\u3000\u30006 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 00059)
Como representante típico da cervejeira oriental, a concentração da indústria aumentou constantemente. O vinho de arroz amarelo é um dos três vinhos antigos do mundo. Devido ao seu baixo grau e alta nutrição, tem as funções de beber, medicina e cozinhar. De 2016 a 2021, a receita operacional das empresas chinesas de vinho de arroz acima do tamanho designado diminuiu de 19,82 bilhões de yuans para 12,72 bilhões de yuans, com um CAGR de – 8,5% durante o período, mostrando uma tendência descendente geral; O lucro total diminuiu de 1,86 bilhão de yuans para 1,67 bilhão de yuans, com um CAGR de – 2,1% durante o período. Influenciado por hábitos tradicionais, a produção e consumo de vinho de arroz estão concentrados principalmente em Jiangsu, Zhejiang e Xangai, e há também uma certa fundação em Shandong, Shanxi, Shaanxi, sudoeste e nordeste. Atualmente, o consumo de vinho de arroz amarelo ainda precisa de mais orientação e cultivo para melhorar o mercado total. Em 2021, a receita das empresas cotadas de vinho de arroz aumentou 8,9% para 27,3% em relação a 2016, e o lucro total aumentou 10,4% para 28,2% em relação a 2016.
A empresa tem estado em uma posição de liderança na indústria por muitos anos, e a otimização da estrutura do produto antes da epidemia tem sido eficaz. As principais marcas da empresa são Zhejiang Guyuelongshan Shaoxing Wine Co.Ltd(600059) , filha vermelha, campeão vermelho, Shen Yonghe, marca Jianhu, etc. De 2016 a 2019, a estrutura do produto da empresa foi continuamente otimizada.A receita aumentou de 1,54 bilhão de yuans para 1,76 bilhão de yuans, o lucro líquido atribuível à mãe aumentou de 120 milhões de yuans para 210 milhões de yuans, a proporção de vendas de vinho de médio e alto grau aumentou em 5,2pct para 43,7%, a proporção de receita aumentou em 5,6pct para 69,5%, e a margem de lucro bruto geral da empresa aumentou em 6,2pct para 42,3%. Desde 2020, a empresa está sujeita ao impacto da epidemia, e seu desempenho de receita diminuiu. Em 2021, a empresa insistiu em racionalizar seus produtos e melhorar sua estrutura. A receita de produtos de médio e alto grau e produtos comuns recuperou para 91,1% e 78,4%, respectivamente, em 2019. O volume e preço dos produtos de médio e alto grau recuperou mais rápido do que o do vinho de arroz amarelo comum.
Estabeleça as bases para a reserva original do vinho e ajude o desenvolvimento de alta qualidade a longo prazo. Vinho original de alta qualidade é a base para a produção de vinho de arroz amarelo médio e high-end, mas o envelhecimento do vinho original leva um longo tempo. Portanto, o vinho de arroz amarelo original é escasso, que também é a base para a promoção do valor da indústria de vinho de arroz amarelo. A empresa tem a maior base de fabricação de vinho de arroz amarelo, o maior armazém de vinho de arroz amarelo e o maior museu de vinho de arroz amarelo na China. O vinho original existente de vinho de arroz amarelo envelhecido atingiu 288000 toneladas. Como a produção cervejeira do vinho de arroz amarelo está perto do limite superior de 140000 toneladas nos últimos anos, a empresa promove ativamente a construção de “projeto do Parque Industrial de Vinho de Arroz Amarelo (fase I)”, expande a capacidade cervejeira, melhora a tecnologia de produção e equipamentos e nível de controle de automação, e contribui para a melhoria da qualidade, redução de custos e aumento de eficiência no futuro.
Quebre as restrições regionais e de preços e assuma a importante tarefa de rejuvenescer o vinho de arroz amarelo. No lado do produto, criar vinho de arroz amarelo de alta qualidade, desenvolver três séries high-end de “cerveja nacional 1959”, “bom vinho não vai para a cabeça” e “azul e branco bêbado”, e fortalecer o design e promoção de vinho presente, vinho personalizado e vinho memorial com a ajuda de várias atividades de grande escala. No lado do canal, a empresa promoveu solidamente a reforma digital, praticou o conceito win-win dos fabricantes, melhorou ainda mais a força da equipe de vendas, acelerou a frequência de vendas dinâmicas em mercados maduros em Jiangsu, Zhejiang e Xangai e fortaleceu o cultivo de mercados periféricos, como o norte. No lado da marca, a empresa tornou-se com sucesso um fornecedor designado de vinho de arroz para o Pavilhão da China da Exposição Mundial de Dubai e os 19 Jogos Asiáticos, e reforçou a promoção de pessoas de alta qualidade e empresários. Na era atual da prevalência da cultura doméstica, devemos expandir a experiência de novos produtos, atrair a atenção dos consumidores e o reconhecimento da cultura do vinho de arroz com clássicos da moda nacional, e promover o rejuvenescimento e atualização da marca com a ajuda de novos modelos de varejo, como “Internet +”.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 1,62/18,3/2,12 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,2/2,7/340 bilhões, respectivamente. O valor previsto de BVPs em 2022 é de 6,0 yuan, e o valor médio de Pb de empresas comparáveis em 2022 é de 5 vezes. Considerando que o desempenho da empresa é muito perturbado pela epidemia no curto prazo e o valor da categoria de vinho de arroz amarelo ainda é seriamente subestimado, 6 Zhongfu Straits (Pingtan) Development Company Limited(000592) 022 é dado 2,5 vezes PB, o preço alvo correspondente é de 15 yuan, e a classificação de “melhor que o grande mercado” é dada para a primeira cobertura.
Dica de risco: a concorrência do setor se intensifica, a epidemia afeta a demanda e o risco de controle de custos
