promove o preço para retornar a uma tendência benigna. Julgamos que o preço subsequente deve continuar a ser forte e o custo temporário pode ser transmitido sem problemas. Prestaremos atenção ao reparo de depressões de preços como Guangzhou e Shenzhen.
A epidemia afeta principalmente a pontualidade do desempenho e não a demanda por desempenho
Afetado pela epidemia local, o volume único da indústria diminuiu 12,0% ano a ano em abril. Em abril de 2022, afetado pela epidemia local, o número de pedidos expressos no setor foi de 7,483 bilhões, uma diminuição homóloga de 12,0%; De janeiro a abril de 2022, o volume único total ainda aumentou 4,2% em relação ao ano anterior.
De acordo com nossa análise, o impacto da epidemia na entrega expressa deve-se principalmente à pontualidade do desempenho e não à demanda por desempenho:
1) lado da demanda: durante o período epidêmico, os canais de consumo offline são restritos, o que catalisa a transferência do consumo para online. Durante a retomada da epidemia em 2020, a taxa cumulativa de penetração da China de compras físicas online aumentou de 21,5% em fevereiro para 24,1% em abril. Em abril de 2022, a taxa cumulativa de penetração de compras físicas online foi de 23,8%, com aumento mensal de 0,6pts e aumento homólogo de 1,6pts.
2) extremidade de recepção: para o armazém e centro de classificação da extremidade b na área de selagem epidêmica e controle, há um backlog de documentos de saída; Além disso, ao sobrepor as necessidades de eliminação do correio expresso e licenças de aprovação, analisamos que a principal razão para o transporte de bagagens é que a pontualidade é afetada.
3) no final da entrega, a falta de capacidade de transporte no último quilômetro também leva ao atraso de correio expresso, mas a entrega expressa é uma empresa de garantia de material vivo. Julgamos que a capacidade de desempenho deve ser marginalmente melhorada sob a melhoria da situação epidêmica, e o volume de pacotes pode recuperar significativamente naquele momento. Atualmente, a capacidade de entrega expressa de Shanghai Post recuperou para cerca de um quinto do nível médio diário normal. Shanghai pós administração espera que o nível de coleta da indústria recupere para cerca de 70% do nível médio diário normal até meados de junho.
Sob a influência da epidemia, a quantidade única de acesso Departamento diminuiu em abril, e o preço unitário manteve um aumento positivo. Sob a influência da epidemia, a quantidade única de empresas de expresso diminuiu em graus variados em abril. Em abril de 2022, a quantidade única da SF foi de 747 milhões, com uma quota de mercado homóloga de -0,17pts para 9,98%; Yunda tem um único volume de 1,132 bilhões de peças, com uma quota de mercado anual de -1,39 PTs para 15,13%, que é principalmente afetada pela epidemia única em Shanxi. Esperamos que o impacto tenha sido marginalmente melhorado; O número de encomendas Yuantong foi de 1,246 mil milhões, com uma quota de mercado anual de + 1,25 PTs para 16,65%; O número de pedidos Shentong foi de 791 milhões, com uma quota de mercado anual de + 0,49pts para 10,57%.
A participação ainda está concentrada no líder. De acordo com o índice de concentração de marca de serviço expresso CR8 divulgado pelos Correios do Estado, o CR8 acumulado em abril de 2022 foi de 84,5%, ainda acima de 4,1pts em relação ao mesmo período do ano passado; Em termos da participação de mercado cumulativa de SF, Yunda, Yuantong e Shentong, o Cr4 cumulativo de A-share expresso em abril de 2022 foi de 53,8%, um aumento de 2,0pts ano a ano, e o volume único ainda mostrou uma tendência de concentração para o líder.
Investimento: o padrão de pista é gradualmente claro e otimista sobre o desenvolvimento líder
A supervisão política é a fonte motriz para a recuperação do boom expresso, e a tendência está aumentando gradualmente. Seguindo a legislação dos regulamentos da província de Zhejiang sobre a promoção da indústria expressa em setembro de 2021, os correios do estado começaram a solicitar opiniões públicas sobre as medidas para a administração do mercado expresso (Projeto Revisado) em 7 de janeiro de 2022. A partir do conteúdo revisto das medidas, interpretamos o incremento chave como um núcleo, duas dimensões e três pontos-chave: "um núcleo" é promover o desenvolvimento nacional de alta qualidade da indústria expressa; "Duas dimensões" estão na ordem da concorrência e na qualidade do serviço; Os "três pontos-chave" são proibir a concorrência de preços abaixo da linha de custos, corrigir o fenómeno de manipulação de preços colusiva e informação expressa fictícia e proteger os direitos e interesses legítimos dos trabalhadores expressos. A legislação regulatória será atualizada para o nível nacional, e as depressões locais de preços serão reparadas, de modo a garantir a rentabilidade em múltiplos aspectos e retorno a benigno. Regulamentos da província de Zhejiang sobre a promoção da indústria expressa em março de 2022
A implementação formal implementará ainda mais a exigência de prestação de serviço expresso não inferior ao custo.
Reparação de valor expresso é dividida em três níveis e duas etapas, que está prestes a entrar no nível essencial de reparação de lucro. Para a restauração de valor após a guerra viciosa dos preços, acreditamos que devemos distinguir três níveis: 1) controle de políticas, 2) retorno de preços e 3) restauração de lucros. No segundo e terceiro trimestres do ano passado, com a introdução da política, o preço da indústria voltou gradualmente a uma tendência benigna. Após a política e restauração de preços, começou a entrar no nível mais essencial de restauração de valor, ou seja, o nível de restauração de lucros.
Invista em diferentes faixas e seja otimista sobre o desenvolvimento líder. Em termos de sistema de franquia, estamos otimistas sobre Yunda Holding Co.Ltd(002120) , a melhoria da certeza de valor, Zhongtong expressa, o líder do lucro de volume único, e Yto Express Group Co.Ltd(600233) ; Em termos de marketing direto, sugere-se prestar atenção ao problema da extensão de rede e atualização de barreiras sob o layout amplo de formas de negócios tradicionais + emergentes S.F.Holding Co.Ltd(002352) .
Aviso de risco: falta de controlo da política; Deterioração da guerra de preços expressa; O crescimento das compras físicas online caiu.
