Desempenho do mercado:
No período atual (16 de maio de 202220 de maio de 2022), o índice não bancário (Shenwan) foi de + 1,21%, ranking 26/31 na indústria, o índice de corretagem II foi de + 1,51%, e o índice seguro II foi de + 0,54%; Shanghai Composite Index + 2.02%, Shenzhen Component Index + 2.64%, índice de gema + 2.51%.
As cinco principais ações em termos de aumento e queda: St Panda (+ 23,21%), Gi Technologies Group Co.Ltd(300309) (+ 19,83%), St Xiyuan (+ 13,66%), Anhui Xinli Finance Co.Ltd(600318) (+ 10,59%), Caida Securities Co.Ltd(600906) (+ 9,73%); As cinco primeiras acções aumentaram ou diminuíram: ST Lvting (- 68,82%), ST Xishui (- 50,87%), Sealand Securities Co.Ltd(000750) (- 2,31%), China Life Insurance Company Limited(601628) (- 1,42%), Cnpc Capital Company Limited(000617) (- 1,26%).
Vista central
Corretoragem: esta semana, o setor de corretagem subiu 1,51%, e o mercado subiu acentuadamente na sexta-feira. O setor de corretagem fortalecido, Caida Securities Co.Ltd(600906) liderou o aumento, Gf Securities Co.Ltd(000776) , notícias do mercado de ações da China, First Capital Securities Co.Ltd(002797) , China Securities Co.Ltd(601066) liderou o aumento. Acreditamos que a recuperação do setor de valores mobiliários nesta rodada é apoiada principalmente pelos seguintes fatores:
1. A combinação de política monetária frouxa e múltiplos mercados de capitais é boa. Na sexta-feira, o centro nacional de empréstimos interbancários anunciou que a nova fase do LPR ao longo de 5 anos foi de 4,45%, queda de 15 pontos base em relação ao período anterior. O declínio do LPR superou as expectativas, indicando a determinação da política monetária para fortalecer a regulação contracíclica. Por um lado, espera-se que o sector dos valores mobiliários beneficie da flexibilização da liquidez do mercado e obtenha retornos excessivos. Por outro lado, desde o início deste ano, devido ao impacto da epidemia, tem havido uma grande pressão descendente sobre a economia e espera-se que sejam introduzidas políticas monetárias de apoio no futuro para impulsionar a estabilização e recuperação da economia. Ao mesmo tempo, com a sobreposição de políticas favoráveis, como o desembarque do sistema de market making e o desembarque da taxa de probabilidade do sistema de registro dentro do ano, o setor de valores mobiliários tem um grande espaço de recuperação sob o impulso da política.
2. A avaliação chegou ao fundo e tem uma forte margem de segurança. Atualmente, a avaliação do Pb no setor de valores mobiliários é de apenas 1,27 vezes, ou seja, no percentil 10 nos últimos cinco anos. A avaliação refletiu plenamente as expectativas pessimistas do mercado. Atualmente, o desempenho de custo de configuração do setor de valores mobiliários é elevado.
A longo prazo, estamos firmemente otimistas em relação a várias linhas principais de desenvolvimento do setor de valores mobiliários:
1. Empresas de valores mobiliários subvalorizadas. Por exemplo, Citic Securities Company Limited(600030) como a única das principais empresas de valores mobiliários com crescimento positivo no lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre, tem forte capacidade anti ciclo e anti risco.
Ao mesmo tempo, China Securities Co.Ltd(601066) e China International Capital Corporation Limited(601995) também devido à transformação bem sucedida do negócio bancário de investimento, sob o pano de fundo da expansão contínua do mercado de capitais, o negócio bancário de investimento da empresa tem incremento de negócios estável e de longo prazo e alta capacidade de crescimento. Além disso, entre as empresas de valores mobiliários que atendem às condições de acesso ao sistema de criação de mercado, as principais empresas de valores mobiliários têm forte força de capital, perfeito sistema de controle de risco e suporte técnico, e têm vantagens na criação de mercado aplicativo piloto e desenvolvimento de negócios. Em geral, o negócio head bond tem vantagens significativas em desempenho anticíclico e capacidade de crescimento. Ao mesmo tempo, o capital de ir para o norte também é mais otimista. As principais empresas de valores mobiliários como Citic Securities Company Limited(600030) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) e assim por diante estão entre as primeiras entradas líquidas de capital de ir para o norte esta semana.
2. Linha de gestão de riqueza. Desde o início do ano, devido ao impacto da contínua desaceleração do mercado, a emissão de produtos de gestão de ativos de empresas de fundos e valores mobiliários tem sido fria, e os dados de vendas de fundos também encolheram significativamente. De acordo com a escala de vendas e detenção de fundos públicos de instituições de vendas de fundos no primeiro trimestre de 2022, de acordo com as estatísticas da Associação da Fundação China, a escala de detenção de ações + fundos públicos mistos das 100 principais instituições no primeiro trimestre de 2022 foi de 5908,7 bilhões de yuans, uma proporção mensal de – 8,55%, e a escala de detenção de fundos públicos não do mercado monetário foi de 7884,1 bilhões de yuans, uma proporção mensal de – 5,31%. No entanto, ainda é superior ao mesmo período de 2021, com um aumento homólogo de 8,83% e 21,02%, respectivamente. Embora a correção de curto prazo da gestão patrimonial seja afetada pelo mercado acionário, a tendência de expansão a longo prazo permanece inalterada. Recentemente, as principais empresas de títulos de gestão de riqueza têm sido favorecidas por fundos e investidores institucionais indo para o norte. As notícias do mercado de ações da China têm fluido acentuadamente por duas semanas consecutivas. Ao mesmo tempo, Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) esta semana classificada entre os cinco principais fluxos líquidos na indústria de títulos. Sugere-se que se concentre em empresas dominantes de títulos de gestão de riqueza.
Seguro:
Na sexta-feira, a Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China anunciou que no primeiro trimestre de 2022, a indústria de seguros alcançou um rendimento total de prêmios original de 1781,1 bilhões de yuans, um aumento anual de – 1,02%, incluindo 324,6 bilhões de yuans para seguro de propriedade, um aumento anual de + 9,32%, e 1456,5 bilhões de yuans para seguro pessoal, um aumento anual de – 3,07%. Em março, a renda inicial do prêmio em um único mês foi de + 1,77% ano a ano, incluindo seguro de propriedade + 8,46% ano a ano e seguro de vida – 0,23% ano a ano.
A renda do prêmio original do seguro de vida foi de 1108,1 bilhões de yuans, um aumento anual de – 4,77%, um aumento anual de – 12,53%; O seguro de acidentes pessoais foi de RMB 31,3 bilhões, um aumento homólogo de – 3,49%, um aumento homólogo de – 13,44%; Seguro de saúde foi 317,2 bilhões de yuans, um aumento anual de + 3,46%, um aumento anual de – 12,64%. Actualmente, a transformação dos seguros de vida continua em curso. A diminuição da escala dos agentes leva à desaceleração do crescimento das novas encomendas, enquanto a eclosão da epidemia nacional e a acentuada correção do mercado acionário levam à pressão sobre o lado da responsabilidade, que tem contribuído limitado para o crescimento do rendimento global dos prémios. Ainda é necessário explorar novos motores de crescimento na reforma.
A renda de prêmio original do seguro de propriedade foi de 324,6 bilhões de yuans, um aumento anual de + 9,32%, um aumento anual de + 9,07%. Entre eles, a renda de prêmio original do seguro automóvel no primeiro trimestre foi de 19,5 bilhões de yuans, um aumento anual de + 8,09%. Nos três meses do primeiro trimestre, foi de 82,8 bilhões de yuans em janeiro, 43,4 bilhões de yuans em fevereiro e 70,3 bilhões de yuans em março, com fraco mês de crescimento. O surto epidêmico nacional desde março deste ano tem um grande impacto na cadeia da indústria automobilística, e a produção e vendas de carros novos são bloqueados. A renda premium original do seguro automóvel em março foi refletida. Espera-se que a renda premium do seguro automóvel de abril a maio ainda será afetada pela epidemia. A situação epidêmica nacional deve melhorar em junho, e a taxa de crescimento dos prêmios de seguro automóvel deve aumentar. Da mesma forma, o seguro de engenharia e o seguro de propriedade familiar também são muito afetados pela epidemia. Ao longo do ano, após a retoma total do trabalho e da produção, espera-se que a renda premium original do seguro de propriedade inaugure uma onda de crescimento, que é a principal força de crescimento da renda premium atual.
No final de março, o saldo da utilização de capital era de 23,54 trilhões de yuans, incluindo 2,84 trilhões de yuans de depósitos bancários, um aumento de 8,37% em relação ao final do ano anterior, 9,24 trilhões de yuans de investimento em títulos, um aumento de 1,84% em relação ao final do ano anterior, 2,86 trilhões de yuans de investimento em ações e fundos, um aumento de -3,22% em relação ao final do ano anterior, e 8,61 trilhões de yuans de outro investimento, um aumento de 0,20% em relação ao final do ano anterior. Afetada pelo choque e declínio do mercado secundário, a receita de investimento diminuiu significativamente no primeiro trimestre. No entanto, com a política monetária excedendo as expectativas, espera-se que a liberação de liquidez no mercado promova a melhoria da preferência de investimento patrimonial, ao mesmo tempo que a flexibilização do escopo dos produtos financeiros em que os fundos de seguros podem investir proporcionará formas mais diversificadas para as seguradoras utilizarem seus fundos e promoverão o desenvolvimento de novos produtos.
O sector dos seguros aumentou 0,54% esta semana, e os aumentos e diminuições semanais de The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) e China Life Insurance Company Limited(601628) cinco companhias de seguros cotadas foram 0,87%, 0,80%, – 0,19%, – 0,21% e – 1,42%, respectivamente. Atualmente, a avaliação da Pb no setor segurador é 1,03 vezes inferior ao 10º quartil desde 2016, a avaliação está no fundo da história e a margem de segurança é alta. No entanto, atualmente, como a transformação do seguro de vida ainda está em andamento, o seguro automóvel, que representa uma grande proporção do seguro de propriedade, é grandemente impactado pela epidemia, e o crescimento da cadeia é forte. A fase de fundo ainda não terminou, e o ponto de inflexão precisa esperar.
Dicas de risco: grandes mudanças nas regras do setor, aumento dos riscos do mercado externo, flutuações do mercado e epidemias repetidas
